【平安證券】

    地產：2019年全國房地產投資同比增長9.9%，增速較前11月下降0.3個百分點；12月單月投資同比增長7.3%，較11月下降1.1個百分點。預計2020年新開工仍將延續回落，但考慮到當前庫存仍相對較低、因城施策帶來政策騰挪空間，全年仍將保持微幅增長。展望2020年，預計投資及銷售增速均將穩中趨降，盡管行業基本面承壓，但在以“穩”為主、因城施策的背景下，政策存在托底空間，同時板塊估值已處于歷史低位、股息率亦具備吸引力，當前位置地產股易漲難跌，攻守兼備、性價比持續凸顯，板塊彈性仍取決于政策與基本面的博弈。短期來看，主流房企無論估值、持倉、股息率均具有吸引力，關注歲末年初估值切換及政策博弈的機會，以低估值龍頭（萬科、保利、金地等）及業績高增的二線彈性標的（中南、陽光城等）為主；中期隨著政策微調、貨幣端發力，樓市有望逐步走穩，關注流動性寬松可能帶來的“資產荒”配置機會。

    有色：鋰中長期需求主要受新能源汽車發展驅動，預計未來隨著新能源汽車滲透率提高，鋰需求增長可觀，預計到2025年需求年復合增速約為18%。展望2020年鋰需求主要下游新能源汽車和手機均有積極變化，新能源汽車方面，隨著中國新能源汽車補貼滑坡政策的消化及雙積分制推行，預計全球及中國新能源汽車有望恢復較快增長；手機領域，預計受5G驅動，換機需求得以激活，手機有望恢復增長。我們認為2020年鋰上游現有的項目停減產具有持續性，新項目形成有效供給較少，鋰供給壓力減輕；而需求隨著新能源汽車以及手機需求復蘇，有望重新恢復增長，鋰行業供大于求的格局將有顯著改善，2020年將見底回升。建議關注資源把控力較強的一體化鋰龍頭企業天齊鋰業。

    【東方財富證券】

    汽車：近期，特斯拉官方微信表示，特斯拉已配備完全自動駕駛芯片，該“超級大腦”擁有高達60億的晶體管，每秒可完成144萬億次計算，能同時處理每秒2300幀的圖像。每輛特斯拉有兩個“超級大腦”加持，可以同時處理相同的數據。目前特斯拉已經有超過60萬輛配備“完全自動駕駛硬件”的車輛。自動駕駛是一種融合多種學科和技術的復雜應用，有望成為開啟一個新時代的核心應用場景。預計未來伴隨著人工智能、云計算、大數據等技術的綜合應用、汽車智能程度提升、5G網絡逐步普及以及車路協同設備與技術進一步成熟，自動駕駛將逐級走向成熟，《交通強國建設綱要》的發布將加速推動這一必然趨勢的演進。建議關注自動駕駛相關企業。

    【財富證券】

    銀行：12月銀行股上漲，錄得4.02%的漲幅，不過行業排名跌至第26位。2019年全年，銀行股累計上漲22.93%，申萬排名跌至第16位。截至2020年1月10日，板塊整體市盈率（歷史TTM）6.82X，相比A股估值折價擴大至62%；整體市凈率降至0.85X，相比A股估值折價擴大至51%。銀行業對外開放步伐加快，第一家外方控股理財公司獲批；銀保監會發布修訂《中國銀保監會外資銀行行政許可事項實施辦法》。國內銀行業的競爭將更趨白熱化，不過有競爭才有自我革新的動力，保持穩健經營、與時俱進、質地優良的銀行將更突顯稀缺性，持續推薦成長的優秀標桿招商銀行、寧波銀行。

    電子：目前，行業整體估值目前接近歷史后40%分位，2019年收尾階段行業板塊估值提升明顯。近期，大基金二期逐步推進，相關受益公司有望得到市場階段性關注，半導體國產替代邏輯將延伸到材料、設備等領域。同時，全國經濟工作會議傳達了5G建設的重要性，2020年上半年5G基站加速建設有望帶來新一輪業績和估值提升行情。此外，消費電子有望延續2019年旺季熱情，iPhoneSE2、華為P系列旗艦等新機型一季度有望亮相，可穿戴設備景氣度持續，具備業績持續成長性和技術護城河的標的將得到市場長期關注。中美貿易戰以及科技戰未來較長時間持續對電子板塊的擾動以及全球經濟下行的影響，華為2020年業績表現可能面臨較2019年而言更大的壓力，相關產業鏈公司將經受一定考驗，綜合考慮宏觀、行業等多維因素，維持電子板塊“同步大市”評級。

    【民生證券】

    宏觀：工業超預期回升或與貿易有關。工業增加值超預期回升，貿易作用顯著。12月工業增加值與出口交貨值的增速雙雙回升。制造業投資強勢拉升固定資產投資，為最大亮點。固定資產投資增速結束下滑趨勢，制造業投資回升有質有量。人口結構變化導致車市爆發難以再現，預計傳統燃油車消費和新能源車消費，物質消費和服務消費將呈分化發展格局。一季度看好權益市場春季躁動，4月后看好利率債行情。宏觀經濟基本面保持平穩，結構優化，信貸開門紅、基建開門紅、中美簽約落地風險偏好提升，利好今年春季躁動，尤其是科技板塊。經濟下行因素并未完全解除，4月之后基本面可能再次承壓。屆時，預計貨幣政策進入小幅漸進寬松模式，政策利率和LPR聯動有序下降，對利率債行情構成利好。