“申請聽證需要提交保薦機構出具的恢復上市保薦書，我們在跟進，希望盡快出來。”天翔環境有關人士表示。

    上市七年的天翔環境（300362.SZ）走到了退市邊緣。

    “現在公司正在準備申請聽證的材料，公司高層和戰投方也在跟券商協商當中。”天翔環境有關人士5月18日下午對21世紀經濟報道記者說。

    但留給天翔環境的時間卻不多了。

    根據公告，天翔環境于5月14日晚收到深交所相關函件，因公司未能提交保薦機構出具的恢復上市保薦書，深交所決定不予受理其股票恢復上市申請，同時擬決定終止公司股票上市交易。

    不過，深交所稱，天翔環境有權申請聽證，但應當在收到告知書之日起5個交易日內，以書面形式提出申請，逾期視為放棄聽證權利。

    天翔環境對比表示，將按照深交所的相關規定申請聽證，并在期限內以書面形式提交聽證申請和書面陳述及申辯等材料。

    而按照上述時間限定，天翔環境需在5月21日之前提出聽證申請。

    “申請聽證需要提交保薦機構出具的恢復上市保薦書，我們在跟進，希望盡快出來。”上述天翔環境有關人士表示。

    只差轉增股本最后一步

    “目前我們最重要的工作是推進重整計劃盡早順利完成，這個工作做完了，主要的問題就解決了。”前述天翔環境有關人士告訴21世紀經濟報道記者。

    公告顯示，4月16日，成都市中級法院裁定批準天翔環境重整計劃、終止重整程序，宣告天翔環境重整計劃進入執行階段。

    4月29日，天翔環境與重整投資人成都市融禾環境發展有限公司、四川嘉道博文生態科技有限公司、北京中五管理咨詢有限公司共同簽署了重整投資協議，3家重整投資人以不超過7億元認購天翔環境轉增股份4.64億股，并且管理人在當日就收到重整投資人第一期投資款3億元。

    根據重整計劃，天翔環境將實施資本公積轉增股本，轉增的股份用于引進戰略投資人和償還部分債務，重整投資人嘉道博文將成為天翔環境新的實控人。

    5月12日，上述3家重整投資人承諾不晚于2021年6月30日或因監管要求更早之日，支付重整第二期投資款合計不超過4億元，而管理人在同日已收到1億元投資款。

    公司最新公告還稱，通過轉讓和豁免債權代替償還已合計完成清償24.31億元，天翔環境控股股東、實際控制人及其關聯方非經營性占用公司資金及違規擔保責任問題已得到徹底解決。

    “現在重整計劃執行就差股票轉增這一步，正在努力，希望盡快完成重整計劃的執行。”上述天翔環境有關人士稱。

    而這個被稱為避免天翔環境破產清算的重整計劃，其關鍵一步就是出資人權益調整的股票轉增。

    根據此前公告，天翔環境將以現有總股本4.37億股為基數，按照每10股轉增25.5股的比例實施資本公積轉增股本，共計轉增11.14億股；待轉增完成后，天翔環境的總股本將增至15.51億股。

    天翔環境公告稱，上述轉增的股票不向出資人分配，全部按照重整計劃進行分配和處置。

    具體做法是：共計轉增的11.14億股，其中約6.51億股用于清償債務，剩余約4.64億股由管理人在重整計劃執行期以不低于1.49元/股的價格引入重整投資人，股票轉讓價款優先用于支付重整費用和清償債務，剩余部分用于提高天翔環境的經營能力。

    4月30日公告顯示，上述3家重整投資人按1.49元/股認購天翔環境資本公積轉增股票中的約4.64億股，占天翔環境轉增后總股本的29.9%，其中成都市融禾環境出資1.83億元，嘉道博文出資4.67億元，北京中五管理出資0.5億元。

    “我們的當務之急是推進重整計劃執行。”上述天翔環境有關人士表示。

    未出具保薦書真相

    天翔環境重整計劃緊鑼密鼓，卻為何在恢復上市申請中未能提交恢復上市保薦書？

    對此，有券商人士認為，可能是保薦機構出于風險等因素考慮不愿為其出具。

    21世紀經濟報道記者了解到，天翔環境股票恢復上市聘請的保薦機構是太平洋（601099.SH），而其上市保薦機構為東北證券（000686.SZ）。

    “券商不是主觀上不提供（恢復上市保薦書），是時間太緊了，因為披露年報之后5個交易日就要提交恢復上市申請，而我們的重整計劃執行是需要時間和程序的，重整計劃沒有執行完畢是最主要的因素。”前述天翔環境有關人士告訴21世紀經濟報道記者。

    根據公告梳理，天翔環境于4月30日披露2020年年報，5月12日向深交所提交了恢復上市的書面申請，但沒有同時提交恢復上市保薦書。

    “公司的情況比較特殊，在暫停上市期間，遇到重整、引進戰投、恢復上市，幾件事情糾結在一起互為因果，所以申請恢復上市的時候還沒有把程序做充足。”上述天翔環境有關人士說，“公司重整計劃確實還在執行當中，券商覺得這個條件不太符合（出具恢復上市保薦書）。”

    天翔環境于2020年5月13日起被實施暫停上市，其2019年經審計凈資產為負，且2018年、2019年分別巨虧17.44億元與19.49億元，兩年財報均被出具無法表示意見的審計報告，但2020年為帶強調事項段無保留意見。此前披露還稱，成都市公安局正在偵查天翔環境涉嫌違規披露、不披露重要信息案，犯罪嫌疑人天翔環境實際控制人鄧親華及一致行動人鄧翔可能判處有期徒刑。

    “恢復上市的保薦機構是提前一到兩個月進來的，因為要全面盡調。”上述天翔環境有關人士表示，“現在時間緊，公司管理層正在努力與券商溝通當中，積極爭取深交所的聽證。”

    然而，即便恢復上市，天翔環境的日子依舊艱難。

    定期報告表明，2019年、2020年及2021年一季度，天翔環境的資產負債比率分別為143.35%、98.53%和97.49%，可謂舉步維艱。

    天翔環境的風險還在于，其重整計劃中的資本公積轉增股本，如實施股票價格除權，在恢復上市后可能存在“連續20個交易日每日股票收盤價均低于每股面值”觸發強制退市。

    而天翔環境停牌前股價為1.65元/股，通過重整轉增股本后，其總股本將從4.37億股變成15.51億股，變化高達3.55倍。

    但天翔環境亦稱，本次資本公積轉增股本不同于利潤分配的實施，是否實施股票價格除權尚需保薦機構等論證。

    “券商方面現在沒有辦法給出肯定的回復。”上述天翔環境有關人士說。