本報記者 張曉玉

    在券商行業2024年整體營收凈利雙增的亮眼成績單下，投行業務卻不盡如人意。Wind數據顯示，2024年，42家上市券商投行收入同比下降27.4%，僅有6家券商實現正增長。

    《證券日報》記者梳理年報發現，這一輪行業洗牌呈現出鮮明的分化特征：傳統頭部券商增長乏力，而部分中小券商卻憑借靈活機制實現彎道超車。當前市場格局下，如何突破發展瓶頸、實現轉型升級，已成為擺在所有券商面前的必答題。

    投行業務結構分化顯著

    據Wind數據統計，42家上市券商2024年共實現營業收入5088.47億元，同比增長7.32%；實現歸母凈利潤1478.35億元，同比增長15.88%，營收及凈利潤實現“雙增”。

    從投行業務來看，42家上市券商投行業務實現凈收入306.8億元，同比下降27.4%，僅有6家券商實現正增長。其中，首創證券股份有限公司同比增長91.15%；第一創業證券股份有限公司同比增長46.40%；太平洋證券股份有限公司同比增長38.43%；廣發證券股份有限公司同比增長37.42%；南京證券股份有限公司同比增長17.07%；中國銀河證券股份有限公司同比增長10.60%。國元證券股份有限公司、財達證券股份有限公司等投行業務收入基本保持穩定。

    從收入排名來看，強者恒強，頭部券商投行業務收入比重更大，收入排名前五的均為頭部券商，收入占比近五成。但是從收入同比變化來看，中小券商增幅更為明顯，收入同比增幅最大的三家券商均為中小型券商。

    面對市場環境變化，多家券商在年報中透露，將積極探索投行業務轉型路徑，突破現有格局，實現新跨越。

    添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，2024年券商行業呈現“整體穩健增長但結構分化顯著”的特點，雖然整體營收和凈利潤實現“雙增”，但受A股股權融資規模回落的影響，投行業務收入整體下降。頭部券商雖維持收入規模優勢，但增長動能明顯弱于靈活轉型的中小機構，凸顯行業在資本市場波動下面臨的轉型壓力與格局重構趨勢。

    投行“破局”之路在哪？

    2025年投行業務如何突破現有格局、實現新跨越成為行業焦點。

    2025年，多家券商把支持科技創新、新質生產力發展以及踐行金融“五篇大文章”作為投行業務核心任務。中信證券股份有限公司強調，重點加強支持國家科技創新和新質生產力發展的重點客戶服務。中國國際金融股份有限公司提到，全力以赴做好“五篇大文章”，積極服務國家戰略；全面加強A股能力建設，圍繞新質生產力支持方向，拓展優質企業的覆蓋面。不少券商明確，將通過為企業提供資本市場融資及并購重組等綜合服務，推動實體經濟高質量發展。

    在業務布局優化上，券商將全面發力股權、債務融資及財務顧問業務。不少券商積極創新，開拓新興業務領域，如國金證券新設新興產業與戰略事業部，創新性地大力開拓資本戰略咨詢業務。此外，協同發展也在券商年報中被多次提及，如申萬宏源集團股份有限公司強調提升“行研+產研+投行”協同模式的有效性，全方位夯實資本、定價、銷售、協同、風控、科技等綜合能力；第一創業證券股份有限公司表示將加強與股東和公司各業務板塊的內部協同，提升為客戶提供全鏈條綜合金融服務的能力。

    與此同時，近年來，投行業務愈發重視專業能力提升與風險防控。各券商加強人才培養，提高投行業務人員專業素質，嚴格把控業務風險，完善風控體系，當好資本市場“看門人”。如中泰證券股份有限公司提出，不斷完善投行業務內控體系，持續提升業務執業質量。東吳證券股份有限公司將持續強化功能性定位，夯實合規風控基礎，嚴格履行專業把關職責。

    從中小券商發展思路來看，部分中小券商結合地方產業需求，發力特色業務。財達證券股份有限公司表示，將持續鞏固并擴大債權業務規模，聚焦特色優勢，持續提升河北省省內市場占比。中原證券股份有限公司表示，2025年公司投資銀行業務將堅持“河南資本市場戰略性載體”功能定位，認真服務區域經濟發展的需求。

    吳婉瑩表示：“券商的轉型方向總體上呈現出與國家戰略深度對接、差異化競爭與高質量發展并重的特點，其戰略布局既體現了服務實體經濟、強化金融功能的政策導向，也反映了行業競爭格局下差異化突圍的實踐路徑。但轉型過程中也需警惕同質化競爭加劇、區域市場容量限制、跨境業務風險管控等挑戰。”

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示：“券商在業務轉型過程中面臨多重挑戰，既要積極響應國家戰略導向，又要確保商業模式的可持續性；需要打破內部部門間的隔閡，建立高效的協同機制；在拓展國際市場時，必須妥善應對日益嚴格的合規要求和激烈的競爭環境；而對于資源相對有限的中小券商來說，如何在區域市場實現深度布局更是一大考驗。”

（編輯 喬川川）