2月17日，中國人民銀行開展的新一期“麻辣粉”（中期借貸便利MLF）操作中標利率下調10個基點。

    這一利率下調意味著，企業融資成本下降這件事穩了！

    利率“接力”下降

    2月3日，節后首個交易日，央行創紀錄開展了1.2萬億元逆回購操作，當期7天期和14天期逆回購操作利率雙雙下降10個基點，超市場預期。

    當時，央行貨幣政策委員會委員、清華大學國家金融研究院研究員馬駿就說，超預期流動性投放推動今天公開市場操作中標利率下行了10個基點，事實上達到了一些市場人士所預期的“降息”效果。

    馬駿還說，人民銀行超預期流動性投放對整體市場利率都會產生向下的推動力。繼反映市場短期利率的公開市場操作中標利率下降后，央行按慣例于月中進行的MLF操作中標利率也有望下降。

    果然，繼公開市場“降息”后，“麻辣粉”利率也降了。

    值得注意的是，此次1年期MLF操作利率為3.15%，相比前次下降10個基點。

    這是農歷春節后，第二個具有政策指標意義的利率出現下調。

    接下來，估計該輪到LPR了

    “麻辣粉”利率下行后，2月20日公布的貸款市場報價利率（LPR）也會大概率走低。

    2月7日，央行副行長潘功勝在國新辦發布會即表示，在量增價降的背景下，整個金融市場利率也在下行。金融市場、貨幣市場利率變化會影響LPR預期，現在市場預期下次中期借貸便利操作的中標利率和2月20日公布的LPR，也會有較大概率下行。

    馬駿認為，1月初開年降準后，可能部分銀行已經根據資金成本變化下調了自身報價，但尚未達到使LPR整體下調的閾值，上次降準的積累加上此次央行超預期流動性投放推動整體市場利率下行，2月20日公布的LPR下降概率明顯增大。

    東方金誠首席宏觀分析師王青也預計，在MLF利率下調后，本月1年期LPR報價會隨之下行，預計下調幅度也將為10個基點。

    中國民生銀行首席研究員溫彬指出，一方面，MLF置換到期逆回購拉長了流動性投放的期限，有利于穩定市場預期；另一方面，下調MLF利率可以引導LPR利率下行，在當前不僅有助于降低企業融資成本以應對疫情影響，而且在疫情結束后經濟進入恢復性增長時也有積極作用。

    年初處于信貸投放高峰期，此時LPR下降，進而引導貸款利率下降，對于降成本、穩增長無疑具有積極意義。

    降低企業融資成本

    “這將直接推動企業貸款利率下調。”王青認為，利率接連下調一方面顯示政策利率體系聯動調整，另一方面也在進一步釋放貨幣政策在疫情期間加大逆周期調節力度信號。

    王青表示，本次疫情是一次短期沖擊，不會改變經濟的中長期走勢，且影響程度可控。這意味著當前穩健靈活的貨幣政策基調不會轉向大幅度寬松，引發“大水漫灌”、本次疫情將加大年內穩增長需求，貨幣政策將延續此前的邊際寬松方向，并有望適度加大逆周期調節力度。

    中國民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調控力度，隨著通脹漲幅回落，降準和降息仍有空間，在保持流動性合理充裕的情況下，進一步暢通貨幣政策傳導機制，切實降低實體經濟融資成本。

    業內已開始討論降低存款基準利率

    17日早間，中信證券固收研究團隊發布報告討論存款基準利率調整話題。

    該團隊認為，近期市場對存款基準利率的調整有所討論，短期來看是從對沖疫情影響出發，中長期則是立足長久以來銀行負債成本剛性制約貸款利率下行的現實，下調存款基準利率對促使銀行負債成本下行更為直接有效。雖然是否調整存款基準利率仍然值得討論，但引導銀行負債成本下行的大趨勢已然確立，這一過程對股債均利好。

    值得一提的是，近期馬駿在就抗擊疫情的電話會議中提出，可適當下調基準存款利率為銀行降低貸款利率提供空間；而在之前1月16日的金融統計數據新聞發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰指出，存款基準利率還將長期保留，未來人民銀行將根據國務院部署，綜合考慮經濟增長和物價水平的情況，適時適度進行調整。

    利好傳來，逾3500只股票上漲，創業板指再創反彈新高！

    2月14日晚間，證監會發布上市公司再融資新規正式稿，多家機構分析表示，這將對A股產生正面影響，有利于夯實市場走牛基礎。

    今天，在再融資新規落地和MLF“降息”的刺激下，兩市高開高走，創業板市場走勢強于主板市場。截至午間收盤，三大指數悉數上漲，上證指數上漲1.30%至2955.07點，深證成指上漲2.01%至11136.14點，創業板指上漲3.23%，報2135.40點，創2016年12月以來新高。

    數據來源：Wind