主持人：好的，謝謝魏總，也謝謝臺上的各位參與本場圓桌的來賓，謝謝，我們可以把掌聲送給這五位來賓，謝謝。一個多小時為我們分享了特別多非常有益的觀點，謝謝各位，謝謝。剛才在臺上與大家共同探討了新消費下品牌升級的話題，下面我們還要為大家帶來一場圓桌，這場圓桌的主題是資本賦能乳業發展，我們關注的點從消費者的層面稍稍轉一點，轉到資本方面，我們要有請參與本場圓桌的各位來賓，他們分別是三元股份總經理張學慶先生。天風證券股份有限公司研究所董事總經理合伙人食品飲料首席分析師劉鵬先生。中華聯合保險集團股份有限公司研究所總經理郝聯峰先生。香頌資本執行董事沈萌。

    主持人：我們還是請臺上的來賓做個自我介紹，姓甚名誰，來自哪里，為什么來到乳業的論壇，因為看不出跟乳業有什么必然的關聯，從我身邊的劉老師開始。

    劉鵬：我們的企業上市了，漲了不少，帶一點喜氣。我們一直非常關注乳業的發展，我們在去年以及前年對伊利股份的推薦比較成功，讓大家賺了不少錢。另外我們也撰寫了很多這方面的報告，我們去年寫了一篇報告叫下一個大門，這個主要講伊利的，其實也是給大家一個啟發，如何像鵲巢這些公司一樣，能夠真正走向消費品企業，從相對可能偏上游一些的，如何走向全產業鏈，如何走向真正具有綜合能力的企業，這個報告也得到了伊利他們的一個相對比較高的認可。所以飲料行業我們關注了很長時間，今天非常感謝證券日報給我們這個機會，跟各位專家和領導進行交流。我希望能夠從我這個專業同時和資本兩個角度，能夠更好地服務企業，挖掘價值，最終能夠創造價值，謝謝。

    主持人：好，謝謝劉鵬，張總，來，話筒在那里。三元企業本身大名鼎鼎，產品也都婦孺皆知，主要講講您和資本市場之間的故事。

    張學慶：非常感謝主辦方，剛才沒坐在乳業這一組，坐在資本這一組，非常高興又能夠回到乳品行業。在這之前是在做投資，也是從投資的這個角度，從資本的角度在看乳品行業，再看消費品行業，所以今天回到行業當中來，再從事工作，確實角度不一樣，原來看經營跟現在看經營，原來從資本市場看經營跟回過頭來看經營不一樣。今天非常高興，遇到了新老朋友，希望大家多交流，我覺得這個場合里面大家能夠在業務上面，包括在經營上面，這是一個很好的平臺，非常感謝主辦方搭建這樣一個平臺，大家能夠有很好的交流。而且從不同的角度，經營的角度、資本的角度，我可能比較特殊一點，我可以從兩個維度來看這個。

    主持人：張總重新回到乳業做當事人多久了？

    張學慶：一直關注這個行業，不管是哪一位，2015年的時候復興投了三元，一直從投資人角度，董事會的角度，一直做投后管理，包括進一步三元的戰略也在參與。現在在經營這個層面上。最早從事這個行業在光明乳業，從事這個行業。當然那個時候不一樣，高速發展的年代，也是光明剛剛上市的年代，現在再回來其實格局包括整個趨勢已經完全不一樣，所以也是感受很深。

    主持人：人不可能兩次進入同一條河流，甚至不能一次進去，我們每天其實都在面對著一個不停變化的市場，一個環境，所以其實非常感謝今天主辦方證券日報給大家有一個業內人士特別好的交流的平臺，待會兒期待您發表更多精彩的觀點。郝總，從您的title上面完全看不出您跟乳業有什么關系，為我們介紹一下。

    郝聯峰：我是中華保險研究所的，長期做投資和研究。而且比較喜歡消費品，在研究和投資上比較喜歡消費品。我在大學就開始做投資品牌，從那時候到現在已經有20多年了，從長期投資過程中慢慢覺得從跨周期來看，長期來看消費品還是醫療食品保健品消費品牌比較靠譜。

    主持人：真吃真喝真用的東西比較靠譜。您作為醫療保險人員，對大的險資投放是不是有一些構想呢？

    張學慶：其實這是一個險資做長線投資的就是消費品里面的，包括醫療保健里面還有品牌里面。

    主持人：包括復興也有這個實踐。

    張學慶：這個案例里面也是做長期投資的，市場上大家都是耳熟能詳，各個里面的龍頭，比如酒類的龍頭、醫藥里面的龍頭、調味品里面的龍頭、乳業里面的龍頭，這些都是比較適合做的。

    主持人：好，謝謝您。沈總。