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李輝:REITs本質(zhì)是底層基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公開(kāi)發(fā)行和上市交易

2021-05-23 17:36  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 王思文

    本報(bào)記者 王思文

    “目前,深交所累計(jì)發(fā)行類REITs項(xiàng)目50單、規(guī)模合計(jì)超過(guò)1000億元,已形成不動(dòng)產(chǎn)類型覆蓋全、市場(chǎng)引領(lǐng)效應(yīng)強(qiáng)和多元化投資者聚集的類REITs市場(chǎng)。”深圳證券交易所黨委委員、副總經(jīng)理李輝5月22日在2021清華五道口全球金融論壇上介紹。

    “基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)具有更全局和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的重大意義,相當(dāng)于新一輪在特定領(lǐng)域的股份制改革。”李輝表示,REITs本質(zhì)上是底層基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公開(kāi)發(fā)行和上市交易,投資人通過(guò)持有公募基金份額間接持有底層資產(chǎn),在存續(xù)期內(nèi),REITs擴(kuò)募也與企業(yè)上市后再融資類似。

    李輝指出,在當(dāng)前國(guó)內(nèi)法律和金融監(jiān)管環(huán)境現(xiàn)實(shí)條件基礎(chǔ)上,試點(diǎn)推出融合各方訴求的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs,本身是一項(xiàng)重要的改革創(chuàng)新之舉,同時(shí)有可能在更高層面、更大范圍產(chǎn)生良好的外部效應(yīng),有利于立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局。

    李輝介紹,在意義如此重大的同時(shí),試點(diǎn)工作要克服的困難不少,這也正是重大改革事項(xiàng)的客觀規(guī)律。“試點(diǎn)初期在項(xiàng)目架構(gòu)安排、篩選推薦、注冊(cè)審核、發(fā)行等各個(gè)階段,面臨各方面理解認(rèn)識(shí)有待統(tǒng)一,各方面配套政策需要逐步明確,專業(yè)管理機(jī)構(gòu)、專業(yè)投資者有待在實(shí)踐中培育成長(zhǎng)等實(shí)際問(wèn)題。我們看到,在中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)改委的統(tǒng)籌指導(dǎo)下,相關(guān)國(guó)資、財(cái)政、稅務(wù)、銀保監(jiān)主管部委、各地政府有關(guān)部門大力支持,交易所與原始權(quán)益人、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一道,學(xué)界與業(yè)界合力,積極研討對(duì)策,想了不少新辦法,克服了不少難題,也啟示了一些新思路。”

    “正因?yàn)橐饬x大、困難多,所以更需要各方凝聚共識(shí),群策群力,實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)項(xiàng)目高質(zhì)量平穩(wěn)運(yùn)行、試點(diǎn)工作行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”李輝表示。

    日前,深交所首批4單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè),已進(jìn)入基金公開(kāi)發(fā)售階段,預(yù)計(jì)募集規(guī)模合計(jì)約140億元。首批4單項(xiàng)目均位于京津冀和粵港澳兩大一體化發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域,項(xiàng)目類型包括垃圾處理及生物質(zhì)發(fā)電、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費(fèi)公路和倉(cāng)儲(chǔ)物流等主流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,原始權(quán)益人回收資金投向強(qiáng)增量補(bǔ)短板領(lǐng)域。

    結(jié)合相關(guān)試點(diǎn)項(xiàng)目推薦遴選、審核實(shí)踐,李輝建議學(xué)界、業(yè)界關(guān)注四個(gè)方面具體事項(xiàng)。

    第一,夯實(shí)試點(diǎn)項(xiàng)目的合法合規(guī)基礎(chǔ)。合法合規(guī)是試點(diǎn)項(xiàng)目可持續(xù)運(yùn)作的關(guān)鍵。要從權(quán)屬狀況、資產(chǎn)抵質(zhì)押情況、相關(guān)審批手續(xù)齊備性等方面綜合考慮。例如,針對(duì)關(guān)聯(lián)交易占比較大的個(gè)別項(xiàng)目,審核中重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和公司內(nèi)部管理控制要求、定價(jià)依據(jù)和公允性以及關(guān)聯(lián)占比的合理性,確保關(guān)聯(lián)交易合法合規(guī)。

    第二,規(guī)范完善試點(diǎn)產(chǎn)品的治理機(jī)制。本次試點(diǎn)采取了公募基金+ABS的架構(gòu)設(shè)計(jì),在治理機(jī)制搭建上,堅(jiān)持合理化、科學(xué)化原則,強(qiáng)化落實(shí)基金管理人主動(dòng)管理職責(zé),指導(dǎo)項(xiàng)目規(guī)范完善治理機(jī)制,包括基金持有人會(huì)議層面對(duì)法定事項(xiàng)進(jìn)行決策;基金管理人層面決策機(jī)構(gòu)設(shè)置應(yīng)當(dāng)保障其主導(dǎo)決策權(quán);項(xiàng)目公司堅(jiān)持特殊目的載體定位,人員由基金管理人選派等,切實(shí)提升基礎(chǔ)設(shè)施基金的運(yùn)營(yíng)管理水平,保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    第三,有效提升項(xiàng)目信息披露的質(zhì)量。堅(jiān)持以信息披露為核心,有利于投資者及時(shí)充分獲取決策所需信息,確保基金管理運(yùn)作公開(kāi)透明。本次試點(diǎn)項(xiàng)目審核階段,我們針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目基本情況、現(xiàn)金流測(cè)算、項(xiàng)目評(píng)估、關(guān)聯(lián)交易、借款安排、基金擴(kuò)募以及主管部門要求落實(shí)的相關(guān)事項(xiàng)等,均要求在招募說(shuō)明書等項(xiàng)目文件中予以披露,保障投資者的知情權(quán)。

    第四,協(xié)同解決產(chǎn)品推進(jìn)中的難點(diǎn)問(wèn)題。試點(diǎn)項(xiàng)目仍面臨稅收政策、國(guó)資轉(zhuǎn)讓、投資等共性實(shí)際問(wèn)題,交易所積極發(fā)揮與各省市政府和主管部門對(duì)接合作優(yōu)勢(shì),密切配合各方共同商議,研究對(duì)策,推動(dòng)項(xiàng)目順利落地。例如,針對(duì)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的國(guó)資轉(zhuǎn)讓、稅收、業(yè)務(wù)及審批等問(wèn)題,提請(qǐng)地方政府協(xié)調(diào)支持。同時(shí),基于項(xiàng)目審批流程和業(yè)務(wù)操作的有序銜接,允許特定情形下同步籌備并取得相關(guān)審批文件,在確定性的前提下做出務(wù)實(shí)安排。

(編輯 田冬)

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