頂層設計從稅費、流動性、資產整合等多個維度支持資本市場發展。如今，這些宏觀效果正逐步在微觀經濟細胞中顯現。

    證事聽君注意到，隨著A股上市公司上半年成績單出爐，大規模減稅降費、化解民企融資難、國企整合效果正在越來越多的上市公司財報中得到體現。

    制造業稅負下降幅度明顯

    深交所近日披露的數據顯示，上半年，深市上市公司稅費占營業收入的比例為5.39%，同比下降0.53個百分點，合計減輕稅費315.51億元。其中，化工、汽車制造業、通信設備、醫藥制造業等行業稅負較去年同期下降14.54%，下降幅度尤為明顯。

    中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東表示，在大規模減稅降費的大背景下，A股上市公司的整體稅負是減輕的，特別體現在生產制造企業方面，因為增值稅下調3個百分點更讓制造企業受益。

    古鰲科技財務經理趙迎賓表示，深化增值稅改革實施，稅率從16%降至13%，上半年為公司帶來50萬元左右的利潤增幅。研發費用加計扣除上調到75%，上半年為企業降低60余萬元所得稅。

    “根據我們的市場預測，今年收入及利潤情況會較去年大幅增加，全年大約可優惠增值稅300萬元、所得稅120萬元。”趙迎賓說。

    近年來，隨著我國推出各項減稅降費政策，上市公司整體稅負呈逐年下降的趨勢。一份報告顯示，從整體企業總稅負來看，自2012年后處于下降趨勢。各年企業總稅負均在20%以上，2012年總稅負最高，達到26.98%，2017年降為24.80%。

    蘇寧金融研究院高級研究員付一夫表示，減稅相當于給上市公司“瘦身”，有助于其降低經營成本，促使他們將更多的資金投入至創新研發與擴大再生產中，進而在提升公司競爭力的同時，盡可能地增加盈利。

    民企“貸款獲得感”明顯提升

    近年來，小微企業、民營企業融資問題一直是深化我國金融服務的重點。梳理上市銀行半年報發現，針對小微企業的普惠金融貸款數據已是披露的“標配”項目。以五大行為例，均將小微企業貸款相關服務、數據作為專項進行具體披露。

    從數據來看，五大行今年6月末的小微企業貸款余額均較上年末實現增長。值得一提的是，農業銀行、工商銀行已階段性實現2019年《政府工作報告》提出的今年國有大型商業銀行小微企業貸款增長30%的要求。

    工商銀行2019年半年報顯示，今年上半年進一步加強普惠金融專營機構建設，不斷提升小微金融業務中心質效，2019年6月末全行小微金融業務中心288個。2019年6月末，普惠型小微企業貸款余額4402.38億元，比年初增加1301.24億元，增長42.0%。2019年上半年累放貸款平均利率4.53%，比2018年全年下降0.42個百分點。

    “中小企業融資需要解決的是融資難、融資貴、融資慢，銀行在這三個問題上都做了很多。”民生銀行首席研究員溫彬表示，從取得的成效來看，在融資難方面，監管機構通過定向降準等貨幣政策的結構性引導，銀行加大了對民營企業和中小微企業的支持力度。

    銀保監會副主席周亮8月20日在國務院政策例行吹風會上透露，截至今年6月末，小微企業融資綜合成本下降超過1個百分點，階段性地完成了目標。

    國企整合迸發業績新生機

    今年以來，國企改革依舊是資本市場中的“強主題”，無論是混合所有制改革亦或是企業間的并購重組，市場都對其充滿期待。相應的，整合后企業盈利情況也得以在財報中體現。

    根據同花順統計，今年以來截至9月2日，按照首次公告日計算，在剔除并購交易失敗案例后，今年A股市場共有315家上市國企參與了423起并購交易。而去年同期，僅有300家上市國企參與了407起并購交易。

    國信證券高級研究員張立超表示，今年上市國企并購交易數量增加的原因，除了與國資國企改革進一步深化有關外，還與近年來監管層大力發展直接融資，提高要素配置效率，使得國有企業信用環境寬松，并購交易所需要的資金日益充足有關。

    以云鋁股份為例，2018年11月13日，云鋁股份發布公告稱：云南省國資委擬將其持有的云南冶金集團股份有限公司51%股權無償劃轉至中國鋁業集團有限公司全資子公司中國銅業有限公司。劃轉后，云鋁股份的實際控制人將由云南省國資委變更為國務院國資委，但公司控股股東不發生變更，仍為有云南鋁業股份有限公司。

    云鋁股份2019年中報顯示，上半年公司實現營業收入108.45億元，同比增長3.44%；實現利潤總額2.24億元，同比增長396.52%；實現凈利潤1.81億元，同比增長239.96%；歸屬于母公司凈利潤1.61億元，同比增長232.98%。

    海通證券宏觀研究員姜超認為，本輪國企改革更加聚焦主業，同時從“管企業”向“管資本”轉變的趨勢更加明顯，這也意味著國資將實現從獨資到絕對控股，再到相對控股，最后到非控股的轉變，這既有助于國資保值增值，也可以更好地提高國企經營效率。