■本報記者 張穎

    美國東部時間周二，美國原油期貨價格出現罕見暴跌。NYMEX今年12月份交割的原油期貨盤中跌超8%，收盤大跌7.76%，創逾3年最大單日跌幅，最低點至54.75美元/桶。至此更是已經連續12天下跌。分析人士表示，油價下跌的重要原因是供應已開始超過消費，同時，美國增產并且沒有減速的跡象。

    據悉，11月16日24時國內成品油將迎來調價窗口。分析人士普遍認為，本周國際原油期貨價格難以擺脫疲軟的態勢，零售價“二連跌”已無懸念。

    在原油價格大幅下跌中，昨日A股市場中的航空概念股全線走強，應聲而起，漲幅達1.62%。其中，華夏航空、南方航空、吉祥航空、中國國航和東方航空等個股漲幅均超1%。

    從近3個交易日來看，板塊內成份股周內累計漲幅均超4%，其中，吉祥航空、華夏航空、海航控股和南方航空等個股本周累計漲幅均超7%。

    對于原油價格的下跌，業內人士普遍認為，交通運輸行業將明顯受益，特別是航空公司，因原油在其成本占比較大，油價的下降將直接減少成本，再加上部分熱門航線票價提升等利好，有望增加民航企業收入。

    供求關系與市場結構是航空分析的核心邏輯。申萬宏源證券最新研究認為，航空公司成本不僅呈現明顯剛性，同時占比最高的燃油成本短時間內變化劇烈且難以預測，加之匯率特殊的會計處理方式，利潤時常巨幅波動。但拉長時間維度來看，油價與匯率保持相對中性，成本維持震蕩趨勢，因此座公里收入引發的收入端變化才是航司保持長期盈利的核心動力，影響座收變化的供求關系與市場結構才是航空分析的主線。

    可以看到，三季度各家航司業績下滑明顯。據悉，前三季度上市航空公司扣非凈利潤同比下降24.6%。其中，中國國航、華夏航空、南方航空、東方航空和海航控股等多家公司三季報歸屬母公司凈利潤均出現不同程度的下滑。分析人士表示，隨著不利因素的逐步減弱，成本將回歸至震蕩狀態，航空公司壓力會逐步緩解，同時供需不斷改善，龍頭航空公司盈利水平將隨之提高，抵御成本風險能力顯著增強，業績彈性有望快速釋放。

    機構評級方面，統計發現，有5只航空股近30日內獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中，東方航空、南方航空、中國國航和吉祥航空等4只航空股被機構聯袂看好，機構看好評級家數均在10家及以上。

    值得關注的是，三季度吉祥航空和南方航空2只個股被社保基金和險資共同持有，可見，機構對航空股也在一定程度上進行布局。

    操作方面，業內人士建議，在油價、匯率波動對航空公司利潤的邊際負面沖擊將逐漸減弱，需求穩定的前提下，航空公司業績有較大改善空間，建議關注競爭格局最優秀的東方航空、吉祥航空。