證券時報記者 孫璐璐

    當前，我國初步形成以基本養老保險為基礎，以企業年金、職業年金為補充，與個人儲蓄性養老保險和商業養老保險相銜接的“三支柱”養老保障體系。盡管我國已建立了多層次的養老保險體系，但各支柱之間發展不均衡等問題仍比較突出。

    從海外人口老齡化和養老金改革的經驗看，不少分析人士表示，我國養老金第二支柱政策有待進一步改革完善，以擴大企業年金和職業年金的覆蓋面。同時，應該進一步完善養老金投資體系，擴大養老金可投資的金融資產范圍，建立養老金長期投資的保障制度。

    企業年金亟待擴容

    盡管我國已建立了多層次養老保險體系，但面對嚴峻的人口老齡化趨勢，當前的養老保險體系亟待變革完善。近年來，加快發展第三支柱養老保險成為業內熱議的話題，但對于以企業年金、職業年金為主的第二支柱則關注相對較少。實際上，我國第二支柱養老保險體系依然有進一步完善的空間。

    以企業年金為例，我國企業年金制度自2004年實施以來，總體來看，目前的覆蓋率依然有限。人社部近日發布的數據顯示，截至2020年底，建立企業年金的企業數量為10.52萬個，參加年金職工2718萬人，僅占到企業職工的近10%。

    “十四五”規劃綱要提出，發展多層次、多支柱養老保險體系，提高企業年金覆蓋率。在業內看來，作為養老保險第二支柱的企業年金擴容已經提上日程。

    “雖然我國已有超10萬個企業建立了企業年金制度，但這些企業主要集中在央企、國企，且近三四年來新增企業的步伐放緩，民營中小企業參與率較低。此外，我國目前有著規模龐大的靈活就業人群，這部分群體也無法加入第二支柱養老保險體系。”北京一資深養老金研究人士對記者表示。

    導致我國企業建立企業年金制度參與率較低的原因較為復雜。多位分析人士表示，這既因為我國中小企業生存周期較短，職工流動性較高，中小企業難有足夠的人力和資源去支撐企業年金的長期繳納；也有企業已有的社保繳納負擔較重等原因。

    但掣肘企業年金覆蓋面擴大的因素并非不可改變。借鑒其他國家的經驗，我國企業年金制度依然可從多方面加以完善。如英國自2012年引入了職場養老保險自動加入制度，該制度使得英國第二支柱養老保險的覆蓋率在此后的7年間翻了近一番，目前英國22~29歲在職人群參與職業養老金的占比超過80%。同時，為降低政策推行時對企業盈利的沖擊，最低繳費標準由最初的2%分步提高至8%，政策實施初期2%的繳費水平6年維持不變。

    上述養老金研究人士認為，我國在完善企業年金制度方面，可以借鑒英國的逐步提高繳費比例的方式，因為起步階段較低的繳費使企業、民眾更易于接受，降低了政策普及的難度。同時，英國的“自動加入”制度有一個非常重要的配套措施，就是依靠英國NEST平臺作為英國養老金第二支柱職業年金的“信息平臺”，該平臺負責為統一建立的多雇主信托型養老金計劃進行運營和投資。如果中小企業無力單獨建立養老金計劃，只需要向NEST對接即可，省去了繁重的運營維護負擔。

    “該平臺緩解了中小企業執行‘自動加入’政策的痛點，同時兼顧了中低收入者和自雇人群的需求。我國也可考慮建立類似于NEST平臺的允許多企業同時加入養老金集合計劃的公共管理服務機構。”上述人士稱。

    養老金投資需要何種

    財稅金融政策支持

    為提高企業年金覆蓋，規范發展第三支柱養老保險，除了需要制度本身的改革完善外，也離不開財稅金融等配套政策的支持。

    例如，在財稅方面，今年兩會期間，多位來自銀行保險業代表委員就呼吁，要提升養老稅延的抵扣金額，提高稅延養老保險交費限額，以推動第三支柱養老保險的發展。

    目前我國的一般商業養老年金產品沒有任何稅收或財政補貼的優惠政策，僅有的稅收支持局限于個人稅收遞延型商業養老保險試點。不過，根據試點政策，稅延養老保險保費優惠上限為1000元，因此稅延優惠的吸引力并不高。

    光大證券首席銀行業分析師王一峰就表示，稅延優惠與實際需求背離。根據試點政策，稅延養老保險保費優惠上限為1000元，但稅延產品的實際適用對象為中高收入者，實際稅收優惠力度小，吸引力低；中低收入者工資收入未達到個稅起征點，無法參與。

    “以一位每月應稅收入20000元的參保者為例，其每月保費扣除限額為1000元，購買稅延養老保險后每月僅少納稅250元，因此稅延產品對其沒有太大的吸引力。”王一峰稱。

    但亦有財稅人士認為，我國稅收體系中，個稅占比本就不高，通過擴大個稅抵扣力度的方式推動第三支柱發展，其效果可能并不明顯，這反而可能會成為一部分高收入群體用來避稅的方式。養老金稅收優惠政策的關鍵，是要看是否對擴大養老金覆蓋面切實有效，否則只是對個別群體有利。

    擴大養老金可投資品種，培養人們養老金長期投資理念，是通過金融手段完善養老金體系的重要方式。

    施羅德投資管理（上海）有限公司總經理張蘭表示，養老金投資管理的最重要原則，就是通過多元化的資產配置實現風險可控，爭取獲得長期收益。境外養老金的投資范圍非常廣泛，甚至會包括基礎設施、私募股權等，相比之下，我國現有的養老金可投資范圍相對較窄，希望未來能進一步擴大養老金可投資范圍。

    張蘭認為，養老金的多元化投資不僅包括資產種類，還包括投資地域和金融產品的多元化。在投資地域方面，目前除了社保基金可投資海外市場、年金基金可投資港股通標的股票外，我國的養老金投資可更深入地融入國際市場。此外，隨著金融工具的越來越發達，境外一些國家的養老金投資機構會向投資者提供絕對收益策略、量化對沖策略等多元化養老金投資產品，我國的養老金產品設計還有更多可以拓展的空間。