證券時報記者 陳書玉

    在近期價格走高的推動下，煤炭板塊再度升溫。

    6月8日，煤炭板塊全天強勢上漲，煤炭ETF漲超5%，上海能源等多股漲停，其中近兩千億市值的兗礦能源股價創出歷史新高，年內漲幅超80%。年初至今，煤炭板塊多數個股都有大幅上漲，而今年以來收益率排名前五的主動權益基金中，均重點配置了煤炭行業個股。

    可以說，相比新能源，”舊能源“的表現毫不遜色。有機構指出，本輪煤炭行情的核心邏輯為產能周期催化，供需錯配帶來行業高景氣，煤炭板塊上行時間和空間有望持續超市場預期。

    煤炭ETF大漲超5%

    6月8日，煤炭板塊全天走勢強勢，煤炭ETF漲超5%。Wind中國行業指數中，煤炭漲幅位居第一，上海能源、安源煤業、兗礦能源、蘭花科創、大有能源收盤均封住漲停，中煤能源漲超8%，山西焦煤漲超7%，晉控煤業漲超6%，靖遠煤電、安泰集團、淮北礦業、陜西煤業均漲超5%。其中近兩千億市值的兗礦能源股價創出歷史新高，報收42.61元，年內漲幅超80%。

    據悉，由于印度電力危機推動對印尼煤炭的需求，印尼將6月份煤炭基準價格上調17.5%至323.91美元/噸，而印尼動力煤HBA參考價的歷史高點是今年4月的288美元/噸。印尼議會提議對新能源和可再生能源的海外銷售征收出口稅，30%的強制性煤炭國內銷售價格上限為70美元/噸。此外，鄭州商品交易所最新將動力煤期貨2306合約的交易保證金標準定為50%，漲跌停板幅度為10%。

    國盛證券認為，基本面而言，焦煤庫存處歷史最低水平，彈性最大。看好高長協占比、高分紅煤企的估值修復。中泰證券指出，本輪煤炭行情的核心邏輯為產能周期催化，供需錯配帶來行業高景氣。當前行情演繹由企業盈利端驅動，上行時間和空間有望持續超市場預期。

    國泰中證煤炭ETF基金經理徐成城表示，無論是地產還是基建，都需要用鋼用煤，“穩增長”政策的推進，也將積極改善市場對于鋼鐵、煤炭需求端的預期。再疊加即將迎峰度夏，煤炭行業的需求端變化更值得關注。受地緣政治沖突影響，全球煤炭貿易新格局下的海外煤價易漲難跌，也為國內煤價維持高位提供了支撐。在供給受限的情況下，經濟復蘇將持續推動能源價格上漲。

    績優基金已重點配置

    進一步統計發現，多數煤炭板塊個股年初至今都有大幅上漲。Wind數據顯示，山煤國際年初至今漲超160%，平煤股份、山西焦煤、蘭花科創漲超90%，上海能源、兗礦能源漲超80%。煤炭行業龍頭、目前市值達6992億的中國神華年內漲幅達56%。跟蹤煤炭的ETF中，國泰中證煤炭ETF、富國中證煤炭、中融中證煤炭、招商中證煤炭漲幅均在30%左右。

    值得注意的是，今年以來收益率排名前五的主動權益基金中，均重點配置了煤炭行業個股。暫列第一的萬家宏觀擇時多策略基金經理黃海表示，2021年以來，以國家發改委為主導，持續出臺保供、限價政策，目前來看，限價政策確實收獲了明顯效果，主要體現在兩個方面：一是國內動力煤現貨價格與海外明顯倒掛；二是電廠采購的長協煤價格又要遠比現貨價格低，已經很好控制了國內通脹。

    另外，國內煤炭的供需格局一直是偏緊的。從供給端分析，在黃海看來，2016年供給側改革以來，A股大型煤企基本沒有新建礦的資本開支。去年以來，通過保供措施，各大煤企已經把產能潛力充分釋放出來，今年產量再進一步增加的空間有限。從需求端看，黃海分析，國內經濟依然在穩增長，高端制造業在發展，新能源汽車滲透率在提升，這都會導致煤電需求進一步增長。而新建煤礦的建設周期一般需要5年，因此煤炭供需偏緊的格局可能還會持續較長時間，煤炭價格維持高位、煤企高盈利、高現金流、高分紅的持續時間也將大大拉長，從這個角度上說，煤炭板塊投資價值凸顯。

    展望后市，多家機構認為，在之前披露的一季報中，大部分煤企從高位煤價中受益，業績亮眼。后續若煤價持續處于高位，煤炭企業的業績或將持續優異。

    國泰基金表示，日前，世界銀行發布了最新一期《大宗商品市場展望》報告，俄烏沖突導致的貿易和生產中斷，對全球大宗商品市場造成巨大沖擊，受此影響，全球能源價格持續飆升，預計一直到2024年底都將保持在歷史高位。但需要注意的是，今年以來，煤炭板塊持續表現，年初至今漲幅已逾30%，雖然能源價格持續走高是大概率事件，還是建議投資者逢低分批布局，切勿盲目追高。