本報記者 何文英

    日前，藍思科技發布公告稱，公司股東大會審議通過了下修可轉債轉股價格的議案，擬將“藍思轉債”（123003）轉股價格由16.08元/股下修至10.46元/股，4月1日起生效。藍思科技稱，此舉主要為優化公司資本結構、降低財務費用、進一步提升公司市場競爭力。

    資料顯示，“藍思轉債”于2017年12月8日發行，共發行4，800萬張，初始轉股價為36.59元/股，此后，因相關股權激勵及年度分紅事項導致股份變動，藍思科技對“藍思轉債”轉股價進行過兩次調整。2018年8月，藍思科技曾下修轉股價，由人民幣24.18元/股調整為人民幣16.08元/股。

    從“藍思轉債”的行情走勢來看，在經歷了上市后破發及去年整年的低迷表現后，2019年開年以來，上揚趨勢明顯，尤其是在藍思科技公告擬下修轉股價的公告后，漲幅更是明顯，至3月29日收盤，報收107.34元。

    同樣見漲的還有藍思科技的正股價，據東方財富choice數據統計，自2019年1月1日至3月29日，藍思科技股價上漲近32%，3月29日收盤，其股價報收8.59元/股，盡管仍然低于此次下修后的轉股價，但兩者的差距已然不是很大。

    從可轉債市場來看，2018年共有24只轉債進行了26次下修，除江南轉債外，其余轉債都在未進入回售期即主動啟動下修。而2019年以來，也有駱駝轉債、海印轉債主動下修轉股價。從效果來看，絕大多數下修在董事會決議公告日漲幅超過3%。

    藍思科技此前公布的2018年付息公告顯示，其已于2018年12月10日支付2017年12月8日至2018年12月7日期間的利息3.00元（含稅）/10張，按照藍思科技2018年第四季度可轉債轉股情況統計，截至2018年末，僅11095張張“藍思轉債”完成轉股，投資者仍持有47，988，905張“藍思轉債”。以此粗略計算，藍思科技2018年度僅支付“藍思轉債”利息就超過1400萬元。

    藍思科技此前曾在回答投資者提問時表示，從公司的財務成本上來看，公司也希望促成盡快轉股，因為可轉債每年會計提近兩億元的財務費用，如果轉股成功，這兩個億的財務成本計提，將會直接成為利潤。參考行業平均市盈率，相比于轉股攤薄對于股價的影響，轉股成功對于藍思股價的提振顯然更具優勢，如此看來，藍思科技再次下修轉股價也不難理解。

    東方財富choice數據顯示，2019年1月以來，“藍思轉債”的轉股溢價率呈逐漸走低趨勢，盡管后期略有回調，但仍低于2018年峰值。而一般來說，轉股溢價率越低，正股的上漲幅度就會越充分地傳導到可轉債上，分享正股上漲的收益就越多。從“藍思轉債”近期表現來看，正股股價上漲對于其表現還是起到了一定的提振作用。

    此次下修后，“藍思轉債”的轉股價為10.46元/股，按照可轉債的轉股價值計算公式（可轉債的轉股價值=可轉債的正股價格÷可轉債的轉股價×100）來計算，“藍思轉債”的轉股價值為82.12元，盡管仍低于“藍思轉債”現價，但相較于下修前，已經有較大幅度提升。

    隨著大市回暖，今年以來，藍思科技股價已在穩健回升，而作為行業龍頭，5G商用正在給藍思科技未來發展賦予強勁動力。相比“換機潮”，5G的落地與商用將帶來更核心的變化——未來萬物皆可成終端，顯示屏的應用將更為廣泛。藍思科技產品的應用場景和市場空間也將得到很大的延伸與擴張。近日華為和小米發布的新品，采用的3D玻璃后蓋均為藍思科技生產。隨著行業市場需求回暖，藍思科技的業績表現及二級市場表現或將持續走高。

    分析人士認為，從2019年開年至今的表現來看，“藍思轉債”的漲幅落后于藍思科技正股的二級市場表現，隨著藍思科技股價繼續走高，直至正股價與轉股價不再“倒掛”，投資者“債轉股”的積極性將被充分調動，而這將有助于進一步降低上市公司的財務成本，屆時，無論是否持有“藍思轉債”，藍思科技的投資者都將享受到股價上漲帶來的收益。