央行7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點(diǎn)，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。業(yè)內(nèi)人士表示，下半年降成本仍是經(jīng)濟(jì)金融工作重點(diǎn)之一。存款成本剛性使今年以來銀行整體負(fù)債端綜合成本僅小幅下行，降低負(fù)債成本要靠降準(zhǔn)、降息、圍堵高成本負(fù)債等“組合拳”綜合發(fā)力。

    存款成本仍顯剛性

    隨著金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)劃定，為保證銀行業(yè)合理的利潤增長，降低負(fù)債端成本成為重中之重。

    近期，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模回落，收益率有所下降。商業(yè)銀行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中長期限存款利率下行幅度相對較大，5月環(huán)比降幅均超過5個基點(diǎn)。工農(nóng)中建四大行日前主動下調(diào)3年期、5年期大額存單發(fā)行利率。

    “今年以來，銀行總資產(chǎn)增速快速抬升，這是寬信用政策下的必然反應(yīng)。資產(chǎn)收益快速下行，但負(fù)債成本，尤其是存款成本仍顯剛性，資產(chǎn)負(fù)債兩端價格的表現(xiàn)，導(dǎo)致息差在一季度快速收窄。”興業(yè)研究分析師郭益忻稱。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一季度銀行負(fù)債成本小幅下降主要源于2月后市場流動性進(jìn)入明顯充裕狀態(tài)，市場利率中樞顯著下行。隨著貸款市場報價利率（LPR）改革深入推進(jìn)，銀行貸款利率下行明顯，倒逼部分銀行降低負(fù)債端成本。不過，5月中下旬以來市場流動性邊際收緊，二季度銀行負(fù)債端成本下行幅度可能受到一定影響。

    中金公司固定收益首席分析師陳健恒表示，除普通存款外，銀行表內(nèi)負(fù)債還有債券融資、非銀機(jī)構(gòu)存款等利率更為市場化的負(fù)債來源，后兩者成本今年以來均顯著下行。據(jù)估算，即使年內(nèi)普通存款成本較為剛性，但得益于市場化負(fù)債端成本顯著下行，銀行5月整體負(fù)債成本指數(shù)相比去年末下降，但距離2016年的低點(diǎn)仍有距離。

    壓降高成本負(fù)債

    對降低銀行負(fù)債成本的舉措，王青表示，可重點(diǎn)指向結(jié)構(gòu)性存款、智慧存款等高息存款品種。

    中信證券研究所副所長明明表示，央行的政策主張目前仍是通過改革降成本，通過貸款向存款傳導(dǎo)，隨著貸款收益率下降，商業(yè)銀行會主動調(diào)整負(fù)債成本。理財凈值化不斷推進(jìn)也可降低負(fù)債端成本。

    在銀行存款利率下行的同時，貨幣市場基金、銀行理財?shù)仁袌龌▋r的類存款產(chǎn)品收益率較年初明顯下行。

    有市場人士認(rèn)為，銀行也可通過發(fā)行同業(yè)存單補(bǔ)充結(jié)構(gòu)性存款壓降資金缺口。

    明明表示，據(jù)測算，2017年以來，同業(yè)負(fù)債成本一直高于銀行存款成本，而二季度受流動性充裕影響，同業(yè)負(fù)債成本首次低于存款成本。

    郭益忻表示，降成本要靠“組合拳”，壓降高成本負(fù)債是其中一環(huán)，其余政策配合可能需要時間，包括降低存款基準(zhǔn)利率、適度調(diào)整流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)等。但商業(yè)銀行目前的著力點(diǎn)是做好負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，在期限擺布上需有更理性思考。

    三季度降準(zhǔn)降息概率加大

    從經(jīng)驗看，降準(zhǔn)、降息有助于降成本，穩(wěn)定市場預(yù)期。多位專家表示，三季度中期借貸便利（MLF）等政策利率下調(diào)與降準(zhǔn)的可能性在逐步加大。專家表示，金融市場流動性合理充裕局面未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)上還有優(yōu)化趨勢。由此可以看出，近期金融市場調(diào)整，針對的是刺激政策實(shí)施后難以完全避免的套利甚至資金空轉(zhuǎn)行為，政策目的是為引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w企業(yè)。

    “當(dāng)前政策節(jié)奏相對前期更中性，幅度和節(jié)奏會較之前更低。”明明認(rèn)為，三季度仍有降息降準(zhǔn)概率，在LPR報價連續(xù)未調(diào)整后，年內(nèi)降成本重要性更加凸顯，三季度降息概率較大。LPR報價維持不變最長時長為3個月，7月大概率LPR將下調(diào)，需降準(zhǔn)或降息的驅(qū)動。

    王青表示，下半年為帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在增長水平，夯實(shí)穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ)，降息降準(zhǔn)過程將會持續(xù)。預(yù)計下半年MLF利率還有大約20到40個基點(diǎn)下調(diào)空間，全面降準(zhǔn)也有可能再實(shí)施兩次。