■閻岳

    “10·19”之后，A股市場(chǎng)總體上有所企穩(wěn)，但也是起起落落，這是市場(chǎng)的正常反應(yīng)。但值得關(guān)注的是，對(duì)市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展有利的因素正在增多，一大批改革舉措已經(jīng)或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)。從市場(chǎng)層面來(lái)看，大家熱衷討論的政策底、估值底、市場(chǎng)底等已經(jīng)基本探明，并且成為了支撐A股市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。下面我們就對(duì)這些因素進(jìn)行重點(diǎn)剖析。

    首先，“政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展”，劉鶴副總理10月19日的這個(gè)表態(tài)說(shuō)明A股市場(chǎng)的政策底已經(jīng)探明。隨后一行兩會(huì)負(fù)責(zé)人提出的改革措施也為此做了很好的注腳。

    隨后，包括上市公司回購(gòu)、并購(gòu)重組、險(xiǎn)資參與優(yōu)質(zhì)上市公司等措施迅速落地。證監(jiān)會(huì)10月30日盤(pán)中發(fā)布的聲明，更是明確地指出了今后資本市場(chǎng)具體的改革方向和工作。其中提升上市公司質(zhì)量和鼓勵(lì)價(jià)值投資是監(jiān)管層一直在做的。聲明中優(yōu)化交易監(jiān)管的提法讓市場(chǎng)感到振奮，也引發(fā)了各界的熱烈討論。市場(chǎng)認(rèn)為，這項(xiàng)工作的目的就是要提高A股的市場(chǎng)化程度，減少一些非市場(chǎng)行為的臨時(shí)監(jiān)管措施。而監(jiān)管層敢于做出這種承諾，說(shuō)明此前凈化、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境的做法已經(jīng)收到了明顯成效，合法交易將會(huì)受到鼓勵(lì)。

    其次，估值底是市場(chǎng)最早探明的，甚至早在今年下半年開(kāi)始市場(chǎng)就已經(jīng)認(rèn)同了A股市場(chǎng)的估值。

    從中美GDP增速對(duì)比情況來(lái)看，A股市場(chǎng)確實(shí)“正在成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)”。今年前三季度，中國(guó)GDP同比增速為6.7%，美國(guó)則僅為2.7%。

    中美經(jīng)濟(jì)增速在股票市場(chǎng)上的表現(xiàn)則是倒掛的，市盈率這個(gè)指標(biāo)就很能說(shuō)明問(wèn)題，截至10月30日，上海市場(chǎng)的股票平均市盈率為12.82倍，深圳市場(chǎng)的股票平均市盈率為20.37倍，其中主板為14.33倍，中小企業(yè)板為23.26倍，創(chuàng)業(yè)板為32.04倍。同期，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)股票平均市盈率為29.3倍，標(biāo)普500指數(shù)為21.92倍，納斯達(dá)克綜合指數(shù)為29.3倍。

    因此，從上面的這組數(shù)據(jù)對(duì)比可知，A股的估值確實(shí)處于歷史底部。

    第三，市場(chǎng)底這個(gè)指標(biāo)，干擾因素較多，比如經(jīng)濟(jì)金融中出現(xiàn)的問(wèn)題、周邊市場(chǎng)的影響、投資者情緒和預(yù)期的變化等等。但市場(chǎng)底在“10·19”之后也逐漸明朗。尤其是境內(nèi)外長(zhǎng)線(xiàn)資金的表現(xiàn)，更是加速了市場(chǎng)趕底的進(jìn)程。

    10月31日，人社部新聞發(fā)言人盧愛(ài)紅介紹，截至9月底，北京、山西等15個(gè)省（區(qū)、市）政府與社保基金理事會(huì)簽署委托投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開(kāi)始投資。

    同日，北向資金截至收盤(pán)凈流入逾60億元，創(chuàng)近五個(gè)月以來(lái)新高。其中，滬股通凈流入45.73億元，深股通凈流入14.49億元。

    而且，證監(jiān)會(huì)在聲明中也強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮保險(xiǎn)、社保、各類(lèi)證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。

    所以，在長(zhǎng)線(xiàn)資金的帶動(dòng)下，投資者的情緒會(huì)逐漸從恐慌恢復(fù)到正常狀態(tài)，市場(chǎng)底也就會(huì)慢慢構(gòu)筑起來(lái)了。

    最后，暴漲暴跌的股票市場(chǎng)是監(jiān)管層所深?lèi)和唇^的，也是投資者不喜歡的。因此，投資者要摒棄在A股市場(chǎng)攫取暴利的想法，堅(jiān)持價(jià)值投資、理性投資和長(zhǎng)線(xiàn)投資，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，這是所有A股市場(chǎng)參與者都應(yīng)該抱有的基本理念。