數據顯示，近一個多月，北上資金持續凈流入逾490億元，并積極調倉換股，增持大金融板塊和部分白馬股，甚至對一些白酒龍頭股進行逆市增持。與此同時，部分公私募機構也有所行動，紛紛在弱市中調倉，不斷優化組合。整體上看，偏成長風格的優質個股更被機構看好。

    北上資金逆勢買入白酒

    28日兩市普漲，滬深兩市分別上漲1.05%和1.60%，北向資金當日凈流入28.76億元，滬股通和深股通分別凈流入20.68億元和8.09億元。Wind數據顯示，截至11月28日，北上資金累計凈流入6196.83億元，突破前期峰值，再創新高。自10月19日大盤反彈以來，北上資金凈流入達491.82億元。

    北上資金持續流入的同時，也在積極調倉換股，大金融板塊成為重點增持方向，部分白酒股被逆勢加倉。具體來看，滬股通方面，Wind數據顯示，10月19日至11月27日，北上資金增持數量最多的個股是南方航空，增持3.32億股。對交通銀行（5.67+0.35%）、招商銀行（29.55-0.51%）、中國石化、中國建筑、中國鋁業（2.87-4.33%）的增持數量也都超過1億股。減持方面，對山鷹紙業和大秦鐵路的減持數量最多，分別達到9808.17萬股和9335.94萬股，對中國化學、宇通客車、華域汽車的減持數量也都超過3000萬股。值得注意的是，北上資金對貴州茅臺、長江電力、上汽集團、白云機場進行逆市增持，增持數量均超200萬股。

    深股通方面，Wind數據顯示，北上資金同期增持數量最多的是金科股份和平安銀行，增持數量分別為6803.03萬股和6691.95萬股，對京東方A、五糧液、中南建設、河鋼股份、沃森生物的增持數量也都超過3000萬股。減持個股中，對分眾傳媒和鞍鋼股份（6.46+0.94%）的減持量最大，分別為1.25億股和1.11億股，對新興鑄管、三花智控、徐工機械、蘇寧易購、華菱鋼鐵的減持數量也都超過3000萬股。值得注意的是，北上資金逆勢加倉五糧液、大族激光、洋河股份等個股，增持均超1000萬股，對五糧液的增持數量達4434.4萬股。

    機構持續優化組合

    在北上資金調倉布局的同時，部分公募與私募基金也有所行動。“雖然倉位較高，在大盤調整過程中無力再加倉，但面對市場下跌同樣很興奮。”北京某百億私募人士表示，“市場的非理性下跌使得一些績優股遭到錯殺，提供了調倉換股的好時機。一段時間以來，我們不斷優化組合，借助市場的恐慌性下挫，將資金集中到性價比更高的個股中，這些個股在未來2至3年有望實現業績的翻倍。”

    針對北上資金大力布局金融板塊，某券商自營研究員認為，從中長期角度看，大金融板塊的配置價值突出。但就股價的彈性而言，低估值的優質成長股吸引力更大。他表示，目前環境下金融板塊偏防御，但考慮到目前政策底明顯，市場風險偏好有所回升，因此績優成長股有望表現更佳。

    上海某公募基金研究員也表示，前期不少龍頭白馬股因業績不及預期下跌明顯，也引起抱團資金的松動，不少機構借此機會調倉布局到具備安全邊際的成長股中。同時，在市場回暖過程中，也會考慮將部分反彈較多的個股賣出，調倉到長期看更具上漲潛力的個股，獲取更多收益。當然，對部分優質的股票，不會單純因為股價滯漲而賣出。

    績優成長股更被看好

    自上月大盤反彈以來，中小創明顯跑贏大盤藍籌，10月19日至11月28日，創業板指和創業板50指數漲幅分別達到11.29%和11.69%，而上證50指數僅上漲2.20%。雖然白馬藍籌在此前的市場調整中跌幅明顯，但在隨后的大盤反彈中，機構布局的意愿卻不強。

    北京另一家百億私募表示，目前持倉中白馬藍籌并不多。受宏觀經濟預期影響，不少行業的增長預期較弱，其中白馬藍籌的主要投資邏輯在于市場份額進一步向龍頭企業集中，但這已被市場充分預期，估值并不便宜。雖然不少龍頭股近期有所回調，但即便后期有所布局時也會參考一些情緒面的變化。在具體的布局方向上，該私募更加偏愛有預期差的個股，對市場一致預期、充分預期的股票會有所回避。考慮到政策對民營企業的扶持力度是持續的，將重點布局細分領域的民營企業龍頭。

    一家逆向投資風格明顯的私募表示：“去年持有較多的白馬藍籌，但從去年下半年開始便逐步調倉到成長類個股中了，尤其是中小創中的細分行業龍頭。市場此前對白馬藍籌過分樂觀，我們本身也找不到比市場更樂觀的地方，但一旦白馬業績增速不及預期，大幅度的回調不可避免，因此后期在白馬股上的布局上會更加謹慎。目前更加看好TMT行業、醫藥股和周期股。”

    好買基金建議，短期在經濟基本面下行壓力未解的格局下，一方面，要密切關注信貸、社融、固定資產投資等關鍵托底先行指標的企穩；另一方面，暫時規避與經濟周期強相關的方向，淡化價值與成長風格之分，超調之后優先選擇投資理念以基本面為導向且非常重視財報質量的優質選股型基金。