促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，市場如何規(guī)范，權(quán)利如何保障

    證監(jiān)會召開黨委（擴大）會，傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神，并確立明年資本市場六方面重點工作。會議指出，要著力加強資本市場投資端建設(shè)，增強財富管理功能，促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴大內(nèi)需。

    促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，這是近年來管理層比較重視的一項工作，也是一直鼓勵的一項工作。因為，數(shù)十萬億的居民儲蓄，如果能夠真正動起來，對資本市場的作用是相當(dāng)大的，對穩(wěn)定資本市場也是十分重要的。

    但是，卻忽略了一個非常重要的問題，那就是，如果不是因為這些年來資本市場的不穩(wěn)定，9成左右的股民都是虧錢，居民儲蓄的規(guī)模可能更大，能夠鼓勵轉(zhuǎn)化的資金也會更多。因為，就普通投資者來說，他們用于炒股的錢，都是儲蓄。或者說，如果不是因為炒股，多數(shù)錢都會存放在銀行，成為儲蓄資金。事實是，他們從銀行轉(zhuǎn)向資本市場的資金，相當(dāng)一部分都打了水漂了。而打水漂的過程，決不是一句“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”就能說明。更多情況下，是股市的不規(guī)范行為，如暗箱操作、內(nèi)幕交易、信息披露不真實、財務(wù)造假、實際控制人拋售等，讓普通投資者成為了韭菜，最終不僅沒有從股市賺到錢，反而讓手中的錢變少了。

    這也意味著，鼓勵居民將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，首先得從資本市場入手，看資本市場是否成熟，看資本市場行為是否規(guī)范，看資本市場能否有效維護普通投資者的利益。特別當(dāng)出現(xiàn)損害投資者利益行為時，管理層能否幫助投資者維權(quán)，司法機關(guān)能否及時受理投資者的投訴，并最終嚴(yán)厲追究違法者的法律責(zé)任和經(jīng)濟責(zé)任，讓利益遭受損失的普通投資者能夠得到合理的賠償和補償。

    事實也是，對投資來說，最根本的已經(jīng)不是單一的賺或者賠，而是賺得是否安心、賠得是否服氣。很多的賺錢和賠錢，都是讓人無法從中找到規(guī)律和心得的，都是莫名其妙的。特別是賠錢，明明自己的決策是對的，選擇也是對的，可是，就在外部因素的影響下，變得不可思議了。如此一來，投資者也就根本無法通過投資能力的提升獲得相應(yīng)的投資回報，而是完全碰運氣。要知道，投資是需要靠能力的，而不是靠運氣。即便靠運氣，也必須是建立在能力基礎(chǔ)之上，而不是運氣的作用大于能力。恰恰是，對普通投資者來說，資本市場運氣要遠優(yōu)于能力。

    如此，要鼓勵和促進居民將儲蓄轉(zhuǎn)化到投資方面，特別是資本市場投資，先要看一看，資本市場的環(huán)境是否適合鼓勵居民將儲蓄拿出來投資，是否在他們的權(quán)利受到傷害時，有投訴的通道，有保護的機構(gòu)，有得到利益維護的機會。因為，這些年來，損害投資者的行為太多了，得到保護和賠償?shù)牧攘葻o幾。在這樣的情況下，鼓勵居民將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，不是很恰當(dāng)。

    必須注意的的一個事實是，眼下，雖然居民儲蓄的規(guī)模很大，但是，居民的擔(dān)憂也很多，儲蓄需要承擔(dān)的功能也相當(dāng)大。買房、償還房貸、孩子上學(xué)、看病、贍養(yǎng)老人等，都是需要依靠居民儲蓄來解決的。有的居民儲蓄，還扮演著養(yǎng)老的功能。如果把這些錢都用于投資股市和其他具有風(fēng)險的產(chǎn)品，對居民來說，心理壓力是相當(dāng)大的，代價也是太高的。更何況，居民儲蓄并沒有儲蓄規(guī)模反映的那么大，減掉負債的居民凈儲蓄可能要比總儲蓄小得多，能夠用于投資的就更少了。

    在這樣的情況下，如何鼓勵居民將儲蓄轉(zhuǎn)化成投資，就需要有更加完善的制度做保障。尤其是資本市場，更要確保市場秩序規(guī)范、機構(gòu)投資者行為規(guī)范、上市公司能夠?qū)ν顿Y者負責(zé)、對投機炒作等違規(guī)行為能夠及時打擊、精準(zhǔn)打擊，對因為不規(guī)范行為造成的投資者損失，要有保護的機制和賠償?shù)氖侄蔚龋_保投資者利益不受損失，確保投資者只需要對自己的投資行為負責(zé)，而不要為市場的不規(guī)范行為買單。如果能夠做到這一切，鼓勵居民將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，還是可以的。否則，就不要誤導(dǎo)居民了，讓他們安安靜靜、穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)匕彦X存在銀行，享受低而安全的利益，而不是風(fēng)險遠大于利益的投資。