本報記者 王思文

    于10月22日開始發售的首批4只MSCI中國A50互聯互通ETF，26日正式結募。這是今年備受證券市場關注的又一創新產品，合計320億元的募集規模上限究竟戰績如何將于近日公布。

    值得注意的是，渠道相關人士向《證券日報》記者透露，4只產品或于11月8日上市，沒有趕上產品發售的投資者也可以等到產品上市后，在場內進行交易。

    又一期現聯動產品將誕生

    千呼萬喚始出來。在距離MSCI中國A50互聯互通指數期貨合約在香港證券交易所上市的第4天，2021年10月22日，國內首批4只MSCI中國A50互聯互通指數ETF產品宣布正式發售。這意味著，全市場又一個期現聯動的產品即將誕生，并成為今年公募基金ETF市場的又一標志性事件。

    在當前權益市場賺錢效應持續下降、新發基金發行遇冷的背景下，首批MSCI中國A50ETF在發行前兩個交易日就大賣120億元，發行熱度頗高。

    10月26日凌晨，匯添富基金宣布，出資2億元認購匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF。有渠道人士于10月26日下午對記者透露，自匯添富基金宣布自購2億元后，首批MSCI中國A50ETF的募集熱度快速升溫，出現多個大單認購。

    選擇一只ETF主要是看其跟蹤的指數。Wind數據顯示，從歷史累計收益率來看，MSCI中國A50互聯互通指數近十年的價格指數收益率，以及包含分紅再投資的全收益表現均超越富時羅素A50和MSCI中國A股指數（母指數），指數長期年化收益率超過11%，高于中國GDP同期年化率，是分享中國經濟整體發展紅利的良好投資工具。

    MSCI中國A50互聯互通指數的另一個亮點是：行業分布均勻，新經濟占比較高。

    有頭部基金公司指數基金研究員對《證券日報》記者表示，“隨著中國經濟轉型升級邁向高質量發展，新經濟在新發展階段的重要性持續提升，預計將有更多新經濟板塊龍頭企業進入指數成分股，權重占比將增加。”

    另外，MSCI中國A50互聯互通指數的成分股匯聚了各行業的優質龍頭，共計50只個股。

    成分股的選股方式有別于富時中國A50指數：富時中國A50指數代表的是中國內地市場總市值最大的50家公司的表現；而MSCI中國A50互聯互通指數是先從MSCI中國A股指數（母指數）的大盤股中分別選出11個行業中兩家規模最大的公司，再根據指數權重從母指數中選擇剩余的公司，直到總數達到50家。最后，再根據母指數的流通股市值權重，對所選公司股票進行加權及平衡行業權重分配。

    據記者觀察，目前前十大成分股的權重均低于10%，合計44.3%。這50只成分股其實就是北上資金持倉的核心標的，合計獲得了將近50%的北上資金持股市值。毫無疑問，長期業績的關鍵驅動力當屬ROE和盈利增速。目前該指數的盈利能力和成長性也皆高于傳統寬基指數。

    A股逐步納入MSCI指數體系

    A股在近幾年被快速納入MSCI指數體系中。

    具體來看，2017年6月21日，MSCI正式宣布將A股納入其主流指數體系，MSCI新興市場指數首批納入222只中國A股大盤股；2018年5月份，第一階段納入計劃開始實施，A股大盤股首次進入MSCI新興市場指；2018年8月份，第一階段納入計劃實施完畢，A股納入因子提升至5%；2019年5月份，第二階段納入計劃開始實施，A股納入因子提升至10%；2019年8月份，A股納入因子提升至15%；2019年11月份，第二階段納入計劃實施完成，A股納入因子提升至20%。首次納入A股中盤股；2021年9月份，為推動建立和完善A股市場金融生態系統，MSCI正式發布MSCI中國A50互聯互通指數。

    2021年10月18日，香港交易所宣布推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的的期貨合約，這是繼2006年9月份新交所推出富時中國A50指數期貨后，第二個境外掛鉤A股的股指期貨產品。

    數據顯示，根據韓國和中國臺灣的經驗，預計到2027年MSCI對A股的納入比例可能提高至100%，納入指標有望拓展到更廣的覆蓋范圍。如果A股全部納入，預計新增外資流入（主動+被動策略）4600億美元左右（折合人民幣3萬億元）。

    不過，今年8月25日，MSCI董事長兼首席行政官亨利·費南德斯（HenryFernandez）曾在接受媒體采訪時透露，目前尚未有進一步擴大納入A股的計劃。在進一步納入A股前要解決中國A股較短的結算周期、陸股通的交易假期安排、在陸股通中形成有效的綜合交易機制等挑戰。盡管挑戰仍存，但他認為中國的情況需要結合新興市場來看，新興市場的波動和政策變化向來更大，因此也對應著更高的收益。