央行今日宣布3月16日定向降準，釋放長期資金5500億元。

    具體來看，央行實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

    對此，民生銀行首席研究員溫彬表示，普惠金融定向降準如期而至。3月10日國務院常務會議要求，抓緊出臺普惠金融定向降準措施。3月13日，央行決定于3月16日實施普惠金融定向降準，體現了特殊時期穩健的貨幣政策更加靈活適度。下階段，降準、降息仍然有空間，要把握好時間窗口，也可適時適度降低存款基準利率，進一步降低銀行負債成本，引導融資成本下降。

    普惠金融考核達標行降準0.5~1個百分點

    2018年，人民銀行建立起普惠金融定向降準年度考核制度，對普惠金融領域貸款占比達到一定比例的大中型商業銀行給予0.5個百分點或1.5個百分點的準備金率優惠。普惠金融領域貸款包括農戶生產經營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學貸款、創業擔保貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業貸款。

    據了解，考核對象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農商行和外資銀行。近期人民銀行完成了2019年度考核，一些達標銀行由原來沒有準備金率優惠變為得到0.5個百分點準備金率優惠，另一些銀行由原來得到0.5個百分點優惠變為得到1.5個百分點優惠，總的看，對這些達標銀行定向降準了0.5至1個百分點。

    值得一提的是，此次定向降準釋放長期資金5500億元，其中對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元。

    央行有關負責人表示，此次定向降準釋放長期資金有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。此次定向降準兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。

    交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析，此次定向降準是10號國常會會議精神的落地，主要針對受疫情沖擊較為嚴重行業的復工復產。疫情期間，受防控停工的影響，大量中小企業經營和資金流轉存在壓力。加之疫情全球范圍擴散，外貿企業正在和將要面臨的外需壓力也在加大。對這些企業加大流動性支持十分必要。

    為何股份行再額外定向降準1個百分點？

    《每日經濟新聞》記者注意到，在央行公告中，特別提到了“對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點”，釋放長期資金1500億元。

    為何特別提到了股份行呢？央行有關負責人指出，以股份制商業銀行為代表的中型銀行是我國銀行體系的重要組成部分。考慮到去年人民銀行已對符合條件的農商行和城商行實施過定向降準，此次普惠金融定向降準中所有大型商業銀行都將得到1.5個百分點的準備金率優惠。

    該負責人進一步表示，為發揮定向降準的正向激勵作用，支持股份制銀行發放普惠金融領域貸款，同時優化“三檔兩優”存款準備金率框架，此次對得到0.5個百分點準備金率優惠的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，同時要求將降準資金用于發放普惠金融領域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。

    “為股份行減負，既提升其支持中小企業的積極性，又化解和防范非對稱降息推進過程中銀行業內部潛在的”尾部風險“。考慮到銀行業內部發展不平衡現象存在的長期性，監管的彈性應該進一步增強，部分監管指標可以體現出針對性和差異化”，唐建偉如是表示。

    溫彬指出，對符合條件的股份制商業銀行進行了額外定向降準，不僅由于股份制商業銀行體量規模較大，體制機制較靈活，在大型銀行之外，是普惠金融服務的主力軍，還因為本次定向降準中所有大型銀行都將得到1.5個百分點的準備金率優惠，去年也已對符合條件的城、農商行實施過定向降準，而當前股份制銀行存款準備金率偏高，因此，對股份制商業銀行再額外定向降準，發揮正向激勵作用，促進普惠金融領域貸款的投放，實現精準紓困。

    事實上，3月10日的國務院常務會議也曾指出，“抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產，推動降低融資成本。”

    在東方金誠首席宏觀分析師王青分析看來，股份行額外降準主要原因可能有三個：在加大信貸投放過程中，股份制銀行面臨更大的可貸資金來源約束，而額外降準將直接提升股份制銀行的信貸投放能力；與存款、公開市場批發融資相比，額外降準相當于為股份制銀行提供成本近乎為零的資金來源，這將在一定程度上激勵這些銀行下調對企業的貸款利率，符合當前降低實體經濟融資成本的政策目標；與國有大行相比，股份制銀行有更多中小企業客戶，從這意義上講，額外降準實際上也是一種支持中小企業的定向降準措施。

    今年還有降準、降息的可能性嗎？

    值得一提的是，央行實施穩健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

    那么，今年還有降準、降息的空間和可能性嗎？

    王青指出，總體上看，伴隨普惠金融定向降準落地，加之此次實施對股份制銀行額外降準，當前監管層針對中小企業的定向支持力度在加大。不過，這也可能意味著短期內實施全面降準的概率在下降。

    他進一步分析，綜合考慮宏觀經濟降成本、控通脹及防風險等因素，我們認為當前存款基準利率存在0.25個百分點左右的小幅下調空間，上半年實施下調的可能性不大。這意味著下調存款基準利率會儲備在央行的政策工具箱里，但短期內不一定馬上動用。

    在唐建偉看來，降準先于降息符合預期，貨幣政策未來維持穩健和靈活適度。他分析道，當前環境下降低銀行負債端成本，提升銀行支持實體經濟積極性，降準效果可能優于調降存款基準利率。特別是在當前貨幣市場利率與存款市場利率之間的利差已經顯著收窄的背景下，再通過降準來向市場投放中長期低成本流動性，可以起到一舉三得的效果：一是可以直接降低銀行的負債成本；二是還能有效壓低貨幣市場利率，繼續壓縮貨幣市場利率與存款利率之間的利差；三是貨幣市場利率走低還能夠直接拉低銀行與市場化利率掛鉤的那部分負債的成本。通過持續的降準把貨幣市場利率與存款利率的利差壓縮到基本為零時，就是推進存款基準利率并軌的最好時機。

    溫彬分析認為，當前正處于疫情防控和經濟恢復發展的關鍵時期，仍然需要加大逆周期調控力度，保持流動性合理充裕。預計本次降準將引導本月LPR下調5個bp。下階段，降準、降息仍然有空間，要把握好時間窗口，也可適時適度降低存款基準利率，進一步降低銀行負債成本，引導融資成本下降。