本報記者 周尚伃

    即將步入2020年最后一個月，11月29日，方正證券表示，周期共振，12月份將迎來年末年初主升浪的行情。

    一方面，全球經(jīng)濟加速復(fù)蘇，國內(nèi)外迎來共振，工業(yè)金屬以及能源價格迭創(chuàng)新高，國內(nèi)經(jīng)濟生產(chǎn)消費延續(xù)雙向改善態(tài)勢，消費和服務(wù)及制造業(yè)等前期弱勢部門正在加速回補，悉數(shù)恢復(fù)至疫情前水平，四季度經(jīng)濟增速有望恢復(fù)至6%左右的水平。

    另一方面，三季度貨幣政策報告確認流動性進入中性環(huán)境，本輪利率抬升的幅度已經(jīng)不小，后續(xù)抬升的速度將有所放緩。政策進入觀察期，11月以來的一系列政策表述釋放出退出疫情紓困的信號，后續(xù)重點關(guān)注12月中旬的中央經(jīng)濟工作會議，部署明年經(jīng)濟工作的同時，重點是落實“十四五”規(guī)劃建議要求，預(yù)計雙循環(huán)的進一步深化是重中之重。風(fēng)險偏好主要受外圍環(huán)境的影響，美國大選結(jié)果基本大局已定，重點關(guān)注參議院的選舉情況，預(yù)計結(jié)果將于明年1月水落石出。

    綜合來看，業(yè)績行情漸入佳境，分子端驅(qū)動力強勁，估值處于震蕩的格局，典型的業(yè)績高增速時期，如2009-2010年、2016-2017年，在沒有政策顯著收緊的背景下，估值很難系統(tǒng)性大幅下行，部分景氣行業(yè)仍具備估值提升的契機。在經(jīng)濟見頂、流動性徹底收緊之前，市場牛市格局不改，目前處于業(yè)績驅(qū)動的時期，迎接主升浪。行業(yè)配置方面，12月份首選行業(yè)為保險、銀行、有色金屬。

（編輯 上官夢露）