本報記者 蘇詩鈺

    10月27日，國家統計局發布的工業企業財務數據顯示，2019年前三季度，全國規模以上工業企業利潤總額同比下降2.1%。其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%，降幅呈逐季收窄態勢。

    國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，前三季度工業企業效益出現結構性改善，主要體現在，一是利潤增長行業增多；二是高技術制造業和戰略性新興產業利潤增長加快；三是汽車電子行業利潤回暖帶動裝備制造業利潤增速由負轉正。

    具體數據顯示，1月份至9月份，在41個工業大類行業中，30個行業利潤同比增長，占比超過七成，比1月份至8月份增加2個。其中，電力熱力生產和供應業、非金屬礦物制品業、電氣機械和器材制造業、酒飲料和精制茶制造業利潤同比分別增長13.7%、11.8%、13.5%和17.2%。

    同時，1月份至9月份，高技術制造業和戰略性新興產業利潤同比分別增長6.3%、4.6%，增速比1月份至8月份分別加快3.5個百分點、1.6個百分點。1月份至9月份，汽車制造業利潤同比下降16.6%，降幅比1月份至8月份收窄2.4個百分點；計算機通信和其他電子設備制造業由1月份至8月份下降2.7%轉為1月份至9月份增長3.6%。受上述兩個行業利潤回暖影響，裝備制造業利潤由1月份至8月份下降0.7%轉為1月份至9月份增長0.9%。

    朱虹表示，9月份，工業企業利潤同比下降5.3%，降幅比8月份有所擴大，主要受工業品出廠價格降幅擴大、銷售增長放緩等因素影響。

    中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤表示，總體看，價格變量（PPI）或是影響未來工業企業利潤增速變動、乃至經濟周期推演的關鍵因素。從總量數據看，利潤率回升、工業增加值暫時企穩，價格變量（PPI回落）是拖累9月份工業企業利潤增長的主要因素。從行業結構看，鋼鐵行業對整體利潤的拖累效應擴大、汽車行業的拖累效應收窄。通過基數效應和季節效應的推測，四季度有可能出現PPI的節奏性底部，結合庫存周期與PPI的邏輯關系、以及當前庫存周期所處的方位，節奏底同時也有望成為周期底。如果PPI的周期底得到確認，未來有可能出現PPI回升、盈利預期改善、生產回升、利潤回升的推演路徑。

    黃文濤表示，考慮到近期企業部門杠桿率修復、政策對制造業企業的融資支持，當前盈利周期處于低位是制約制造業投資回升的主要因素，如果未來利潤增速和盈利能力周期性改善，則有望釋放實體企業的內生投資動能。