■張濤

    5月29日，中國證監(jiān)會副主席方星海在“第十五屆上海衍生品市場論壇”上表示，“證監(jiān)會正在加強(qiáng)工作，今年?duì)幦⊥瞥?lsquo;滬倫通’首款產(chǎn)品，邁出世界最大的新興市場與最悠久的國際成熟市場對接的第一步”。

    通過中英雙方的共同推進(jìn)，市場對于上海證券交易所和倫敦證券交易所股票市場互聯(lián)互通（以下簡稱“滬倫通”）年內(nèi)落地的預(yù)期越來越強(qiáng)。中國人民銀行行長易綱此前在博鰲亞洲論壇上指出，“目前滬倫通準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，爭取年內(nèi)開通滬倫通”。

    總體上看，“滬倫通”的加速落地符合我國倡導(dǎo)的開放合作的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主張。“滬倫通”是當(dāng)前我國資本市場雙向開放的一個重要舉措，資本市場是我國經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。通過這一舉措清晰地表明，我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革開放的決心是堅(jiān)定的，中國經(jīng)濟(jì)將不斷地主動融入世界經(jīng)濟(jì)體系，開放的大門越打越開。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在“滬港通”的基礎(chǔ)上，中國資本市場將不斷地與世界其他金融市場實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，中國的金融市場也將逐步發(fā)展成為一個全面開放的市場。

    具體來看，“滬倫通”的開通在推動我國資本市場進(jìn)一步開放的基礎(chǔ)上，也將促進(jìn)我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展和完善，同時推動我國經(jīng)濟(jì)向更加包容和健康的方向發(fā)展。

    第一，“滬倫通”的開通有利于我國進(jìn)一步融入世界金融市場，優(yōu)化我國金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)制度，提升我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從世界范圍來看，倫敦是世界重要的經(jīng)濟(jì)金融中心，無論是金融市場的體量還是相關(guān)法規(guī)制度的完善程度，都要領(lǐng)先于我國金融市場的發(fā)展程度。通過“滬倫通”實(shí)現(xiàn)上海與倫敦市場的互聯(lián)互通，有利于我國金融市場參與國際金融資源配置，提升我國金融市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)的效率，也有利于我國不斷學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗(yàn)，完善自身金融市場的法律和制度，為我國金融市場的健康發(fā)展提供借鑒。

    第二，對于我國企業(yè)來說，“滬倫通”進(jìn)一步拓展融資渠道，也有利于推動企業(yè)規(guī)范經(jīng)營。目前來看，倫敦金融金融市場作為世界最大的金融市場之一，對于各類企業(yè)的容納能力都要高于我國金融市場，我國金融市場由于發(fā)展的成熟度有待進(jìn)一步提高，國內(nèi)部分企業(yè)融資需求往往得不到滿足，通過“滬倫通”的開放，我國企業(yè)的融資渠道進(jìn)一步拓寬，通過在倫敦市場的融資將會進(jìn)一步滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。同時，倫敦作為成熟的金融市場，對于企業(yè)經(jīng)營和信息披露的規(guī)范化程度要求較高，這也有利于推動我國企業(yè)自身的不斷完善。

    第三，對于投資者來說，“滬倫通”為投資者提供更加豐富的投資選擇。“滬倫通”的開通不僅為我國企業(yè)通過國際市場融資提供了便利，也為國際企業(yè)，尤其是英國企業(yè)，通過我國金融市場融資提供了便利。從投資者角度看，這樣一方面豐富了我國金融市場中可投資企業(yè)的種類，為投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置；另一方面，也為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散提供了更大空間。

    應(yīng)該說，“滬倫通”的開通將會使兩國實(shí)現(xiàn)共贏的局面。中國作為新興經(jīng)濟(jì)體的代表，長期以來保持著中高速的增長，“滬倫通”的開通也必將使倫敦市場及相關(guān)參與主體享受到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。

    作為我國資本市場開放的組成部分，“滬倫通”在推動過程中也要注重風(fēng)險(xiǎn)防范。第一，在“滬倫通”開通后，兩個市場環(huán)境的差異將會在一定程度上產(chǎn)生套利空間，需要加強(qiáng)對跨境資金流動進(jìn)行密切監(jiān)測，在做好限額管理的前提下，逐步擴(kuò)大開放程度。第二，兩個市場由于交易時間、規(guī)則和文化都存在較大差異，也需要合理完善市場交易規(guī)則，注重把握和提升市場流動性。第三，充分考慮兩國監(jiān)管制度的差異，做好相關(guān)制度建設(shè)，從總體上對“滬倫通”的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

    （作者系恒豐銀行研究院研究員）