■本報記者 王崢

    “資本往往更愿意錦上添花，而非雪中送炭。同時需要注意的是，財務投資人跟戰略投資人偏好不一樣，財務投資人更加多的是關注回報，戰略投資人可能更加多的看協同、看長期，所以戰略投資人跟財務投資人發揮的作用也不一樣。”剛剛從投資界重返乳業的三元股份總經理張學慶，這樣提醒乳業公司對資本的選擇。

    10月19日，由證券日報社主辦的“新消費下的產業升級--2018中國乳業資本論壇”在京召開。論壇上，三元股份總經理張學慶、天風證券股份有限公司研究所董事總經理合伙人食品飲料首席分析師劉鵬、中華聯合保險集團股份有限公司研究所總經理郝聯峰、香頌資本執行董事沈萌，就資本如何更好的賦能乳業發展等話題展開討論。

    乳業加速發展

    亟需資本賦能

    作為重資產行業，乳業的發展需要資金的長期支持。尤其是在大消費時代，資本如何更好的賦能乳業，引領行業發展一直是業內各界關心的話題。實際上，乳品行業的產業鏈非常長，國內企業也有不少做得不夠的地方，未來行業想要更大的發展就必須要補齊短板。那么，我們如何利用資本幫助乳業公司把短板補齊，做大做強呢？

    對此，劉鵬指出，在大消費年代下，資本賦能消費下游乳業發展，有三大維度。

    首先，如何讓資本改進產品復購率，如何在產品端形成有效的粘度，這是第一個很關鍵的維度。第二個維度是——提升以場景消費為主的運營模式。第三個維度是——明確平臺化企業和現代化企業的發展方向。

    郝聯峰則認為，“大消費時代主要是隨著經濟的發展，消費服務占GDP的比重越來越大，慢慢達到一定的臨界點，我們就稱之為大消費時代。這個時代資本賦能，如果從資本的角度看，關鍵看是誰創立的公司，公司的產權是不是很清晰，運作是不是很規范，關鍵素質怎么樣。從企業的角度，他也要看資本，不是什么錢都敢要。尤其是中小企業，缺錢的時候往往可能就饑不擇食了，一定要想著并不是所有的錢都能要”。

    吸引投資人

    乳企應保持足夠特色

    在關注資本賦能乳業發展的同時，企業又該如何更好的吸引投資者呢？

    劉鵬表示，乳品企業可以分成兩類，第一類是平臺類企業，也就是超大型乳品企業，例如蒙牛、伊利。第二類是細分類企業，如希望乳業，澳優等。而這兩類乳企在吸引戰略投資者和財務投資者的方式上存在很大差異。

    張學慶則表示，“只要把企業做好，特色做足，你不要擔心沒有投資人來。往往沒有投資人來投你，你就要想想自己存在哪些缺陷，或者是說你有沒有這個高度，讓投資者看到你。”

    同時，張學慶也認為財務投資人跟戰略投資人偏好不一樣，財務投資人更加多的是關注回報，戰略投資人可能更加多的看協同、看長期，所以戰略投資人跟財務投資人發揮的作用也不一樣。當一個企業在選擇財務投資人還是戰略投資人的時候，就決定了資本屬性。“早期的時候你要找戰略投資人比較難，戰略投資人一般覺得這個標的性的資產，對產業會有幫助、有價值，才會去做這個事情，所以企業規模不大時，可能并不適合，一般這個時候就找財務投資人。做到一定規模的時候，就需要找一個戰略投資人，對企業長遠的發展更加有幫助。”

    而沈萌認為，隨著社會和經濟的發展，人們的消費行為更加復雜、多元和細分，這拓寬了乳業企業的生存空間，靠一個產品打天下的路子已經行不通。但與此同時，企業也需要加強研發，提升自己的核心技術和資源，保持優勢并讓市場認可，才能獲得競爭優勢。

    沈萌表示，乳品企業屬于重資產行業，投資很難快速有所回報，所以企業要引進友好資金、精準資金，但同時，企業更應清楚引進資金的用途，自身要強化的優勢以及要突破的瓶頸。

    未上市乳企何地“登陸”

    適合自己的最關鍵

    此外，在目前的市場環境下，如何選擇一個更好的價值管理策略，對于上市企業來說非常重要。而對未上市的企業來說，選擇怎樣的資本市場，才能更好的助推企業的發展呢？

    對于未上市公司而言，沈萌表示，若希望借助資本市場的力量謀求更好的發展，則要綜合考慮自己的目的，若長遠來看只專注深耕國內市場，那么A股是最好的選擇，若希望進行全球化投資布局，則適合考慮到國際市場融資，但選擇上市地點需要重點考慮當地投資者是否“懂你”，只有公司的價值以及長遠規劃被投資者認可，才能獲得好的估值。“上市只是公司長遠發展中的一小步，公司也可借此對自己有更深的認識”。

    劉鵬則表示，無論是美國，港股還是A股，適合自己的最關鍵，相對而言A股給乳企估值最高，美股最低。另外在選擇資本市場主推自身發展時，要取得好的效果，還是兩個字——“聚焦”。尤其是聚焦到核心的產品、渠道和品牌上。提升企業發展切入點，而聚焦就是非常好的切入點。