中信證券超萬億元居首，中銀證券環比增87%

    本報記者 周尚伃

    “大資管”時代下，券商資管規模已從峰值逐步降至8.64萬億元，壓降幅度超50%。券商資管面臨全面轉型，提升主動管理能力成為重要轉型方向。最新數據顯示，中信證券的月均資管規模、主動管理資產規模雙雙突破1萬億元；中金公司等5家券商的主動管理資產規模占比均超90%，轉型成效凸顯。

    不過，在步伐不斷加快的轉型過程中，也暴露出不少問題。其中，資管新規落實不到位、資管產品違規運作、投資管理不規范、信用風險管理機制不健全等方面的問題較為突出。

    前20強券商資管規模

    合計突破6萬億元

    2月23日晚間，中基協發布資管月均規模（更新）顯示，2021年四季度，前20強券商的資產管理規模合計6.15萬億元。其中，中信證券以1.17萬億元的月均資管規模遙遙領先，領先第二名中金公司近3000億元。中銀證券以5977.38億元的規模超越招商資管，位列第三。中銀證券、中信證券的月均資管規模較去年三季度均增長超千億元，分別增加了1245.6億元、1225.89億元。

    環比增幅方面，中銀證券的增幅最高，為26.32%；光大資管緊隨其后，為20.46%；此外，廣發資管、平安證券、中泰證券、中信證券等4家的增幅也均超過10%。與此同時，有9家券商的月均資管規模出現不同程度的減少，其中有5家降幅均超10%，海通資管降幅更是超過20%。方正證券掉出券商月均資管規模前20名榜單，國金證券則躋身其中。

    截至2021年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構的資產管理業務總規模約為65.87萬億元。其中，證券公司及其子公司的私募資產管理業務規模為8.64萬億元，較二季度末增加0.3萬億元。但券商資管規模的占比僅為13.12%，未來仍存在較大提升空間。

    券商資管未來可期，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“資管新規下，券商資管相對于銀行而言，在產品配置和產品設計上有著相對優勢，而且券商對市場的反應更為敏感。”

    中銀證券異軍突起

    主動管理規模環比大增87%

    在資管新規下，券商通道業務受到壓縮，主動管理能力開始成為券商壯大資管業務的關鍵。2021年四季度，前20強券商的主動管理資產規模合計達5.21萬億元。其中，中信證券的主動管理月均資產規模已超1萬億元，為10462.5億元。去年三季度，中金公司的主動管理資產規模逼近中信證券，僅相差250億元；然而，僅僅經歷了一個季度，中信證券再次拉開差距，領先中金公司規模1887億元，而且，中信證券的主動管理資產規模占比也提升至89.61%。

    值得一提的是，中銀證券主動管理資產規模達4111.76億元，環比增加1913.24億元，環比增幅達87.02%。中銀證券相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2021年，國內債券市場呈現牛市行情，十年期國債收益率從年初最高的3.3%下行至年底的2.8%附近，下行約50bp。同期，轉債市場大幅上漲，中證轉債指數2021年全年漲幅達到18.5%。固收投資一直是中銀證券的強項，2021年是泛固定收益資產的投資大年，固定收益產品規模大幅增加，中銀證券憑借自身的資源稟賦和投資能力，適時加大了與各類機構的合作，不斷拓展固收投資策略的廣度和深度，同時以固收優勢為基礎，向上延伸至固收+、量化以及主動權益投資策略，使得資管規模在去年四季度實現較大幅增長。”

    在主動管理資產規模占比方面，18家有數據可比的券商資管的月均主動管理資產規模占其月均資管總規模的比例均超50%。其中，中金公司、財通資管、五礦證券、中泰證券、廣發資管等5家券商的規模占比均超90%。

    需不斷加強風控意識

    提升投研水平

    《證券日報》記者了解到，在券商加速優化資產管理業務結構、提升主動管理能力的過程中，也暴露出不少問題。

    2月15日，北京證監局披露了關于對東興證券采取出具警示函監管措施的決定，指出東興證券存在的一些問題：一是資管新規落實不到位，個別產品業績報酬提取頻率超過每6個月一次；二是投資管理不規范；三是風險管控制度存在缺失。針對上述問題，北京證監局表示，東興證券應當切實提高私募資產管理業務的合規風控水平，杜絕此類事項發生。對此，東興證券表示，公司將按照監管要求積極整改，進一步加強和完善公司內部管理。

    此前，浙商資管則因存在投資交易管理缺失、適當性管理制度不健全、合規人員配備不足、估值技術不一致、持有違約資產估值不合理等五大問題，被暫停私募資產管理產品備案6個月，公司被責令改正，有關人員被處分。

    《證券日報》記者在采訪中也了解到，很多券商對資管問題已高度重視，按監管要求進行了自查，對不符合規定的問題迅速整改。

    陳靂向記者表示：“監管部門要求資管行業去通道化，并對前幾年的資管業務進行了整治。未來，對資管產品的風險控制及主動權益管理能力的要求會越來越高，券商需要不斷加強風控意識、提升投研水平。”