數據顯示，截至4月29日晚8點，約3400家公司披露了2018年年報，合計實現營業收入43.91萬億元，同比增長12.79%；合計實現歸屬于母公司股東的凈利潤3.45萬億元，同比增長2.67%。

    分板塊看，滬深主板公司凈利潤略增，中小板和創業板表現不佳。據統計，中小板公司凈利潤同比下滑22.38%；創業板凈利潤大幅下滑64.81%。

    行業方面，建材、石油石化、鋼鐵、食品飲料、商貿零售等行業公司增長明顯，成為2018年度上市公司整體業績提升的主要動力。

    中小創業績或見底

    滬深主板公司2018年度業績明顯增長。據統計，滬、深主板公司2018年度營收同比增速分別為13.06%和9.87%。中小板和創業板營收分別同比增長16.58%和15.01%，但凈利潤表現不佳，同比分別下滑22.38%和64.81%。

    光大證券研報指出，中小創或接近業績底。融資環境改善，商譽減值壓力減輕，2019年中小創企業有望迎來較好表現。

    廣發證券指出，商譽減值是創業板企業的“達爾摩斯之劍”，2018年報季風險繼續釋放。國盛證券認為，從盈利周期的角度看，創業板或在2018年年報迎來歷史低點，2019年將逐季改善。

    數據顯示，在上述約3400家公司中，1988家公司2018年度歸母凈利潤同比增長，976家公司凈利潤增速在30%以上，384家公司凈利潤同比增長100%以上。海航投資實現營業收入2.70億元，同比增長179.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.49億元，同比增長2682.66%，位居滬深兩市凈利潤同比增速首位。海航投資表示，報告期公司完成了上海前灘項目公司的股權轉讓，實現投資收益約4.56億元。

    三特索道、沙河股份、紫天科技、山西焦化、魯億通等10余家公司歸母凈利潤同比增速均超過10倍。

    大消費等行業增速領跑

    從行業情況看，數據顯示，建材、餐飲旅游、房地產、石油石化、醫藥、輕工制造、計算機、電子元器件、機械等行業企業營收增速均超過15%。凈利潤增速方面，建材、石油石化、鋼鐵、食品飲料、商貿零售等行業歸母凈利潤增速均在15%以上。

    光大證券指出，石油石化、水泥、基礎化工等行業受益于產品價格提升，食品飲料行業則受益于高端白酒需求較好，通過提價和調整產品比例獲得高增長。煤炭、鋼鐵價格表現平穩，煤炭行業受益于鋼鐵開工率較高，焦煤需求旺盛。

    建材行業歸母凈利潤增速達60.03%，排名首位。中銀國際證券認為，在水泥板塊的帶動下，建材板塊2018年整體業績向好。數據顯示，2018年全國水泥產量21.8億噸，同比增長3%。國信證券指出，供給端嚴控，水泥市場持續高景氣。

    福建水泥2018年實現營業收入29.47億元，同比增長60.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.37億元，上年同期虧損1.52億元。福建水泥表示，核心市場供需關系改善，商品平均售價提升。同時，運營管理、市場營銷管理有所提升，商品銷量增長23.33%。

    石油石化行業歸母凈利潤同比增速為57.22%，鋼鐵行業歸母凈利潤增速為29.57%。以重慶鋼鐵為例，公司2018年度實現營業收入226.39億元，同比增長71.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.88億元，同比增長458.57%。重慶鋼鐵表示，產銷規模提升，鋼材價格上漲。

    傳媒、農林牧漁、機械、通信、計算機等行業歸母凈利潤增速下滑均超過30%。汽車、家電板塊歸母凈利潤增速下滑均超過10%。其中，傳媒板塊遭遇“滑鐵盧”，歸母凈利潤增速下滑145%。

    以奧飛娛樂為例，2018年公司實現營業收入28.40億元，同比下降22.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損16.30億元，上年同期為盈利0.90億元。對于業績下滑的原因，奧飛娛樂表示，計提了資產減值約14.95億元。

    申萬宏源指出，傳媒板塊受行業監管環境變化以及商譽減值等因素影響，2018年年報業績表現較差。傳媒板塊的業績拐點仍需等待，主要關注行業監管政策、產品上線周期和商業模式創新對盈利的影響。

    5G即將商用使得通信行業關注度提升。申萬宏源認為，2018年是通信板塊行業盈利能力低點，預計2020年5G投資進入產業鏈業績兌現階段。

    警惕商譽減值風險

    大批公司業績“爆雷”成為2018年年報的顯著特征，虧損公司數量、虧損金額均創新高。

    數據顯示，截至4月29日20時，361家公司年報虧損，占比達到10.59%，同比增長83.67%。虧損總金額合計2575.7億元，而2017年同期為虧損1025億元。虧損超過1億元的公司275家；虧損超10億元的公司80家；虧損超30億元的公司15家。

    天神娛樂有望拿下年度“虧損王”。公司此前披露的業績快報顯示，2018年歸母凈利潤為虧損75.22億元，上年同期盈利10.20億元。

    在2018年度三季報中，天神娛樂預計2018年度凈利潤還是正值。1月30日，天神娛樂修正了業績預告，預計虧損73億元至78億元。公司表示，對企業合并形成的商譽進行了減值測試，預計計提商譽減值準備約為49億元；公司或其子公司以劣后級合伙人身份參與設立并購基金。投資標的經營業績不及預期，經初步評估測算，預計計提減值準備8.2億元，預計承擔超額損失15億元；對聯營、合營企業及其他參股公司股權投資進行了減值測試，對股權投資預計計提減值準備約為7.5億元。

    商譽減值成為2018年年報眾多公司虧損的重要原因。2018年11月16日，證監會發布了《會計監管風險提示第8號——商譽減值》，明確要求企業定期或及時進行商譽減值測試，至少每年年度終進行減值測試。

    2015年是并購重組的高峰年，對賭協議業績承諾期一般為3年-4年，大量的并購承諾于2018年到期。數據顯示，2018年三季度末，A股公司商譽額創下歷史新高，達到1.45萬億元。

    數據顯示，截至4月29日20時，788家公司公告了商譽減值，商譽減值合計達到1281.57億元。而2017年A股公司商譽減值損失只有367.04億元。

    33家公司商譽減值超過10億元。東方精工、掌趣科技、人福醫藥、聯建光電、大洋電機和聯創互聯的商譽減值超過20億元。

    東方精工以38.9億元的商譽減值居前。公司表示，收購的普萊德2018年凈利潤虧損2.19億元。根據評估報告，截至2018年底，全部商譽的賬面價值為41.42億元，需計提商譽減值準備為38.48億元。此外，報告期內公司對收購百勝動力股權形成的商譽計提減值準備金額3824萬元。

    公司表示，所有原股東方對普萊德2016年-2019年共計四年的經營業績做出了承諾。在普萊德未達到所承諾的業績的情況下，按照協議，普萊德原股東應按約定對東方精工進行業績補償。如業績補償到位，一定程度上能夠降低商譽減值對公司的不利影響。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍提醒，要注意上市公司商譽減值風險。過去幾年并購重組較多，存在計提商譽減值風險。