本報記者 昌校宇

    券商競速資管細分賽道。據華安證券6月17日公告顯示，經董事會審議通過，公司同意為擬設立的資管子公司提供最高額度人民幣10億元的凈資本擔保承諾。

    數據顯示，目前已登記備案的券商資管子公司共20家，東證資管、國泰君安資管、浙商資管等8家已獲批公募牌照；此外，中銀國際證券、山西證券等6家券商在母公司層面獲批公募牌照。

    中金公司研究部非銀行金融行業及金融科技行業首席分析師、執行總經理姚澤宇對《證券日報》記者表示，各大券商正加緊推進資管“公募化”布局，主因或為三個方面：首先，資管新規凈值化管理背景下，券商主動管理轉型略有承壓；其次，居民資產配置拐點下，以公募基金為代表的專業化資管機構迎發展機遇，公募基金市場因而成為券商推進資管業務轉型、分享居民資產入市紅利的“主戰場”；最后，近期公募牌照申請放開，為券商資管“公募化”提供政策面支撐。

    券商設立資管子公司

    為獲取公募牌照做準備

    中國證券投資基金業協會官網公布信息顯示，截至3月31日，公募持牌券商管理的非貨幣公募基金規模合計為5606億元，占全部非貨幣公募基金規模的比例為3.77%。上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平對《證券日報》記者表示：“目前持牌券商管理的規模差異較大，未來券商系公募基金仍有較大發展潛力。”

    監管層近期多次點題壯大公募基金管理人隊伍。4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》明確，調整優化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數量限制，支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業資產管理機構依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業務。5月20日，證監會發布《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及其配套規則提到，在繼續堅持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數量限制，允許同一集團下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業資管機構申請公募牌照。

    孫桂平表示，政策加持下，券商資管申請公募牌照的動力較足，有利于券商進一步聚焦財富管理業務，提升資管業務規模，在蓬勃發展的公募基金行業占有一席之地。

    公開信息顯示，目前，中信證券、中金公司等7家證券公司設立資管子公司的事項正處于證監會審批流程中；除華安證券外，國聯證券、國信證券等多家公司也已宣布設立資管子公司。

    姚澤宇認為，后資管新規時代，證券公司設立資管子公司，有利于其完善買方投研體系和文化機制，加快轉型，聚焦主動管理，并與母公司形成多業務線協同，提高業務效率和市場競爭力。同時，設立資管子公司有利于為下一步獲取公募牌照做準備，尤其在近期“一參一控一牌”正式落地后，有望成為券商提升“含基量”、推進“公募化”的重要抓手。

    “資管子公司獲取公募牌照后，可以通過公募產品豐富產品線、滿足投資者多樣化需求，亦可更好地承接大集合轉公募產品，同時還可通過公募基金更為激烈、市場化的競爭環境，倒逼提升主動投研、風控、銷售等綜合能力，助力提升差異化競爭力、實現客戶資產留存，分享居民資產入市下公募基金市場的快速發展紅利。”姚澤宇說。

    券商“公募化”轉型

    需從三方面發力

    “不過，券商的‘公募化’轉型也將面臨一些挑戰，在內部管理、合規風控、信息披露等制度體系建設方面需要加強。”孫桂平認為，當前公募基金行業競爭日益激烈，券商“公募化”轉型，尤其是對中小券商來說，需要明確自身優勢和定位，立足于“大資管”業務核心，深入挖掘公司特色，構造差異化競爭力。

    在姚澤宇看來，未來券商“公募化”轉型還需從三方面發力。一是要建立完善的投研風控體系，提升主動管理能力。包括建立市場化激勵機制，培養并引入優質投研人才；延長業績考核周期、引導長期價值投資；強化金融科技賦能；建立高標準的全面合規風控體系。

    “二是要豐富產品矩陣、打造特色化拳頭產品，滿足多樣化投資者需求。”姚澤宇表示，在推進“公募化”轉型的過程中，券商一方面要積極開發標準化公募產品，豐富原有私募資管產品矩陣，另一方面也要基于自身業務和客戶稟賦，打造主動權益、FOF、量化、公募REITs、“固收+”等特色資管產品線，在滿足客戶需求的同時，打造拳頭產品、提升客戶資產留存。

    “三是要強化業務線協同，打造渠道服務能力。”姚澤宇介紹，在“居民財富積累+資產配置”拐點下，財富管理業務迎來黃金發展期。在強化主動投研能力的同時，券商也應持續提升財富管理的客戶端業務能力，通過數字化轉型和投顧團隊建設，持續強化前端獲客和多維度客戶陪伴，優化渠道服務能力；同時，充分發揮財富管理和資產管理的業務協同效應，將優質產品匹配到合適客戶，從資管產品供給端和客戶端兩方面共同推動公募化轉型。