雖然轉債基金二季度規(guī)模終止回升，但本月可轉債基金收益上揚，不少公募基金積極發(fā)行可轉債基金。

    轉債基金本月收益上揚

    據數據統(tǒng)計，截至7月27日，中證轉債指數7月以來開啟一輪反彈行情，幅度達6.34%。受益于轉債市場的表現，可轉債基金在7月以來的平均收益也高達2.53%，普通債基的同期收益僅為0.97%。

    據基金二季報數據，轉債基金規(guī)模在二季度出現收縮態(tài)勢。據中金公司統(tǒng)計，二季度以凈值計算，轉債基金規(guī)模從上個季度的74.5億元降至71.5億元，沒能延續(xù)回升的勢頭（今年一季度是2015年6月以來轉債基金規(guī)模首次回升）。規(guī)模的收縮不能全部歸咎于轉債市場的疲弱表現，從份額數據來看，大多數轉債基金二季度都出現凈贖回。但一季度業(yè)績較好的長信和歷史最長、規(guī)模最大的興全可轉債份額增加均超過1億份。

    除此之外，市場的持續(xù)擴容沒能換來轉債基金規(guī)模的持續(xù)回升，而轉債基金的平均倉位也有小幅下降。轉債基金平均轉債倉位從上個季度的86.2%降至82.4%，回到歷史偏低水平。其中，興全可轉債的倉位從80.8%降至66.3%，民生加銀轉債優(yōu)選的轉債倉位從96.3%降至78.8%。如今轉債市場總規(guī)模已經達到2200億之上，而轉債基金70億左右的規(guī)模對轉債市場的影響已經較小。

    基金公司積極發(fā)行

    不過，記者發(fā)現，當前仍有不少公司在布局可轉債基金。據wind數據統(tǒng)計，今年成立的包括南方希元可轉債、華富可轉債、工銀瑞信可轉債優(yōu)選三只，當前還有銀華可轉債正在發(fā)行。證監(jiān)會官網公開的行政審批數據中，除招商可轉債分級基金正在申請轉型成LOF基金之外，長江資管也在申請可轉債基金。

    記者了解到，可轉債基金大多利用可轉債“下有保底、上不封頂”的特點，在債市向好環(huán)境下獲取債券穩(wěn)健收益構建安全墊，并視股市行情適時轉股，享受股利分配和股價上漲收益。從過往經驗看，可轉債經歷數輪牛熊轉換后收益率遠超股債兩市。據WIND統(tǒng)計，自2004年以來截至今年6月末，中證轉債指數累計漲幅138.92%，同期上證綜指和中證全債指數累計漲幅分別為90.2%和80.47%。

    值得注意的是，可轉債屬于債券，也會相應存在信用風險。從歷史數據來看，截至目前可轉債市場仍然是零違約，信用風險較低。海通證券分析指出：首先，我國信用債打破剛兌的歷史不長，2014年的“11超日債”是首次出現信用違約事件，而直到近兩年來違約事件才逐漸增多。總體上看，我國債券違約概率依然較低。其次，可轉債比一般信用債資質更好，保護條款更多，違約風險也更低。可轉債的發(fā)行方均是上市公司，同時還要滿足近三年ROE不低于6%等條件。