本報(bào)記者 劉琪

    從上市公司公告來看，2021年中報(bào)業(yè)績多了部分“擾動(dòng)因素”。今年前4個(gè)月屢屢“搶占頭條”的大宗商品漲價(jià)與人民幣匯率上漲，對上市公司業(yè)績產(chǎn)生了方向不同的影響。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對《證券日報(bào)》記者表示，短期來看，大宗商品漲價(jià)影響最大的還是傳統(tǒng)制造類企業(yè)，這類企業(yè)對原材料加工產(chǎn)生的附加產(chǎn)值有限，毛利率較低，同時(shí)又難以通過漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本壓力；而附加值較高的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，受大宗商品和匯率波動(dòng)的影響相對較小。

    具體來看，有部分上市公司業(yè)績受益于大宗商品價(jià)格上漲。如美錦能源預(yù)計(jì)，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11億元至15億元，比上年同期增長1617.52%-2242.07%。業(yè)績同比大幅增長的主要原因之一是報(bào)告期內(nèi)煤炭、焦炭價(jià)格高位運(yùn)行。

    不過，也有上市公司業(yè)績因此承壓。比如，華康股份6月23日在上證e互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)表示，“一季度受人民幣升值、海運(yùn)費(fèi)及淀粉采購價(jià)格上漲等因素影響，公司主營業(yè)務(wù)毛利有所下降。二季度如上述因素未能消除，可能會(huì)對公司帶來一定的影響”。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《證券日報(bào)》記者表示，大宗商品價(jià)格上行對上游原材料企業(yè)的收入及利潤端表現(xiàn)構(gòu)成利好，對于產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤造成不同程度的侵蝕，影響程度取決于產(chǎn)品是否有強(qiáng)定價(jià)權(quán)。另外，經(jīng)營活動(dòng)涉及外匯交易的企業(yè)對人民幣匯率波動(dòng)更敏感。

    5月下旬以來，隨著監(jiān)管部門接連出手，大宗商品投機(jī)炒作降溫，部分大宗商品如鐵礦石、鋼材、銅等價(jià)格出現(xiàn)不同程度回落；同期，人民幣對美元匯率雙向波動(dòng)特征愈發(fā)顯著。那么，上半年因大宗商品漲價(jià)、人民幣匯率升值而業(yè)績承壓的上市公司，下半年是否能扭轉(zhuǎn)局勢？對此，陳靂認(rèn)為，下半年大宗商品繼續(xù)走強(qiáng)的可能性不高，但也難以出現(xiàn)大的回落。因此，對于上市公司來講，下半年成本壓力有望減輕，但能否扭轉(zhuǎn)則取決于轉(zhuǎn)嫁或控制成本的能力。

    “當(dāng)前大宗商品市場有明顯降溫，表明政策對部分大宗商品的調(diào)節(jié)已經(jīng)見效。后續(xù)隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和海外流動(dòng)性收緊，由供需錯(cuò)配和過于充裕的流動(dòng)性環(huán)境帶來的價(jià)格上行將有所緩解，拐點(diǎn)或?qū)⒃谙掳肽甑絹?。后續(xù)人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動(dòng)，出現(xiàn)單邊持續(xù)升值的概率較小。”陳夢潔分析稱。

    因此，陳夢潔建議，受益于上述波動(dòng)因素的企業(yè)可以積極把握價(jià)格上行機(jī)遇，通過增產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)等方式提升業(yè)績；受損于上述波動(dòng)因素的企業(yè)可以通過合理提價(jià)等方式轉(zhuǎn)嫁成本壓力，合理留存企業(yè)利潤。另外，為了應(yīng)對原材料價(jià)格波動(dòng)和匯率波動(dòng)，企業(yè)也可以運(yùn)用一定的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，平抑成本端的波動(dòng)，達(dá)到保護(hù)利潤的目的。