國(guó)壽安保擬任基金經(jīng)理張標(biāo)表示，雖然市場(chǎng)在大幅上行后出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但當(dāng)前A股并沒(méi)有充分反映資本市場(chǎng)健康發(fā)展的預(yù)期，也沒(méi)有充分反映經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、盈利改善的預(yù)期，這兩大利好因素將助推A股再上一個(gè)臺(tái)階。新藍(lán)籌靈活配置混合基金將聚焦于智能制造、消費(fèi)升級(jí)、新技術(shù)、新能源等新興領(lǐng)域，這其中有望成為或已經(jīng)成為盈利穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股能夠帶來(lái)可觀的超額收益。

    企業(yè)盈利與資本市場(chǎng)定位

    未被充分預(yù)期

    今年以來(lái)，貨幣政策、外資流入、資本市場(chǎng)定位、基本面預(yù)期等變化較大，由此也引發(fā)A股強(qiáng)勢(shì)上漲和近期的震蕩調(diào)整，張標(biāo)對(duì)此條分縷析：貨幣政策的表述一直是松緊適度，相機(jī)抉擇，這是一個(gè)短期因素，也影響了市場(chǎng)的短期走勢(shì)，但最終的走勢(shì)還是取決于基本面的變化。外資流入是一個(gè)慢變量。長(zhǎng)期看，中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌是必然趨勢(shì)，外資階段性流入或者流出，并不太能影響長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)。目前中國(guó)資本市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)還是掌握在國(guó)內(nèi)投資者手中，尤其是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，還有較大的提升空間。

    基本面預(yù)期方面，張標(biāo)表示，機(jī)構(gòu)間分歧相對(duì)較大?；久嫣幱诘撞坎⒂锌赡芷蠓€(wěn)回升，所以這一因素短期影響不大，中長(zhǎng)期向好。目前影響最大的是資本市場(chǎng)定位，這是一個(gè)長(zhǎng)期的正向影響，目前并未被市場(chǎng)充分預(yù)期。注冊(cè)制、科創(chuàng)板的推進(jìn)，打開(kāi)了創(chuàng)新型企業(yè)融資渠道，同時(shí)給PE、VC退出渠道，活躍了股權(quán)融資市場(chǎng)。目前資本市場(chǎng)的定位達(dá)到了前所未有的高度，這奠定了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

    在張標(biāo)看來(lái)，雖然市場(chǎng)短期大幅震蕩，但當(dāng)前A股并沒(méi)有充分反映資本市場(chǎng)健康發(fā)展的預(yù)期，也沒(méi)有充分反映經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、盈利改善的預(yù)期。隨著減稅降費(fèi)帶來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)觸底回升，疊加金融供給側(cè)改革、注冊(cè)制實(shí)施、科創(chuàng)板示范效應(yīng)帶來(lái)的資本市場(chǎng)健康發(fā)展，A股有望再上一個(gè)臺(tái)階。

    針對(duì)市場(chǎng)多空分歧較大，張標(biāo)表示，多空分歧的最大差別是角度?？辗阶⒅囟唐谟绊懸蛩?，包括貨幣政策的邊際變化、流動(dòng)性環(huán)境、海外因素影響等等，這些因素變化比較快，對(duì)投資者短期情緒影響也比較大。多方注重的是長(zhǎng)期走勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，高質(zhì)量發(fā)展是必然趨勢(shì)。A股很多優(yōu)質(zhì)公司估值處于合理偏低的水平，投資價(jià)值凸顯。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)走向健康發(fā)展，估值向成熟資本市場(chǎng)靠攏，很多具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司估值將進(jìn)一步提升。

    新藍(lán)籌有望帶來(lái)超額收益

    據(jù)了解，國(guó)壽安保新藍(lán)籌靈活配置混合的股票資產(chǎn)投資比例為0-95%。張標(biāo)表示，基于獲取絕對(duì)收益的理念，基金在建倉(cāng)期會(huì)以相對(duì)穩(wěn)健的操作積累安全墊，后期會(huì)維持中性偏高的股票倉(cāng)位。具體是通過(guò)滬深300的估值水平以及企業(yè)盈利的周期變化來(lái)對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行調(diào)整，出現(xiàn)極端下跌行情時(shí)，會(huì)輕倉(cāng)操作，充分發(fā)揮靈活配置型基金在股票倉(cāng)位管理上的優(yōu)勢(shì)。

    具體投資方向上，國(guó)壽安保新藍(lán)籌靈活配置混合將把不低于80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于新藍(lán)籌主題證券。張標(biāo)對(duì)此解釋為新藍(lán)籌里“新”和“藍(lán)籌”并重，“新”不僅包括新消費(fèi)、新科技、新產(chǎn)業(yè)、智能制造等新方向的優(yōu)質(zhì)公司，也包括原有領(lǐng)域中出現(xiàn)的新的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。他說(shuō)：“現(xiàn)有的很多藍(lán)籌股集中在金融、食品飲料、家電等一些板塊，未來(lái)這些板塊也可能出現(xiàn)其他的藍(lán)籌股，比如互聯(lián)網(wǎng)金融、智能家居等。”

    張標(biāo)進(jìn)一步表示，這幾年傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)改革，行業(yè)發(fā)展回歸正常，很多公司盈利也趨于穩(wěn)定。隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，這些行業(yè)的集中度也會(huì)進(jìn)一步提升，盈利好的優(yōu)質(zhì)公司會(huì)給投資者較高的分紅比例，具備一定的投資價(jià)值。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要有新的動(dòng)能，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由此前的投資、出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃?、消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，生產(chǎn)效率提升。在這一發(fā)展過(guò)程中，會(huì)涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀公司，它們分布在智能制造、消費(fèi)升級(jí)、新技術(shù)、新能源等新興領(lǐng)域，這些公司治理優(yōu)秀，產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)有一定市場(chǎng)占有率，在產(chǎn)業(yè)中有一定話語(yǔ)權(quán)，有望成為或已經(jīng)成為盈利穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，這些公司的成長(zhǎng)將帶來(lái)可觀的超額收益。

    針對(duì)科創(chuàng)板推出對(duì)現(xiàn)有A股相關(guān)板塊的估值影響，張標(biāo)表示，科創(chuàng)板初期可能會(huì)帶來(lái)A股科技股板塊的估值略提升，后續(xù)會(huì)出現(xiàn)一些分化，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的估值可能會(huì)持續(xù)上行，但不容易出現(xiàn)系統(tǒng)性的全板塊估值擴(kuò)張。