■本報記者 賀駿

    作為二手車電商第一股，赴納斯達克上市后的優(yōu)信，并沒有從此過上優(yōu)哉游哉的日子。相反，定期“必須”公布的財報，使得業(yè)界有更多的信息對其品頭論足。

    日前，JCapitalResearch（美奇金投資）分析師AnneStevenson-Yang發(fā)布報告稱，優(yōu)信聲稱2018年共售出814498輛汽車，如果數(shù)據(jù)屬實，將占中國在線二手車銷售的59%，或整個中國二手車市場的6%。但報告結(jié)合財報數(shù)據(jù)和優(yōu)信員工的采訪推算，優(yōu)信或?qū)⑵囦N量夸大了至多40%。

    報告指出，優(yōu)信董事長兼CEO戴琨在公司上市前套現(xiàn)1億美元，上市后又通過一系列操作，在股票被“強制”出售的過程中賺得1.8億美元。

    報告還質(zhì)疑，優(yōu)信子公司存在高達241億元的隱藏債務(wù)、優(yōu)信蓄意抬高汽車賬面價值以獲得更高貸款金額、優(yōu)信利用一種特殊的POS機將其他無關(guān)交易計入優(yōu)信的收入、優(yōu)信的庫存數(shù)量被夸大了一半等等。

    除了財務(wù)層面，在市場層面，報告認為，在中國，二手車銷售和融資是一個擁擠的領(lǐng)域，至少有9家資金充足的競爭對手，包括瓜子二手車、58同城、人人車、易鑫等。優(yōu)信在國內(nèi)糟糕的口碑和信譽是不為西方投資者所熟知的，但通過簡單的中文搜索，就可以看到數(shù)百條指控優(yōu)信欺詐的新聞、博客文章和法律訴訟。

    在多個理由的支撐下，AnneStevenson-Yang認為，由于優(yōu)信毫無誠信，以至于無法對其估值，建議投資者加速離場。

    該做空報告發(fā)布后，隨即在市場上顯示出“建議”的后果。4月16日，優(yōu)信股價盤中一度跌幅超過50%，收盤時跌幅收窄至36.07%，收盤價為1.95美元。

    財報發(fā)布后股價連續(xù)下跌

    公開信息顯示，JCapitalResearch曾多次發(fā)布做空中概股的研究報告。通常而言，做空機構(gòu)多選擇公司財報發(fā)布后進行做空，此次亦不例外。今年3月14日，優(yōu)信發(fā)布了2018年全年財報。盡管優(yōu)信在財報中展示了諸多利好，但并沒有獲得市場的認可。

    財報發(fā)布后，優(yōu)信股價連續(xù)下跌，最終又回到了去年12月6日，優(yōu)信宣布與淘寶達成戰(zhàn)略合作前的價位。彼時，受該利好影響，優(yōu)信的股價一度從3.2美元暴漲至9.87美元，一舉超過了9美元的IPO發(fā)行價。

    就在人們認為優(yōu)信就此搭上阿里的快車時，沒成想股價再次一路下行。值得一提的是，在優(yōu)信宣布與淘寶達成合作之后，大搜車、瓜子等也相繼與淘寶達成了合作。在業(yè)界看來，這些大大對沖了優(yōu)信與淘寶合作的“含金量”。在做空報告發(fā)布前，優(yōu)信股價已跌至3.05美元，再度創(chuàng)出新低。而此次做空報告的發(fā)布，讓優(yōu)信股價再度遭重創(chuàng)。

    優(yōu)信否認創(chuàng)始人主動套現(xiàn)

    對于突如其來的做空報告，優(yōu)信隨即予以反駁。

    4月17日，優(yōu)信在發(fā)給《證券日報》的公開聲明中表示：JCapitalResearch發(fā)布了針對優(yōu)信的嚴重失實做空報告，我司相信隨后出現(xiàn)的股價大幅異動與這份報告有直接關(guān)系。該報告不負責(zé)任的對我司提出了多項指控，我司強烈譴責(zé)此等發(fā)布誤導(dǎo)性虛假信息的行為，并認為這些歪曲事實的解讀和惡意指控毫無價值。我司堅決否認數(shù)據(jù)造假等一系列毫無事實依據(jù)的指控。

    聲明還表示，報告中聲稱的優(yōu)信創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官戴琨先生在上市前期出售公司股票套現(xiàn)一事，更是無稽之談。戴琨不曾在任何時間以任何形式主動出售公司股票獲取一分錢利益。為了保障所有股東及投資者利益，我司在仔細審查做空報告后，將以公開透明的方式在近期作出單獨聲明。

    優(yōu)信相關(guān)負責(zé)人接受《證券日報》采訪時表示，這個“單獨聲明”正在緊急準備中，時間上還不確定，當(dāng)然是越快越好。

    提升市場信心迫在眉睫

    盡管從去年至今，很多IPO公司都遭遇了破發(fā)，但對優(yōu)信而言，大幅破發(fā)還有更多一層的影響。

    公開信息顯示，優(yōu)信2018年6月27日IPO時融資2.25億美元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資1.75億美元。根據(jù)協(xié)議，今年6月27日，如果優(yōu)信的股價沒有達到9.72美元—9.855美元，上述1.75億美元將無法轉(zhuǎn)換為股票，屆時將變成需要償還的債務(wù)。而優(yōu)信2018年財報顯示，優(yōu)信的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為1.167億美元。

    事實上，這也是業(yè)界一直替優(yōu)信擔(dān)憂的地方。彼時，優(yōu)信與淘寶合作后，股價上沖至9.87美元時，業(yè)界一度以為這個擔(dān)憂已經(jīng)迎刃而解。

    美國時間4月17日開盤，優(yōu)信股價高開高走，截至發(fā)稿時，漲幅達42%，幾近收復(fù)前日的失地。