宜信財富私募股權母基金合伙人李默丹：

    ■本報記者 張歆

    站在風口，豬都能飛起來。然而，即使豬飛起來了，它也依舊是豬，不會變成白馬或黑馬。

    “私募股權母基金的投資布局，不會盲目追求或者特別強調于一定要選擇哪些風口。因為一個行業從起步到站在融資風口再到產生有量級的好公司，需要長時間的積累，而且需要有特定的時機”，宜信財富私募股權母基金合伙人李默丹近日對《證券日報》記者表示。

    李默丹表示，“現在一個風口從0到1到10的速度變得越來越快，前幾年，互聯網巨頭從A輪拿到E輪的錢要好幾年時間，然而近兩年興起的共享單車可能從A輪融到E輪只要兩年時間，如今的AI和區塊鏈創業融資的速度就更快了。這些改變一方面要求母基金管理人快節奏地去判斷行業趨勢；另一方面，由于市場上的基金管理人越來越多，母基金管理人必須學會甄別，因為除了對行業的理解、對項目的獲取能力之外，其實一支基金的成功還需要基金管理人有很好的跟企業家起化學反應的能力，包括持續支持的能力、做一些合理的退出安排的能力等等”。

    因此，對于宜信財富私募股權母基金而言，行業和賽道只是起點，最終能在這個行業當中配置多少資產，選擇跟哪些行業領先GP形成怎樣的合作其實是綜合考量的結果。

    對于宜信財富私募股權母基金而言，不管是選“白馬”基金還是“黑馬”基金，基金管理人過往的投資履歷和成績是盡職調查必看且最為基礎的一項考量指標。

    “對于天使投資而言，項目失敗率整體相對較高，我們更看重基金管理人對于頭部項目的獲取、投后管理和安排退出的能力；對于比較晚期的偏并購、以及Pre-IPO階段的基金而言，我們對失敗率的容忍會比較低”，李默丹進一步解釋了對于投資不同階段基金的差異化判斷方式。

    此外，作為處于行業頭部的市場化母基金管理人，宜信財富對于私募產品與資金合規性的門檻一直非常高。李默丹坦言，“從去年開始，有關部門對于私募股權行業的監管越來越嚴，而且標準越來越高，這對于行業來說是好事。因為金融本來就屬于“強監管”行業，而且“合規安全”這個問題永遠是投資者最為關注的話題。宜信財富對監管政策保持高度關注，會第一時間按照行業協會以及監管機構的要求來規范和調整相應的募集、投資、投后管理體系”。