本報(bào)記者 劉琪

    4月24日，央行根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求情況，對(duì)當(dāng)日到期的2674億元定向中期借貸便利（TMLF）進(jìn)行了續(xù)做，續(xù)做金額為561億元。值得關(guān)注的是，此次操作除了縮量以外，操作利率也較前次操作的3.15%降低20個(gè)基點(diǎn)至2.95%。

    對(duì)于此次TMLF操作“降息”的原因，民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，這主要是由于目前央行加大降息力度，前次TMLF3.15%的利率明顯高于當(dāng)前逆回購(gòu)、中期借貸便利（MLF）等利率。因此，在利率整體下行的背景下，TMLF利率也同步下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步完成更廣義的降息過(guò)程。

    川財(cái)證券研報(bào)認(rèn)為，從當(dāng)前銀行間流動(dòng)性的角度看，國(guó)內(nèi)資金面相對(duì)充裕。在4月份定向降準(zhǔn)、MLF降息等政策的多重維護(hù)下，月內(nèi)Shibor利率隔夜品種創(chuàng)歷史新低，資金面對(duì)TMLF等量續(xù)作的需求較低。

    對(duì)于縮量操作的原因，中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，疫情發(fā)生以來(lái)，再貸款再貼現(xiàn)新增額度1.5萬(wàn)億元，定向降準(zhǔn)9500億元，很大程度上支持了小微、民營(yíng)企業(yè)；當(dāng)前流動(dòng)性水平仍然較為充裕，資金成本遠(yuǎn)低于TMLF操作利率，金融機(jī)構(gòu)續(xù)作需求不強(qiáng)。

    “對(duì)到期的TMLF進(jìn)行續(xù)作，有助于定向加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等的支持力度。而至于縮量續(xù)作，主要是央行根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求情況，確定提供TMLF的金額。”溫彬指出，此前央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，三次降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，資金價(jià)格低位運(yùn)行，金融機(jī)構(gòu)對(duì)TMLF的需求減弱。另外，疫情發(fā)生以來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策持續(xù)發(fā)力，再貸款再貼現(xiàn)、普惠金融定向降準(zhǔn)等也對(duì)TMLF的作用和效果形成替代，TMLF的優(yōu)勢(shì)和作用不如從前。

    溫彬認(rèn)為，下階段要按照穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，切實(shí)做好“六保”和“六穩(wěn)”工作。繼續(xù)用好公開(kāi)市場(chǎng)操作、降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)等政策，保持流動(dòng)性合理充裕，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上，并進(jìn)一步降息，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

（編輯 李波）