本報記者 朱寶琛

    2019年4月，資產支持證券發行單數和規模均較3月份小幅增加，發行單數同比明顯增加，發行規模同比變化不大。這是《證券日報》記者從聯合資信和聯合評級了解到的消息。

    具體來看，2019年4月，我國債券市場共發行108單335只資產支持證券，環比增加12單54只，同比增加52單157只；發行規模為1960.42億元，環比增加72.05億元，同比增加31.74億元。

    發行單數同比大幅上升，原因何在？對此，聯合資信和聯合評級相關人士表示，主要是基礎資產為應收賬款、應收租賃款的資產支持證券發行單數大幅增加所致。

    2019年4月銀行間市場共發行36單121只資產支持證券，環比增加5單34只，同比增加21單80只；發行規模為1182.12億元，環比大幅增加，同比增加不大。交易所市場共發行72單214只資產支持證券，環比增加7單20只，同比增加31單77只；發行規模為778.30億元，同比略有減少，環比減少較大。場外交易市場，無資產支持證券發行。

    從發行的資產支持證券承銷情況來看，2019年4月，招商證券股份有限公司承銷的資產支持證券金額最多，為238.92億元；中信證券股份有限公司承銷的單數最多，為16單，承銷的金額為158.17億元，排名第二。

    按照基礎資產類型統計，2019年4月，基礎資產為個人住房抵押貸款的資產支持證券發行單數為5單，發行規模（379.06億元）最多；基礎資產為汽車抵押貸款的資產支持證券發行單數為4單，發行規模263.67億元，排名第二。基礎資產為應收賬款和應收租賃款的資產支持證券發行單數分別為29單和19單，發行單數排名前兩位。

    2019年4月，新發行的335只資產支持證券中，有222只具有信用評級，且均為BBB+sf級及以上，其中AAAsf級的資產支持證券的發行只數和發行規模占比分別為51.64%和79.72%，比例最高。

    截至2019年4月底，債券市場上共1919單資產支持證券尚未到期，本金存量規模為27992.62億元，其中基礎資產為個人住房抵押貸款（RMBS）、應收賬款、應收租賃款、其他債權和信托受益權的資產支持證券存量余額居前。

    2019年4月，AAAsf、AA+sf、AAsf級資產支持證券的發行利差均值分別為170BP、238BP和336BP，環比分別下降38BP、96BP和40BP，同比分別下降80BP、93BP和48BP。

    究其原因，聯合資信和聯合評級相關人士表示，主要是因為4月市場流動性較寬裕，導致資產支持證券發行利差環比、同比均有不同程度下降。

    “總體看，信用評級對資產支持證券的信用風險具有一定的區分度，資產支持證券的信用等級越低，平均發行利率和發行利差越高。”該人士表示。

    2019年4月19日，證監會發布《資產證券化監管問答（三）》，明確未來經營收入類ABS產品有關事項。

    對此，聯合資信和聯合評級相關人士表示，該問答的影響主要體現在四方面：一是對未來經營收入類資產證券化的基礎資產或底層資產的特定化要求更嚴格，對基礎資產的現金流質量要求更高；二是強調原始權益人或資產服務機構的持續經營能力，更鼓勵用凈現金流做資產證券化，而不是毛現金流，回歸到證券化的本源；三是對專項計劃的期限做出了明確，有利于控制未來風險；四是對基礎資產現金流歸集進一步明確。總體上，有利于未來經營收入類資產證券化產品的健康發展。

    4月25日，全國首單多城市購物中心組合CMBS“渤海匯金-云城投銀泰城資產支持專項計劃”成功發行，發行總規模33億元。

    《證券日報》記者了解到，該項目由云南城投置業作為項目發起人和原始權益人，云南城投集團系增信擔保主體，渤海匯金資管作為計劃管理人和主承銷商。同時，該項目也是云南城投置業首次將其核心資產“銀泰城”商業購物中心品牌引入資產證券化領域。

    聯合資信和聯合評級相關人士表示，相較于國外標準化CMBS底層物業資產具有一定的分散性，目前國內的CMBS多是針對單一物業。此次首單多城市購物中心組合CMBS的成功發行，對我國CMBS市場的未來發展趨勢起到了示范效應和積極作用。

（編輯 白寶玉 策劃 朱寶琛）