本報記者 蘇向杲

    持續關注保險股基本面的投資者可能又要失望了。

    截至2月17日，A股五大險企均已披露1月份保費。據《證券日報》記者統計，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險1月份原保費（下稱“保費”）合計達5719.6億元，同比僅增長1.86%。從業務看，占五大險企保費近八成的壽險保費增速依舊低迷，產險保費增速雖現復蘇跡象，但對行業保費的拉動作用并不明顯。

    在國內保險市場，五大上市險企市場份額較高，是行業發展的風向標，其歷年1月份保費增速尤被行業所看重。不過，今年1月份五大上市險企合計保費增速創下近四年的新低。據記者梳理，2019年至2022年，五大上市險企歷年1月份合計保費同比增速依次為14.3%、6.4%、6.26%、1.86%，整體來看，近四年增速下行趨勢明顯。

    資深精算師徐昱琛等業內人士對《證券日報》記者分析道，今年1月份五大上市保費增速低迷與以下幾個原因有關：一是去年1月份保費基數較高，給今年保費增速帶來一定壓力；二是壽險業展業依賴線下渠道，疫情持續反復對險企展業帶來影響；三是宏觀經濟增速放緩及消費者需求疲軟從需求端影響了行業保費增速；四是保險營銷員此前的大量流失，影響了壽險公司的產能。

    壽險業依舊壓力重重

    據《證券日報》記者梳理，今年1月份，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險的保費收入分別為2072億元、1364.86億元、1155.12億元、768.95億元、358.68億元，分別同比增長-5.34%、1.21%、17.89%、2.29%、3.57%。

    從業務來看，中國人壽與新華保險不經營財產險業務，中國平安、中國太保、中國人保則既經營壽險業務還經營財產險業務。總體而言，今年1月份壽險保費在上市險企總保費中占比接近80%，也是影響行業保費增速的決定性因素。

    從上市險企壽險業務具體來看，1月份，中國人壽、平安人壽、太保壽險、人保壽險、新華保險的保費分別為2072億元、986億元、559億元、466億元、359億元，分別同比增長-5.34%、-0.6%、-1.06%、30.17%、3.57%。總體來看，這五家險企壽險保費合計為4441.68億元，同比下滑0.19%，延續了去年的低迷態勢。

    對此，國盛證券分析師趙耀表示，壽險負債端承壓態勢顯著，且當前尚未看到明顯的改善跡象。

    從銷售的角度來看，一家上市險企北京分公司市場部相關負責人告訴記者，今年新單保費銷售難度依然很大，市面上的爆款產品不多，且各險企的產品頗為同質化，基層銷售人員的業績壓力不小。與此同時，今年以來，公司營銷員也在繼續流失，這對產品規模的增長帶來影響。相對而言，針對高端客戶業務人員的業績增速較好，不過這些業務在總保費占比不高。

    對于現階段壽險公司發展的困境和原因，太平人壽總經理程永紅表示，背后的主要因素涉及行業的供需兩端。供給端方面，行業人口“紅利”消失，增員環境變難。在需求端，客戶基本剛需逐步被滿足，競爭逐步進入“紅海”。

    值得關注的是壽險業供需兩弱或將持續影響行業保費增速。穆迪近期報告認為，2022年中國壽險公司將面臨較低的收益率和疲弱的高利潤率保單銷售，未來12個月至18個月壽險公司的保費增長將保持疲弱，主要由于行業面臨保險需求下降、銷售活動受限、代理人規模縮減，以及產品特點和銷售方式受到的監管趨嚴。

    產險復蘇但提振作用有限

    與壽險業務不同的是，1月份產險保費增速出現明顯的復蘇跡象。

    據記者統計，財產險業“老三家”人保財險、平安產險、太保產險1月份的保費分別為604億元、328億元、210億元，同比分別增長13.8%、8.2%、12.7%。“老三家”1月份合計保費為1142億元，同比增長11.96%，呈現明顯的復蘇態勢。

    不過，財產險保費在上市險企乃至全行業的保費占比并不高，因此，其對上市險企和行業整體保費的拉動效果不明顯。

    引人注意的是，1月份非車險業務表現亮眼，有望持續推動上市險企產險保費增長。從人保財險披露的數據看，1月份其非車險保費收入328.48億元，同比增長13.2%，占總保費的54.6%，非車險業務保費占比已經超過車險業務9.2個百分點。整體來看，在車險綜改后，人保財險在非車險業務領域的占比進一步擴大，成為拉動保費增長的強勁動力。

    實際上，早在車險綜改之際，上市險企就紛紛布局非車險業務。平安產險常務副總經理史良洵此前表示，公司未來在非車險領域，將主要從健康和出行兩個領域深度布局。從健康險市場來看，預計到2025年將增長到2萬億元，規模龐大的市場需要險企去研發、設計更多優質產品。從出行領域來看，當前市場上諸多產品和保障服務還不豐富，公司將著力設計一些更加匹配用戶需求的產品和服務。

    從行業來看，亦有大批險企開始加碼非車險業務。安盛天平財險首席執行官朱亞明近期表示，當前車險進入轉型深水區，財險公司紛紛加快以健康險為代表的非車險業務布局，而非車險業務的經營則考驗著保險公司的承保、理賠等綜合能力。

    在業內人士看來，非車險業務的經營風險也較為多元，未來是否能持續推動上市險企財產險利潤的增長仍有待觀察。