本報(bào)記者 姜楠

    12月31日，深交所正式發(fā)布《股票上市規(guī)則（2020年修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》《交易規(guī)則（2020年12月修訂）》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法（2020年修訂）》（以下統(tǒng)稱退市新規(guī)），規(guī)則自發(fā)布之日起施行。深交所新聞發(fā)言人就市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題回答了記者的提問(wèn)。

    一、請(qǐng)介紹一下深交所正式發(fā)布退市新規(guī)的意義、背景和目的。

    答：退市制度是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度。本輪深化退市制度改革，是貫徹中央深改委、國(guó)務(wù)院金融委部署要求，落實(shí)資本市場(chǎng)全面深化改革總體方案的重點(diǎn)任務(wù)，是立足新發(fā)展階段，構(gòu)建與注冊(cè)制相匹配的常態(tài)化退市機(jī)制的重大舉措，是強(qiáng)化市場(chǎng)資源配置功能，促進(jìn)“出口端”關(guān)鍵制度更加成熟、更加定型的重要安排，對(duì)提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益等具有重要意義。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署和指導(dǎo)下，我所對(duì)退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了修訂和完善。

    一是貫徹落實(shí)新《證券法》，構(gòu)建與注冊(cè)制理念相匹配的退市機(jī)制。今年3月，新《證券法》正式施行，刪除暫停上市、終止上市相關(guān)規(guī)定，同時(shí)授權(quán)交易所制定退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。今年8月，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地，為包括退市制度在內(nèi)的存量市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革進(jìn)行了重要探索，積累了有益經(jīng)驗(yàn)。目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制運(yùn)行平穩(wěn)，初步經(jīng)受住市場(chǎng)檢驗(yàn)。此次退市制度修訂，標(biāo)準(zhǔn)更多元、程序更簡(jiǎn)化，與注冊(cè)制相匹配。

    二是加快出清僵尸企業(yè)，通過(guò)市場(chǎng)化法治化方式提高上市公司質(zhì)量。提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)各項(xiàng)工作的重中之重。2012年以來(lái)，退市制度歷經(jīng)三次重大改革。在此期間，深市退市實(shí)踐取得重大突破，市場(chǎng)首單非標(biāo)意見(jiàn)退市、首單五大安全領(lǐng)域重大違法退市、首單面值退市等相繼落地。2019年以來(lái)，深市強(qiáng)制退市公司數(shù)量達(dá)到18家，多渠道退市公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高，退市改革效果顯著。但對(duì)比境外成熟市場(chǎng)，仍然存在退市標(biāo)準(zhǔn)不盡合理、退市效率不高等問(wèn)題，在一定程度上制約著上市公司群體質(zhì)量的提高。此次退市制度改革直面“深水區(qū)”，將單一連續(xù)虧損指標(biāo)改為扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的組合指標(biāo)，將“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”作為退市與否的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)進(jìn)一步豐富了信息披露、規(guī)范運(yùn)作重大缺陷退市指標(biāo)內(nèi)涵，著力推動(dòng)空殼公司和僵尸企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有序出清，切實(shí)引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。

    三是切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引導(dǎo)形成“有進(jìn)有退、進(jìn)退有序”良好市場(chǎng)生態(tài)。作為落實(shí)本次退市改革的配套制度安排，擬增設(shè)風(fēng)險(xiǎn)警示板塊，通過(guò)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，優(yōu)化退市股票交易機(jī)制等強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，引導(dǎo)市場(chǎng)理性投資，壓縮投機(jī)炒作空間，充分保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    二、近年來(lái)，深交所持續(xù)開(kāi)展自律規(guī)則體系清理優(yōu)化工作，加快構(gòu)建透明高效、簡(jiǎn)明易行的規(guī)則體系。請(qǐng)問(wèn)本次規(guī)則修訂對(duì)深交所自律規(guī)則體系作了哪些優(yōu)化完善？

    答：深交所按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展證券期貨規(guī)章制度系統(tǒng)性清理的總體部署開(kāi)展自律規(guī)則清理優(yōu)化，堅(jiān)持整體規(guī)劃與分類施策相統(tǒng)一、內(nèi)容優(yōu)化與形式改進(jìn)相統(tǒng)一，“立改廢”并舉，認(rèn)真貫徹落實(shí)新《證券法》要求，持續(xù)加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

    本次修訂退市相關(guān)規(guī)則將“透明”的原則，“簡(jiǎn)明”的理念貫穿始終。第一，將《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》全面整合納入上市規(guī)則和《交易規(guī)則》；將《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理期股票交易制度安排的通知》中的漲跌幅限制比例規(guī)定并入《交易規(guī)則》，實(shí)現(xiàn)同類事項(xiàng)同一規(guī)則，體系更精簡(jiǎn)、使用更便利。第二，借鑒首發(fā)審核機(jī)制，在《退市公司重新上市實(shí)施辦法》中明確不予受理、中止審核、終止審核及不計(jì)入相關(guān)期限的具體情形，流程更透明、預(yù)期更穩(wěn)定。第三，主板（含中小企業(yè)板）借鑒創(chuàng)業(yè)板做法，系統(tǒng)優(yōu)化《股票上市規(guī)則》的退市章節(jié)體例，按照交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類等四類強(qiáng)制退市情形進(jìn)行分節(jié)，每類情形對(duì)應(yīng)的具體退市指標(biāo)和退市流程在同一節(jié)中完整呈現(xiàn)，編排更合理、內(nèi)容更清晰。

    三、本次退市新規(guī)修訂主要涉及哪些內(nèi)容？預(yù)期達(dá)到什么效果？

    答：本次主板（含中小企業(yè)板）修訂借鑒了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)，對(duì)退市指標(biāo)、退市流程、風(fēng)險(xiǎn)警示情形及退市相關(guān)交易安排等進(jìn)一步完善優(yōu)化，主要涉及以下三方面：

    一是優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，暢通退出渠道。新增扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元、市值低于3億元、信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷、半數(shù)以上董事無(wú)法對(duì)年報(bào)或半年報(bào)保證真實(shí)準(zhǔn)確完整、重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)、退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票被出具保留審計(jì)意見(jiàn)等退市指標(biāo)，完善面值退市指標(biāo)有關(guān)表述，全面優(yōu)化現(xiàn)有財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類四類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系。其中，財(cái)務(wù)類指標(biāo)交叉適用，加速出清喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼僵尸”企業(yè)。

    二是簡(jiǎn)化退市流程，提高退市效率。取消暫停上市和恢復(fù)上市，退市流程大幅縮短。重大違法強(qiáng)制退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從“知悉行政處罰事先告知書(shū)或人民法院作出司法裁判”后移至“收到行政處罰決定書(shū)或人民法院司法裁判生效”，同時(shí)簡(jiǎn)化上市委審議程序。退市整理期從30個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日，取消交易類退市情形的退市整理期，同時(shí)放開(kāi)首日漲跌幅限制，壓縮投機(jī)炒作空間。此外，本次修訂考慮到可轉(zhuǎn)債兼具股票屬性，同步取消可轉(zhuǎn)債暫停上市，不再另行規(guī)定其終止上市條件，明確公司股票終止上市的，可轉(zhuǎn)債同步終止上市。

    三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)理性投資。新增依據(jù)行政處罰決定書(shū)認(rèn)定的財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）情形以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、內(nèi)控審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)兩類其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）情形，收緊違規(guī)擔(dān)保其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的量化標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大資金占用其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的主體范圍。設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票予以“另板揭示”，同時(shí)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)警示股票的適當(dāng)性管理和交易機(jī)制安排，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者保護(hù)力度。

    前期創(chuàng)業(yè)板退市制度改革已基本落實(shí)了本輪改革的總體思路，本次修訂進(jìn)一步細(xì)化完善有關(guān)退市指標(biāo)，優(yōu)化退市實(shí)施程序。改革完成后，創(chuàng)業(yè)板與主板（含中小企業(yè)板）在主要退市指標(biāo)、退市流程等安排上基本保持一致。

    四、深交所前期就修訂退市新規(guī)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，請(qǐng)介紹一下征求意見(jiàn)及市場(chǎng)反饋情況。

    答：退市制度改革是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度頂層設(shè)計(jì)的重要組成部分，需要平衡考慮各類市場(chǎng)主體的利益和關(guān)切，廣泛凝聚市場(chǎng)共識(shí)，積極尋求最大公約數(shù)。遵循“開(kāi)門(mén)立規(guī)”原則，2020年12月14日至28日期間，深交所通過(guò)設(shè)置征求意見(jiàn)郵箱，召開(kāi)上市公司座談會(huì)，收集上市委員會(huì)委員、券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所意見(jiàn)等多種方式，向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，共收到反饋意見(jiàn)兩百余份。同時(shí)，為深入了解個(gè)人投資者對(duì)本次制度修訂的意見(jiàn)建議，在證監(jiān)會(huì)投保局的指導(dǎo)下，深滬交易所合作開(kāi)展了面向個(gè)人投資者的問(wèn)卷調(diào)查。截止目前，已回收有效問(wèn)卷38203份。

    總體來(lái)看，經(jīng)過(guò)一年多的注冊(cè)制實(shí)踐，以及新《證券法》的施行，市場(chǎng)各方對(duì)把好“入口端”、暢通“出口端”有了廣泛共識(shí)，對(duì)此次退市新規(guī)出臺(tái)表示充分肯定和支持，86.4%的問(wèn)卷調(diào)查受訪者對(duì)此次修訂都表示支持態(tài)度，認(rèn)為這是加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，有助于加速市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、切實(shí)提高上市公司質(zhì)量、改善資本市場(chǎng)整體生態(tài)環(huán)境，有助于推動(dòng)構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提升資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化，進(jìn)一步提升資本要素資源配置效率，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    同時(shí)，從促進(jìn)制度更加完備、更有效率角度，各方也提出了一些寶貴意見(jiàn)建議，主要集中在新增的重大違法退市量化指標(biāo)、財(cái)務(wù)組合指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入扣除事項(xiàng)、主板與中小企業(yè)板交易類退市指標(biāo)統(tǒng)一、過(guò)渡期安排等方面。例如，對(duì)于新增的重大違法“造假金額+造假比例”指標(biāo)，建議進(jìn)一步優(yōu)化指標(biāo)設(shè)置、加大對(duì)財(cái)務(wù)造假公司打擊力度；對(duì)于“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，建議完善營(yíng)業(yè)收入扣除標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于市值類退市指標(biāo)，建議充分考慮設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于過(guò)渡期安排，建議明確重大違法和交易類指標(biāo)適用問(wèn)題等。此外，建議在加大退市力度的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)完善投資者賠償機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)等。

    五、請(qǐng)問(wèn)根據(jù)征求采納市場(chǎng)意見(jiàn)情況，本次正式發(fā)布的退市新規(guī)較征求意見(jiàn)稿主要有哪些調(diào)整？

    答：深交所高度重視市場(chǎng)各方提出的意見(jiàn)建議。經(jīng)認(rèn)真研究、充分論證，同時(shí)結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，吸收采納了反映較集中且合理可行的意見(jiàn)建議，對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，主要涉及以下內(nèi)容：

    一是優(yōu)化重大違法“造假金額+造假比例”退市指標(biāo)。有意見(jiàn)提出，應(yīng)當(dāng)合理設(shè)定重大違法退市新增量化指標(biāo)，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假行為。我所經(jīng)認(rèn)真測(cè)算、充分考慮，將造假考察年限從3年減少為2年，造假金額合計(jì)數(shù)由10億元降至5億元，造假比例從100%降至50%，并新增營(yíng)業(yè)收入造假指標(biāo)，進(jìn)一步從嚴(yán)收緊量化指標(biāo)。具體調(diào)整為：“根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，公司披露的營(yíng)業(yè)收入連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的營(yíng)業(yè)收入金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過(guò)該兩年披露的年度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額的50%；或者公司披露的凈利潤(rùn)連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤(rùn)金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過(guò)該兩年披露的年度凈利潤(rùn)合計(jì)金額的50%；或者公司披露的利潤(rùn)總額連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的利潤(rùn)總額金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過(guò)該兩年披露的年度利潤(rùn)總額合計(jì)金額的50%；或者公司披露的資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)兩年均存在虛假記載，資產(chǎn)負(fù)債表虛假記載金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過(guò)該兩年披露的年度期末凈資產(chǎn)合計(jì)金額的50%。（計(jì)算前述合計(jì)數(shù)時(shí)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為負(fù)值的，先取其絕對(duì)值后再合計(jì)計(jì)算）”。

    二是調(diào)整財(cái)務(wù)組合指標(biāo)中營(yíng)業(yè)收入扣除范圍，強(qiáng)化相關(guān)信息披露要求。本次新增“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)要求公司應(yīng)當(dāng)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的收入和無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入。有意見(jiàn)提出，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，只有具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的業(yè)務(wù)才能確認(rèn)為收入。我所采納了相關(guān)建議，進(jìn)一步明確“與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入”均應(yīng)當(dāng)扣除。同時(shí)，對(duì)于扣非凈利潤(rùn)前后孰低者為負(fù)值的公司，應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中明確披露營(yíng)業(yè)收入扣除情況及扣除后的營(yíng)業(yè)收入金額，其年審會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)此出具專項(xiàng)核查意見(jiàn)。公司出現(xiàn)應(yīng)扣除情形但未按照規(guī)定扣除的，本所可以要求公司扣除，并按照扣除后營(yíng)業(yè)收入決定是否對(duì)公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或終止上市。

    三是統(tǒng)一主板和中小企業(yè)板公司的交易類退市標(biāo)準(zhǔn)。有意見(jiàn)認(rèn)為，中小企業(yè)板公司與主板公司設(shè)置兩套交易類退市標(biāo)準(zhǔn)的必要性不強(qiáng)。我所采納該建議，不另行規(guī)定中小企業(yè)板公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，與主板標(biāo)準(zhǔn)保持一致。

    四是完善交易類退市指標(biāo)過(guò)渡期安排。有意見(jiàn)指出，考慮到擬取消交易類退市指標(biāo)的退市整理期安排，在新規(guī)發(fā)布施行前，股票收盤(pán)價(jià)觸及原上市規(guī)則面值退市標(biāo)準(zhǔn)的，是否給予退市整理期交易機(jī)會(huì)尚不明確。從給予市場(chǎng)充分預(yù)期的角度出發(fā)，我所明確股票收盤(pán)價(jià)在新規(guī)施行前后連續(xù)低于1元且觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，連續(xù)觸及天數(shù)累計(jì)計(jì)算，按照原規(guī)則進(jìn)入退市整理期交易。

    此外，根據(jù)市場(chǎng)反饋意見(jiàn)和監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我們對(duì)相關(guān)文字表述進(jìn)行了優(yōu)化完善，如進(jìn)一步明確重大違法退市指標(biāo)過(guò)渡期安排規(guī)則適用依據(jù)等。

    六、市場(chǎng)對(duì)重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)比較關(guān)注，請(qǐng)介紹一下本次重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)修訂的情況和有關(guān)考慮？

    答：A股市場(chǎng)上市公司重大違法強(qiáng)制退市制度是一個(gè)漸進(jìn)式完善的過(guò)程。2014年退市制度改革明確了重大違法強(qiáng)制退市的具體實(shí)施安排。2018年11月，我所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》）。《實(shí)施辦法》以“是否具有持續(xù)上市地位”為導(dǎo)向，構(gòu)建了涵蓋欺詐發(fā)行、重大信息披露違法、五大安全領(lǐng)域違法等重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)體系，施行兩年多以來(lái)，有效發(fā)揮了市場(chǎng)出清作用。*ST長(zhǎng)生作為首家五大安全領(lǐng)域重大違法退市，金亞科技、千山藥機(jī)、*ST康得、*ST斯太因財(cái)務(wù)造假導(dǎo)致連續(xù)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入重大違法強(qiáng)制退市程序。

    此次修訂，在原有欺詐發(fā)行、欺詐重組上市、通過(guò)財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市等重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步針對(duì)重大惡性財(cái)務(wù)造假行為新增“造假金額+造假比例”量化標(biāo)準(zhǔn)，其并非是對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假行為劃出“安全界線”，而是在原有重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上的進(jìn)一步補(bǔ)充完善，有利于提升重大違法認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和適用范圍的完整性，也將與此前認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)共同組成更為完善、更加嚴(yán)密、更具威懾力的重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)體系，進(jìn)一步強(qiáng)化重大違法退市的警示和出清作用。

    重大違法強(qiáng)制退市情形中，欺詐發(fā)行的公司，獲取上市地位時(shí)即存在瑕疵，對(duì)此實(shí)施退市能夠維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)誠(chéng)實(shí)信用的基礎(chǔ)，從嚴(yán)規(guī)范資本市場(chǎng)入口。對(duì)于年報(bào)財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市的情形，公司通過(guò)財(cái)務(wù)造假隱瞞了已觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實(shí)，無(wú)論是從其自身財(cái)務(wù)狀況，還是信息披露的合規(guī)水平來(lái)看，均已喪失上市地位。

    對(duì)于設(shè)置重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)，其邏輯是公司進(jìn)行了嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的重大財(cái)務(wù)造假，喪失基本的誠(chéng)信，財(cái)務(wù)造假金額巨大，對(duì)投資者信心和信息披露秩序造成嚴(yán)重?fù)p害，已不適合作為上市公司繼續(xù)留在證券市場(chǎng)，有必要將其退市以維護(hù)市場(chǎng)秩序。

    對(duì)于五大安全領(lǐng)域重大違法退市情形，主要是涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法情形。其邏輯在于五大安全領(lǐng)域的重大違法行為情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國(guó)家利益和社會(huì)公共利益，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和上市地位造成嚴(yán)重影響，為維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，應(yīng)當(dāng)將喪失上市資格的公司股票清退出證券市場(chǎng)。

    需要指出的是，退市不是懲治違法行為唯一的手段。監(jiān)管執(zhí)法既要“有錯(cuò)必罰”，也要“過(guò)罰相當(dāng)”。資本市場(chǎng)是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，市場(chǎng)參與主體的違規(guī)違規(guī)行為需要通過(guò)民事訴訟、行政處罰、刑事追責(zé)、集體訴訟、誠(chéng)信檔案等全方位立體式追責(zé)體系予以嚴(yán)肅懲戒，讓相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任。如近日第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過(guò)的刑法修正案（十一）大幅提高對(duì)欺詐發(fā)行、信息披露造假等的刑罰力度，強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究，充分體現(xiàn)打擊財(cái)務(wù)造假等證券期貨違法犯罪行為的態(tài)度和決心。

    七、根據(jù)退市新規(guī)，上市公司持續(xù)虧損不再是退市指標(biāo)，而此前的存量*ST公司即使繼續(xù)虧損也有可能不再被實(shí)施暫停上市，請(qǐng)問(wèn)針對(duì)“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和過(guò)渡期安排應(yīng)如何理解？

    答：此次用“扣非前后凈利潤(rùn)孰低+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)取代單一凈利潤(rùn)持續(xù)虧損和營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，旨在通過(guò)多維刻畫(huà)識(shí)別那些長(zhǎng)期沒(méi)有主業(yè)、持續(xù)依靠非經(jīng)常性收益保殼的僵尸空殼企業(yè)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，同時(shí)給予主業(yè)尚未盈利的科技企業(yè)或因行業(yè)周期暫時(shí)虧損的公司一定發(fā)展空間，符合新《證券法》提出的“具備可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”理念，也貼近成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。本輪退市改革明確財(cái)務(wù)指標(biāo)的退市標(biāo)準(zhǔn)，三類財(cái)務(wù)指標(biāo)交叉適用，涉及多種排列組合，上市公司觸及財(cái)務(wù)退市的情形更加多元，對(duì)僵尸空殼企業(yè)打擊力度也更大。

    八、退市新規(guī)自發(fā)布之日起施行，對(duì)存量暫停上市公司和風(fēng)險(xiǎn)警示公司的過(guò)渡期安排是如何考慮的？

    答：為保障退市制度改革的穩(wěn)步推進(jìn)、維護(hù)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)于新規(guī)前股票已暫停上市和被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，此次均設(shè)置了過(guò)渡期安排：

    對(duì)于股票已暫停上市的公司，在2020年年報(bào)披露后，仍按照本所《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》相關(guān)規(guī)定判斷其股票是否符合恢復(fù)上市條件或觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)，并按照前述規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的程序?qū)嵤┗謴?fù)上市、終止上市。

    對(duì)于股票已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的主板、中小板公司，在2020年年度報(bào)告披露前，其股票繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示；根據(jù)2020年年報(bào)披露情況有以下四種處理方式：一是觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，按照新規(guī)對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示；二是未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形但觸及《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》暫停上市標(biāo)準(zhǔn)的，不實(shí)施暫停上市，對(duì)其股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，并在2021年年報(bào)披露后按照新規(guī)執(zhí)行，未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示；三是未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形且未觸及《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》暫停上市標(biāo)準(zhǔn)的，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示；四是未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

    九、財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形、退市指標(biāo)及新增重大違法退市指標(biāo)均以2020年為首個(gè)起算年度，具體如何理解？

    答：財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形、退市指標(biāo)從2020年開(kāi)始起算，即依據(jù)公司2020年年報(bào)披露情況或行政處罰決定書(shū)認(rèn)定2020年的違法行為判斷其股票交易是否觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示。例如，某公司2020年年報(bào)顯示，其財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)意見(jiàn)類型為無(wú)法表示意見(jiàn)，其股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。又例如，某公司在2022年1月收到的行政處罰決定書(shū)顯示，公司披露的2020年年報(bào)存在虛假記載，2020年實(shí)際凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司披露行政處罰決定書(shū)后其股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，待2021年年報(bào)披露后，判斷公司股票是否撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示或者終止上市。

    重大違法類退市指標(biāo)新增“造假金額+造假比例”的量化指標(biāo)，該指標(biāo)考察的時(shí)間周期為兩年，以2020年作為連續(xù)兩年的首年。例如，某公司2020年、2021年連續(xù)兩年達(dá)到“造假金額+造假比例”的量化標(biāo)準(zhǔn)，其股票交易將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

    十、公司披露2020年年報(bào)觸及本次新增的兩項(xiàng)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，具體如何理解？

    答：本次新增“最近一年被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告”及“公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性”兩項(xiàng)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，這兩項(xiàng)情形均從2020年年報(bào)披露后開(kāi)始適用，即2020年為前述“內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告意見(jiàn)類型”情形的“最近一年”，為前述“可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”情形“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”的第三年。

    例如，某公司2020年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。又如，某公司2018年、2019年、2020年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且2020年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性的，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

    十一、對(duì)于新規(guī)施行前收到行政處罰事先告知書(shū)或行政處罰決定書(shū)且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，如何適用相關(guān)規(guī)則？

    答：對(duì)于新規(guī)施行前收到行政處罰事先告知書(shū)或行政處罰決定書(shū)的公司，按照本所《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，并按照上述規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的程序執(zhí)行。

    十二、對(duì)于新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書(shū)且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，如何適用相關(guān)規(guī)則？

    答：對(duì)于新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書(shū)的公司，按照本所《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷其2015年至2020年是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其2020年及以后年度是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

    例如，某公司在新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書(shū)和行政處罰決定書(shū)，顯示其2016年至2019年連續(xù)四年虧損，按照《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷其觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。又如，某公司在新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書(shū)和行政處罰決定書(shū)，顯示其2021年、2022年凈資產(chǎn)為負(fù)值，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

    十三、《交易規(guī)則》在設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板的基礎(chǔ)上，優(yōu)化了風(fēng)險(xiǎn)警示股票的適當(dāng)性管理和交易機(jī)制安排，請(qǐng)問(wèn)相關(guān)安排具體何時(shí)施行？

    答：《交易規(guī)則》自發(fā)布之日起施行。考慮到市場(chǎng)及會(huì)員業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備情況，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易信息獨(dú)立于其他股票分別揭示、普通投資者首次買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)警示股票需簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)以及風(fēng)險(xiǎn)警示股票單日買(mǎi)入數(shù)量限制的規(guī)定，實(shí)施時(shí)間另行通知。

    十四、請(qǐng)介紹下退市新規(guī)正式出臺(tái)后的工作安排？

    答：本次退市新規(guī)的發(fā)布，標(biāo)志著市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化的退市機(jī)制改革邁上一個(gè)新臺(tái)階，是新證券法實(shí)施背景下深化資本市場(chǎng)改革、完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的又一重大階段性成果，有利于進(jìn)一步維護(hù)證券市場(chǎng)秩序、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。退市新規(guī)在“十四五”開(kāi)局之年正式實(shí)施，對(duì)做好2021年資本市場(chǎng)工作意義重大。下一步，深交所將認(rèn)真踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針和“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”工作要求，按照市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化要求，堅(jiān)決扛起退市實(shí)施主體責(zé)任，堅(jiān)定維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性，持續(xù)推動(dòng)完善并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整制度，暢通多元化退出途徑，努力打造體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，為打造規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)力量。

（編輯 上官夢(mèng)露）