本報記者 王思文

    個人養(yǎng)老金制度終于由藍圖走向實施。4月21日，國務院辦公廳發(fā)布《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，由個人自愿參加，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。投資范圍包括符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可根據自身風險收益偏好自主選擇。

    從這次的文件看，政策層面上公募基金已被確定為個人養(yǎng)老金可投資的金融產品之一。《證券日報》記者第一時間連線易方達基金、廣發(fā)基金、華夏基金等十余家基金公司，就“公募基金行業(yè)未來如何參與個人養(yǎng)老金發(fā)展”“個人養(yǎng)老金將給市場帶來多少增量資金”等問題進行深度采訪和解讀。

    產品目錄有待明確

    突出長期投資增值

    對于養(yǎng)老金融產品的分類，華夏基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，“養(yǎng)老金融產品可以分為兩類——保障型和投資型。從目前的實踐情況來看，商業(yè)養(yǎng)老保險更突出風險保障功能，銀行理財也以穩(wěn)健保值為主，而公募基金則突出長期投資增值。因此，對于個人來說，如果臨近退休或者承受風險等級較低，可以選擇保險或者理財，而對于年輕人來說，可以選擇突出投資功能的公募基金。”

    “相比其他資管機構，公募基金在養(yǎng)老金投資上的特點和優(yōu)勢大致有三方面：首先，作為長期資金，權益投資是養(yǎng)老金實現投資收益的核心來源，而公募基金恰恰在權益投資方面具有顯著優(yōu)勢。其次，在社保基金、基本養(yǎng)老金和年金業(yè)務中，公募基金行業(yè)參與時間最早、參與機構最多，是我國養(yǎng)老金投資管理的主力軍。此外，在未來的養(yǎng)老金投資管理中，精細化、多元化資產配置的重要性會越來越凸顯，基金公司可以加強權益類基金的管理能力或重點發(fā)展主動管理的債券類基金，為其他養(yǎng)老金資產管理提供底層配置工具。”華夏基金對記者稱。

    那么，公募領域有哪些產品可能納入范圍？萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老擬任基金經理徐朝貞對《證券日報》記者表示，“目前來看，公募基金領域納入范圍的產品是養(yǎng)老目標基金，即目標日期基金和目標風險基金兩類。”

    首批公募養(yǎng)老目標基金于2018年獲準發(fā)行，以追求養(yǎng)老資產的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，產品均以FOF形式運作。Wind資訊數據顯示，截至2022年3月31日，上述養(yǎng)老型FOF共166只，管理規(guī)模達1132.50億元。

    廣發(fā)基金資產配置部總經理楊喆對《證券日報》記者表示，“養(yǎng)老目標基金在設計之初就充分考慮了不同投資者的養(yǎng)老投資需求，是適合普通投資者進行養(yǎng)老金投資的選擇，更強調成熟穩(wěn)健的投資策略，對基金經理和底層公募基金的選擇也有更嚴格的要求和規(guī)范。”

    中加基金組合與養(yǎng)老投資部負責人郭智對記者表示，“《意見》發(fā)布后，符合個人養(yǎng)老金投資范圍的產品均會獲得較快發(fā)展，養(yǎng)老FOF產品同樣將獲得較快發(fā)展。”

    “長期來看，權益類基金、固收+等類型的基金能夠滿足養(yǎng)老金長期性、收益性需求，有望在未來納入個人養(yǎng)老金投資范圍。”萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老擬任基金經理徐朝貞對記者表示。

    “目前個人養(yǎng)老金可以投資的產品目錄還有待各相關監(jiān)管部門確定。”郭智對記者表示，《意見》發(fā)布后，銀保監(jiān)會、證監(jiān)會將制定細則，以確定哪些金融產品可以作為個人養(yǎng)老金投資標的。公募基金的類型、風險收益特征要求等還有待確定。

    公募重視完善投教體系

    傳遞養(yǎng)老規(guī)劃理念

    養(yǎng)老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養(yǎng)投資養(yǎng)老習慣的過程。“基金公司要進一步完善投資者教育體系，在投前、投中、投后為客戶提供持續(xù)的專業(yè)陪伴，引導客戶選擇適合的養(yǎng)老金投資產品并堅持長期投資。”廣發(fā)基金資產配置部總經理楊喆對《證券日報》記者表示，通過專業(yè)的陪伴服務，幫助投資者理性應對短期市場波動，從而有機會分享資本市場長期增長紅利，穩(wěn)步積累個人養(yǎng)老金財富。

    “要想鼓勵參與人積極參與，還需要設定有吸引力的稅收優(yōu)惠政策。”中加基金組合與養(yǎng)老投資部負責人郭智對記者表示，目前稅收優(yōu)惠的具體細則還有待明確。

    鵬華基金向記者透露，“個人養(yǎng)老金在制度設計上充分考慮稅收抵扣的便利性，將個人養(yǎng)老金賬戶作為個人選擇產品和享受稅收優(yōu)惠的基礎。據悉，目前已經有多家銀行完成了與人社部信息平臺的對接。”

    “預計《意見》出臺后，財政部和國家稅務總局將會出臺相應的配套政策，參照企業(yè)年金和稅延型養(yǎng)老保險的稅收模式，有可能采取EET稅制，即繳費和投資收益免稅，領取時收稅。”鵬華基金表示。

    個人養(yǎng)老金的低風險偏好屬性，客觀上對公募基金的資產配置能力和產品創(chuàng)新能力提出更高要求。多家公募基金公司對記者表示，未來將積極打造各類養(yǎng)老金產品。

    廣發(fā)基金向記者透露，公司重視養(yǎng)老目標基金產品的投研工作，引進資產配置人才，負責養(yǎng)老目標基金產品的投資管理。

    華夏基金表示，建立適合養(yǎng)老金管理的制度框架，幫助基金經理樹立長期投資理念，同時借鑒國際先進的資產配置理念，開發(fā)基于對宏觀（M）、估值（V）與政策（P）的跟蹤、定位和判斷所構建起的MVP資產配置模型。

    易方達基金則對記者表示，未來將持續(xù)提升投資管理水平，打造契合養(yǎng)老金持有人風險收益需求、投資風格清晰穩(wěn)定的各類養(yǎng)老金產品。

    博時基金對記者表示，將大力發(fā)展金融科技助力個人養(yǎng)老金業(yè)務，充分發(fā)揮公募基金的專業(yè)優(yōu)勢，通過核心投研能力輸出，構建完整的養(yǎng)老金投資與產品管理體系，在產品全生命周期中，系統(tǒng)全方位監(jiān)控投資與運作風險，持續(xù)優(yōu)化資產配置。

    個人養(yǎng)老金市場潛力

    將超萬億元

    個人養(yǎng)老金著眼于長期規(guī)劃，與資本市場長期投資、價值投資理念不謀而合，能夠加快居民儲蓄向投資轉化，為資本市場提供長期資金來源，支持實體經濟發(fā)展。

    匯添富資產配置中心資深產品專家李宏綱對《證券日報》記者表示，“2020年末，中國城鎮(zhèn)人口為90119萬人，人均可支配收入為32189元。據此前中國養(yǎng)老金融50人論壇調研，73%的調查對象愿將收入的11%-30%用于養(yǎng)老財富儲備，根據相關調查數據，我們預計今后養(yǎng)老金融領域每年新增規(guī)模都將是一個相對可觀的數字。”

    “統(tǒng)計數據顯示，2018年個稅改革后我國個稅繳納人數約6512萬人，極端情況下假設所有人均頂格參與個人養(yǎng)老金制度，則每年可以為市場帶來7814.4億元增量資金。若參與個稅繳納的人中有30%參與個人養(yǎng)老金制度，每年也會為市場帶來約2344億元的增量資金。”廣發(fā)基金資產配置部總經理楊喆對記者表示。

    九泰日添金貨幣基金經理對《證券日報》記者表示，“預計中國個人養(yǎng)老金市場潛力將在萬億元以上，有望成為中國公募基金行業(yè)新的‘壓艙石’，有利于資本市場行穩(wěn)致遠。”

    若以海外公募基金為參考，平安基金表示，“截至2017年，美國養(yǎng)老資產總規(guī)模為28.2萬億美元，其中IRA（第三支柱）為9.2萬億美元，而這一資產規(guī)模還在持續(xù)提升，可見，國內機構在個人養(yǎng)老金這片藍海里仍大有可為。”