■本報記者 夏芳

    10月25日晚間，白酒龍頭企業(yè)貴州茅臺交出了一份亮麗的三季報成績單，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤同比增長六成。而作為A股第一高價股，貴州茅臺股價及市值表現(xiàn)也成為資本市場中的一道風景線。

    凈利潤同比增長六成

    根據(jù)貴州茅臺發(fā)布的2017年前三季度業(yè)績報告顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入424.5億元，同比增長59.4%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為199.83億元，同比增長60.31%；基本每股收益為15.91元，同比增長60.31%。

    對于營收增加的原因，貴州茅臺表示，主要是本期銷量增加所致。

    查閱貴州茅臺三季報數(shù)據(jù)顯示，茅臺酒在報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入384.04億元，系列酒收入為40.18億元；按照銷售渠道來看，直銷帶來的收入為40.03億元，批發(fā)帶來的收入為384.19億元；根據(jù)地區(qū)劃分，國內(nèi)實現(xiàn)銷售409.94億元，國外僅有14.28億元。

    值得一提的是，貴州茅臺銷售費用在報告期內(nèi)同比增長201.92%，銷售費用為19.77億元。對于銷售費用增加的原因，貴州茅臺表示主要是本期公司推進“133”品牌戰(zhàn)略及醬香系列酒“5+5”市場策略，增加市場投入所致。

    從上述數(shù)據(jù)可以看出，貴州茅臺今年前三季度業(yè)績增長的背后則是市場銷售火爆所致，這一點從公司的經(jīng)銷商數(shù)量變化上也印證了茅臺酒好賣的事實。

    數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商為2965家，新增經(jīng)銷商634家。國外經(jīng)銷商有104家，報告期內(nèi)增加19家。

    而據(jù)《證券日報》記者了解，53度飛天茅臺酒年初的價格還在千元左右，后來市場價格不斷攀升，茅臺堅持1299元/瓶的價格紅線，一時間，茅臺和經(jīng)銷商聯(lián)手控價推出限購政策。在剛剛過去的中秋國慶雙節(jié)期間，貴州茅臺為解決市場上缺貨一事，集中向市場投放6200噸茅臺酒。

    10月23日，貴州茅臺北京某銷售網(wǎng)點負責人曾對《證券日報》記者表示，月初店里就沒有茅臺酒了，這兩天才到貨。

    也就是說，目前市場上茅臺酒還在上演缺貨行情，而據(jù)《證券日報》記者了解，按照384.04億元的茅臺酒銷售數(shù)據(jù)來算，茅臺酒每天銷售量約85噸。而從盈利情況來看，茅臺的造血功能也讓諸多上市公司汗顏。根據(jù)茅臺前三季度實現(xiàn)凈利潤199.83億元來算，平均每天大約賺7300萬元。

    市值年內(nèi)增加3000億元

    眾所周知，年內(nèi)，以茅臺、五糧液為代表的國內(nèi)高端白酒掀起一場量價齊升的盛宴，消費者為能買到茅臺酒可謂煞費苦心。同樣，在資本市場上，機構(gòu)更是看好白酒龍頭企業(yè)，甚至有的外資機構(gòu)在進入茅臺和五糧液無望后，將資金投入到其他白酒上市中，致使A股市場上，白酒股一路高歌，漲幅驚人。

    《證券日報》記者查閱貴州茅臺股價走勢可見，年初（1月3日）時茅臺股價為334.28元/股，昨日報收于565.67元/股，每股漲了231.39元，年內(nèi)股價的漲幅更是達到69%。另外，茅臺市值從年初的4198億元，一路高升至7100億元，市值增加近3000億元。

    值得一提的是，貴州茅臺以7100億元的市值擠入A股市值前十，目前暫居第9位，與中國石化市值比肩。而貴州茅臺用9個月的時間市值增長了3000億元，相當一個萬科A的市值，另外，目前A股超過3000億元市值的上市公司僅有21家。

    雖然貴州茅臺市值超過7000億元，而在券商分析師看來，貴州茅臺的股價依然還有百元的上漲空間。

    《證券日報》記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，年內(nèi)，券商分析師給貴州茅臺出具的研究報告共有85份，分析師給予茅臺的目標價從年初的400元/股，不斷提升目標價，多家券商給出茅臺股價超過600元/股的目標價。其中，太平洋證券給予貴州茅臺的目標價為660元/股，按照目前585元/股的股價來看，貴州茅臺仍有100元的價格提升空間。

    太平洋證券分析師在10月13日發(fā)布的研究報告中稱，根據(jù)公司的發(fā)貨節(jié)奏和傳達的信息進行判斷，公司提升出酒率、減少定制酒和開發(fā)酒以補充普飛的供應量等措施都有明顯的效果。目前來看，供給問題有所緩解；但長期看，供應偏緊仍需解決。在價格體系相對穩(wěn)定可控的前提下，我們維持明年提高出廠價的判斷。按照目前的價格狀況，預計普飛提價22%左右至999元/瓶。

    考慮茅臺的品牌高度、產(chǎn)品稀缺性以及供給改善等因素，同時基于當前公司的基本面以及市場的情緒，太平洋證券分析師認為公司的市值享有一定估值溢價。對應2018年業(yè)績給予28倍PE，目標價660元，給予“買入”評級。