安寧

    7月7日，國內芯片企業(yè)龍頭——中芯國際開始網(wǎng)上網(wǎng)下申購，這只帶著各種光環(huán)回A的紅籌股創(chuàng)出了科創(chuàng)板上市速度最快、最大規(guī)模IPO的兩項紀錄，并已讓投資者“芯動”不已，很多投資者都希望能夠“中簽”中芯國際。

    筆者提醒一句，如果沒被抽中，也沒關系，因為本周有19只新股供選擇，“總有一只適合你”。這其中包括9只新三板新股、7只科創(chuàng)板新股、2只創(chuàng)業(yè)板新股以及1只主板新股，從這種分布上可以看出，多層次資本市場的體系建設層次更加分明，各板塊之間已形成了一種齊頭并進的發(fā)展方向。同時，各板塊之間互相補充，錯位發(fā)展，有機連通，將進一步提高市場的包容性，提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。

    今年4月份印發(fā)的《中共中央國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》指出，推進資本要素市場化配置，強調健全多層次資本市場體系。完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）市場建設。

    這實際上也是再次明確了多層次資本市場的定位，雖然不同市場層次、不同板塊之間有不同定位、不同分工，但各市場層次的發(fā)展目標卻是一致的，那就是促進要素市場化配置、更好服務實體經(jīng)濟。

    筆者認為，完善多層次資本市場體系，促進要素市場化配置，更有效地服務實體經(jīng)濟需要從融資端和投資端兩頭共同發(fā)力。

    從投資端來看，隨著居民收入水平不斷提高，財富管理和資產配置的需求日益增長，多層次的資本市場已成為滿足各種風險收益偏好投資者需求的重要平臺。

    今年3月份，23個部門聯(lián)合下發(fā)的《關于促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》提出，穩(wěn)定和增加居民財產性收入。無疑，多層次資本市場在裝滿居民“錢袋子”的進程中扮演著重要角色。數(shù)據(jù)顯示，今年滬深上市公司預計現(xiàn)金分紅1.36萬億元，再創(chuàng)歷史新高；今年1月份-5月份，實施股份回購的上市公司達199家，金額達147.31億元。投資者特別是中小投資者的獲得感進一步增強，“錢袋子”也更加充實了。

    實踐證明，每當我國資本市場發(fā)生重大制度性變革和進行市場化改革之時，就能充分激發(fā)廣大投資者的參與意識和投資熱情，資本市場呈現(xiàn)欣欣向榮的興旺景象。這從側面印證了當前A股市場持續(xù)上漲的動力所在。筆者認為，隨著多層次資本市場改革的推進，有不同風險收益需求的投資者都能在市場中找到適合自己的投資產品，進而實現(xiàn)財產性收入的穩(wěn)步增長。

    從融資端來看，完善多層次資本市場體系建設，大力發(fā)展直接融資市場，推動形成各板塊錯位發(fā)展、各有側重、相互補充的適度競爭格局，是更好發(fā)揮資本市場樞紐作用、服務實體經(jīng)濟的需要。

    發(fā)展多層次資本市場，給予不同發(fā)展階段的企業(yè)不同的資本市場平臺支持，讓各類企業(yè)都能夠享受直接融資的便利，這是多層次資本市場不斷優(yōu)化資源配置能力的價值所在。近年來，多層次資本市場體系建設不斷提速，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板以及區(qū)域股權市場的逐步完善為不同類型、不同發(fā)展階段、不同融資訴求的企業(yè)提供了多維度的融資渠道，加快了企業(yè)的轉型升級，充分發(fā)揮了資本市場的資源配置功能，進一步提升服務實體經(jīng)濟的能力。

    筆者認為，多層次資本市場的各板塊之間就像一道選擇題，每個投資者和企業(yè)都會根據(jù)自身的發(fā)展需求找到最適合自己的答案，在投資者和企業(yè)不斷優(yōu)化自己答案的過程中，一個“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的多層次資本市場新生態(tài)也逐步形成。