周三，A股市場波動較之前數個交易日明顯放大，主板、創業板、科創板均出現較為強烈的分化行情，即將到來的半年報業績成為引發分化的重要線索。截至收盤，上證指數報3263.79點，漲0.68%；深證成指報12033.26點，漲0.82%；創業板指報2576.34點，漲0.85%。

    5月份引領大盤觸底反彈的成長股近期分化嚴重。昨日，新能源龍頭寧德時代走勢頗具戲劇性，早盤最大跌幅一度超過7%，午后迅速收復失地，最終以全天最高點收盤，股價上漲0.22%，全天成交178.70億元，創一個月以來最大單日成交額。

    有市場傳言稱，受期貨投資損失及原材料上漲影響，寧德時代二季度業績可能不及預期。對此，公司方面尚未有公開回應。上海證券報記者注意到，寧德時代一季報中衍生金融負債增加17.87億元，其他綜合收益中現金流量套期儲備為-11.78億元（年初為-1.74億元）。

    東吳證券曾朵紅團隊解讀認為，寧德時代套保工具不影響當期利潤表，而是計入負債、權益科目，待期貨平倉交割后，有效套期部分以成本的方式影響損益表。公司套保屬于風險規避的正常手段，具有足夠的現貨對沖，且公司2022年套保保證金額度為190億元，遠遠高出目前的套保規模，預計強制平倉風險很小，對損益表影響較小。

    寧德時代半年報的實際情況有待觀察，但其股價波動可視為資金遵循半年報主線的重要例證。

    放眼整個新能源賽道，上游鋰礦公司在本輪反彈中普遍漲幅居前，Wind鋰礦指數自4月末低點以來已累計上漲接近50%，顯著跑贏中下游產業鏈。相對應的，根據機構一致性預測，鋰礦類公司今年整體盈利有望較2021年實現超過150%的增長，如此增速也是中下游產業鏈難以企及的。

    此外，煤炭板塊同樣是今年極具盈利確定性的方向。受疫情等因素影響，今年A股上市公司整體盈利預測在一季報披露完畢后出現一定程度下修，但煤炭股卻是反向而行。Wind數據顯示，申萬煤炭行業2022年全年盈利預測自3月份以來持續上調，目前機構預計煤炭行業2022年全年凈利潤有望較2021年增長約41%，該增速遠超全A均值。

    昨日盤中，無論指數如何震蕩，煤炭板塊始終維持領漲位置。截至收盤，申萬煤炭指數大漲5.44%，上海能源、安源煤業等多股漲停，中國神華、陜西煤業、兗礦能源、中煤能源4只千億市值龍頭齊創今年以來新高（陜西煤業、兗礦能源均創歷史新高）。

    信達證券分析師左前明表示，在基本面周期性向上、政策面積極鼓勵發展下，煤炭行業未來數年將步入一輪景氣上行周期。當前煤炭板塊估值卻處于歷史底部，有望迎來一輪持續的業績與估值雙升的歷史性行情。

    大勢方面，光大證券首席策略分析師張宇生建議在超跌反彈后保持謹慎。他表示，前期市場顯著反彈，結構上貝塔屬性明顯，大致特征為前期市場下跌中表現差的行業在反彈中漲勢更好。“但通過復盤A股歷史可以發現，基本面好轉是市場見底的最重要動力。當前市場對全年A股盈利增速的一致預期在30%左右，仍然顯著偏高，未來面臨盈利預期下調的風險。”

    銀河證券策略分析師楊超認為，6月A股市場將以行業或板塊博弈為主，指數收益或弱于板塊抉擇。“穩增長”政策仍是A股市場的“穩定器”，市場仍以“穩中求進”主線和經濟周期視角行進。