國際油價10月初曾屢創新高，布油曾一度上沖至85美元甚至更高，就在投資者憧憬油價即將過百之際，價格便迅速掉頭向下，6周時間跌幅高達27%，近期更是12個交易日連續下跌，創下34年以來最長連跌紀錄，可謂跌勢兇猛。

    油價重挫

    拖累相關品種

    截至昨晚記者發稿，美國WTI主力原油期貨價格有所反彈，在56美元上方震蕩。此前一個交易日，WTI原油價格單日暴跌7.74%，錄得逾三年最大單日跌幅。布倫特原油期貨價格和WTI原油期貨價格走勢類似。

    受原油價格暴跌的拖累，昨日國內原油期貨合約全線跌停，與原油價格緊密相關的瀝青期貨合約以及燃油期貨主要合約也都跌停。此外，原油價格暴跌幾乎波及到所有相關的商品以及A股相關板塊，尤其是原油產業鏈上的化工商品以及A股油氣板塊。

    A股市場上，油氣產業鏈個股均大幅低開。截至昨日收盤，油氣板塊中，兩桶油中國石油、中國石化跌幅在3%左右，盤中跌幅更大。中海油服、海油工程跌幅超過4%，杰瑞股份跌停。中國石油股價調整的步伐基本與國家原油價格相似，自10月初開始逐級向下調整，只是跌幅相對較小。

    市場擔心“油滿為患”

    近期油價大幅下挫的主要因素來自供給端。一方面，美國對伊朗制裁邊際放寬，豁免8個國家和地區180天內可繼續購買伊朗原油，供給緊張態勢短期緩解；另一方面，美國成為世界第一大產油國，因產量居高不下和消費需求季節性回落，原油庫存連漲多周。

    “10月份，市場一度認為美國對全球第三大產油國伊朗的制裁將嚴重影響原油的供應狀況，預言美油將站上100美元高位。但事實上，美國對伊朗的制裁來得并沒有如預想猛烈。”中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田接受證券時報·e公司記者采訪時表示，周二國際油價大跌的導火索，是美國總統特朗普對沙特挺價言論提出質疑，重創了市場信心。

    劉心田稱，目前新能源汽車的比重在不斷增加，以中國來看，汽油、柴油的消費拐點最早會在2020年出現，全球來看這個拐點也會出現在未來5年內。從供給端來看，近年來全球原油的開采能力并沒有大幅下滑，即便伊朗制裁，市場原油供給也處于平衡狀態，不存在短缺問題。國際能源署此前預測，從2018年到2050年，全球油品需求僅有個位數增長，也反映出對原油需求的長期利空。所以近期原油的下跌透露出市場遠期憂慮。但他同時認為，市場也不必過于悲觀。原油屬于剛需，大跌之后必有大漲。且近些年全球通脹因素不容忽視，與過去10年相比通脹率達到50%~100%。考慮到通脹因素，現在原油的55美元，實際相當于10年前不足40美元。

    頂點財經首席宏觀分析師徐陽則認為，周二油價暴跌不能完全怪特朗普，晚間歐佩克月報再次下調2019年原油需求增長預期，并對明年油市供應過剩提出警告，這給了多頭不小的打擊。如果明年油市供應過剩，而在特朗普施壓下歐佩克不敢減產，按目前的產量，明年全球油市可能會“油滿為患”了。

    卓創資訊分析師李嘉瑋也強調：“目前市場需關注12月6日的OPEC政策會議，屆時可能會作出具體的減產決定，但油價現階段恐難有實質性的利好提振，油價短期將繼續下跌。”在他看來，技術上國際原油價格日線級別、周線級別MACD均呈現下行趨勢，月線級別上升趨勢即將結束，油價跌穿下行通道后，走勢異常疲軟，中期看跌趨勢不變。然而需要注意的是KD以及RSI指標均跌至超賣水平，甚至比2016年初油價跌破30美元時的超賣程度還高，這可能預示油價將超跌后反彈。

    航空受益化工受損

    石油作為大宗商品之王，價格波動通過產業鏈牽動著諸多行業。

    就宏觀經濟而言，中國是原油進口大國，隨著原油價格持續下滑，國內成品油定價也會隨之連跌，輸入性通脹壓力減小，在一定程度上有利于經濟。

    具體到行業，交通運輸將明顯受益，特別是航空公司，因原油在其成本占比較大，油價下降將直接減少成本，再加上部分熱門航線票價提升等利好，有望增加民航企業收入。

    直接受損行業包括石油開采行業以及油服與油氣設備等。不過，目前仍然維持樂觀的分析師不少，如中信建投證券認為，油服作為后周期行業，并不受短期油價調整影響，維持對油服行業3年以上景氣向上的判斷，相關公司股價調整將提供良好的投資機會。

    油價下行也會給化工板塊帶來沖擊。受需求不振影響，化工公司三季報業績環比上半年普遍回落，疊加油價持續回調，四季度部分板塊業績將持續承壓。

    劉心田表示，原油作為化工品的基準產品，價格下滑必將帶來下游商品的下跌。同時，在需求端，今年下半年以來，無論是汽車消費還是房地產消費，都出現明顯下滑，汽車行業下滑超過兩位數，這對于化工行業影響也是非常大的。

    對于油氣板塊，招商證券建議，在當前動蕩的油價環境下，投資者關注四條主線：一是低估值、高股息率的一體化油氣公司；二是價格傳導彈性兼具成長的民營大煉化標的；三是油氣上游業績釋放；四是PDH類氣頭原料套利。