月末資金面擾動因素增多，央行重啟千億元級逆回購操作應對。

    25日，央行發布公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素影響，維護月末流動性平穩，2022年10月25日人民銀行以利率招標方式開展了2300億元逆回購操作，中標利率2.00%，與之前持平。鑒于25日有20億元逆回購到期，當日公開市場凈投放2280億元。

    業內人士分析，央行大額逆回購呵護市場流動性，主要與臨近稅期、專項債規模發行較大以及近期資金利率向政策利率回歸相關。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，10月是傳統的繳稅大月，此時開展大額逆回購主要目的是對沖繳稅高峰、政府債券發行繳款導致的流動性收緊影響，穩定短期流動性。

    仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟表示，無論是之前一周的地量逆回購操作維持一定凈回籠規模，還是昨日實現相當規模的凈投放，都表明了央行近期適時適度、靈活機動地維護流動性平穩運行的明顯意圖。

    在龐溟看來，保持流動性合理充裕，依然是維持寬信用、支持穩增長的基本前提和首要條件，也有利于為金融機構持續加大對實體經濟的支持提供必要的保證。

    龐溟預計，央行將繼續加大穩健貨幣政策實施力度，綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，優化政策組合，維持流動性合理充裕狀態，保持市場利率平穩運行，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，更有力地支持實體經濟。

    截至昨日下午收盤，DR001加權平均利率報1.7899%，DR007加權平均利率報1.9195%，資金面呈現偏緊態勢。

    一位交易員表示，臨近月末，資金面略顯緊張。“跨月會導致資金價格適度走高，是正常的季節性現象。近兩日央行連續增加逆回購操作投放量，體現其呵護流動性的意圖。”該交易員說。

    考慮到11月有1萬億元MLF到期，以及近期資金利率逐漸回歸政策利率的趨勢，11月央行降準置換到期MLF的市場預期升溫。一位市場人士表示，從經驗來看，降準置換大量到期MLF是央行比較常規的操作，下個月操作的概率較大。

    中信證券首席經濟學家明明預計，綜合考慮流動性缺口、MLF到期、美聯儲加息節奏及歷史降準多發時點等因素，今年底明年初降準落地的概率較大。