本報記者/肖艷青 張文娟

    中證金融研究院高級研究員冷云生受邀參加6月29日河南舉辦的“資本力量會客廳啟動儀式暨河南高新企業科創板上市發展峰會”，冷云生做了以“科創板——中國資本市場改革加速器”為主題的演講，深入解讀了科創板對于我國經濟轉型以及資本市場改革的關鍵作用。

    科創板推動科技創新助力經濟轉型升級

    冷云生表示，如何服務好民營、中小微和科創企業，是我國金融體系的一個重大課題。從我國金融結構來看，我國是以間接融資為主的國家，直接融資遠低于英美等發達國家，如果算股權融資的話，比例更低，只有個位數。這是我國金融市場結構面臨的一個突出問題。

    科創企業作為創新的主力軍，技術迭代快、投入周期長、不確定性大，決定了銀行體系很難解決科創企業的個性化融資需求。只有資本市場能提供多元化金融工具和融資服務，滿足科創企業不同生命周期的金融需求，通過風險分擔、利益共享，引導那些敢于冒險的資本投向科創企業，解決“最后一公里”的問題。

    同時，通過投融資雙方博弈形成價格信號，引導市場優勝劣汰，使真正有前景的科創企業脫穎而出。從宏觀上看，這也是我國實現產業轉型升級和結構調整的一個重要途徑。

    “中央提出要打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高直接融資特別是股權融資比重，目的就在于要大幅提升金融供給效率，加快推動科技創新和經濟轉型升級。從這方面講，科創板肩負的任務重要，意義重大”，冷云生說。

    科創板加速推動資本市場改革和完善

    設立科創板并試點注冊制是我國資本市場改革的一次重大探索，也是我國經濟轉向高質量發展的一個特別需求。冷云生認為，科創板的改革至少從三個方面加速推動了資本市場的改革和完善。

    一是推動以信息披露為核心的監管理念加速落地。注冊制的核心是把選擇權交給市場，最大限度地減少政府行政干預，實行股票發行的登記備查制度，更加側重信息披露和事后控制。

    這次發行注冊由核準制向注冊制轉變，主要是落實以信息披露為核心，一方面精簡優化現行公開發行股票條件，明確和穩定市場預期，切實提升企業的發行融資效率。另一方面，提升信息披露質量，有針對性的要求科創板上市公司根據自身特點，強化對行業風險的揭示，充分保障投資者的知情權，以便于投資者進行投資決策。

    以信息披露為核心的理念在這次改革中已經全面落地，相關制度和措施也基本配套，注冊制在中國資本市場邁出了堅實一步。未來將加快推動《證券法》《公司法》修訂，進一步夯實設立科創板并試點注冊制的法律基礎。

    二是推動多層次資本市場體系的加速完善。科創板及時地補上了我國資本市場對創新企業的包容不夠和中小企業融資不暢的短板。并由此推動主板、創業板、新三板、區域股權交易市場的改革。

    冷云生進一步表示：“未來，一方面以科創板帶動整個資本市場改革，包括發行上市、交易、退市、持續監管、長期資本入市等各個方面，幾乎涵蓋了整個資本市場需要改革的制度領域；另一方面統籌推進新三板和其他板塊的改革，研究優化新三板的發行、交易等制度安排，改善市場的流動性，提升市場融資、交易功能，增強市場活力和吸引力。還有區域股權市場，要改變我國交易所市場大、區域股權市場過小的現狀，補齊最底層、最基礎的區域股權市場短板，這樣資本市場的大廈才能有更廣更厚的基礎，才能更好地服務中小微企業和實體經濟”。

    三是推動資本市場制度規則“四梁八柱”加速健全。解決資本市場法律供給不足、責任過輕，違法違規成本太低的問題。

    “科創板作為一個新生事物，加速了這個進程，其自身也將在運行中不斷自我完善，這需要一個自然漸進的過程。相信在各方的關注支持和共同努力下，科創板會越來越成熟、資本市場會越來越發達、科創企業的道路也會越來越寬廣”，冷云生最后表示。

（編輯 喬川川）