■本報記者 王思文

    11月11日，正值“雙11”狂歡節(jié)，發(fā)行金額達(dá)80億元的“中金花唄授信付款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”的審核通過引起市場關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士表示消費(fèi)金融ABS發(fā)行正在回暖，也有人提出今年ABS市場發(fā)行有所遇冷。

    《證券日報》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，市場新增發(fā)行1098單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)?？傆?.8萬億元，較去年同期的2.01萬億元下滑了9.28%。但ABN的發(fā)行規(guī)模驟增77.11%。

    事實(shí)上，自2017年開始，ABS便以勢不可擋的發(fā)展趨勢在我國融資市場中逐漸站穩(wěn)腳步。興業(yè)證券結(jié)構(gòu)融資部負(fù)責(zé)人接受《證券日報》記者采訪時表示：“由于此前行業(yè)基數(shù)也較低，今年ABS市場仍然呈穩(wěn)定增長的趨勢，尤其是ABN，市場還是有非常大的發(fā)展空間，總體來說，整個行業(yè)還處在從一個新興行業(yè)向成熟過渡發(fā)展的階段。”

    年內(nèi)ABS項(xiàng)目數(shù)量過千只

    發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.8萬億元

    ABS市場新增發(fā)行項(xiàng)目仍絡(luò)繹不絕。11月11日，發(fā)行金額達(dá)80億元的“中金花唄授信付款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”已通過上交所的審核，發(fā)行人為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，承銷商是中金公司。

    從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)我國資產(chǎn)證券化市場已累計新增發(fā)行項(xiàng)目1098只，累計發(fā)行規(guī)模約1.8萬億元，其中信貸ABS市場累計發(fā)行規(guī)模7923.9億元，企業(yè)ABS市場累計發(fā)行規(guī)模達(dá)8114.41億元，ABN市場累計發(fā)行規(guī)模達(dá)2226.63億元。相較去年數(shù)據(jù)，信貸ABS、企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模小幅下滑，ABN增長顯著，整體新增發(fā)行規(guī)模未有去年同期的明顯快速增長趨勢，甚至出現(xiàn)小幅下滑現(xiàn)象。

    不過這一下滑現(xiàn)象并不被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)同。“整體來看ABS市場還是處在穩(wěn)定增長的態(tài)勢。”興業(yè)證券結(jié)構(gòu)融資部負(fù)責(zé)人告訴《證券日報》記者：“之前單一的品種比較集中，比如消費(fèi)金融類，在控杠桿的背景下，這類公開市場的發(fā)行量相對減少。今年上半年量比較大的是地產(chǎn)供應(yīng)鏈，現(xiàn)在因?yàn)檎w地產(chǎn)融資受控的原因，發(fā)行量也有所下降。另外，業(yè)內(nèi)期盼已久的公募reits在今年還未正式推出，類reits由于本身交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度，包括最核心的稅費(fèi)問題，導(dǎo)致這部分的量也沒有大規(guī)模的擴(kuò)張，所以導(dǎo)致今年年內(nèi)ABS的快速增長趨勢逐漸放緩。”

    住房抵押貸款發(fā)行規(guī)模最大

    達(dá)3873億元

    具體來看，企業(yè)ABS方面，年內(nèi)新增發(fā)行項(xiàng)目766只，新增發(fā)行規(guī)模達(dá)8114.41億元，同比下滑15.1%。其市場份額達(dá)44.43%，相較前三季度市場份額下降近2個百分點(diǎn)。其中應(yīng)收賬款發(fā)行規(guī)模依舊最大，年內(nèi)發(fā)行規(guī)模達(dá)2554.89億元。企業(yè)債權(quán)發(fā)行規(guī)模緊隨其后，達(dá)到2174.6億元。租賃租金、小額貸款、信托受益權(quán)、保理融資債權(quán)的發(fā)行規(guī)模分別為1073.31億元、805.34億元、424.26億元、328.16億元，位居前列。

    信貸ABS方面，年內(nèi)新增發(fā)行項(xiàng)目144只，增發(fā)行規(guī)模達(dá)7923.9億元，同比下滑15%。市場份額達(dá)43.38%，相較前三季度市場份額上升3個百分點(diǎn)。其中個人住房抵押貸款（RMBS）發(fā)行規(guī)模依舊最大，發(fā)行規(guī)模達(dá)3873.06億元。汽車貸款發(fā)行規(guī)模緊隨其后，達(dá)到1744.94億元。其次是信用卡貸款、企業(yè)貸款、消費(fèi)性貸款、不良貸款和租賃資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模分別為1171.43億元、795.9億元、189.74億元、104.8億元。

    ABN方面，新增發(fā)行項(xiàng)目188只，新增發(fā)行規(guī)模2226.63億元，市場份額占比12.19%。其中票據(jù)收益發(fā)行規(guī)模最大，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過一千億元，達(dá)1075.53億元。“我認(rèn)為ABN跟ABS在內(nèi)核上沒有本質(zhì)區(qū)別，第一它是針對企業(yè)客戶，第二它現(xiàn)在也是SPV結(jié)構(gòu)，只是監(jiān)管分類的原因被區(qū)分開來了。主承銷商主要是銀行，無論是客戶基礎(chǔ)上還是投資上都有券商不可比擬的優(yōu)勢。”

    此外，年內(nèi)還有多類ABS產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)首發(fā)。例如，近期落地的首單項(xiàng)目：全國首單以國有土地租金收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品“海墾控股集團(tuán)土地承包金資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”；全國首單專利許可知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品“興業(yè)圓融-廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”；中國境內(nèi)首單承續(xù)發(fā)行的股權(quán)型類REITs“光證資管-光控安石商業(yè)地產(chǎn)第2期觀音橋大融城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃”。

    104家金融機(jī)構(gòu)參與承銷

    招商證券1885億元居首

    從承銷方面來看，今年已有104家金融機(jī)構(gòu)參與到資產(chǎn)支持證券承銷業(yè)務(wù)上來，其中券商數(shù)量最多。

    具體來看，截至11月13日，資產(chǎn)支持證券承銷規(guī)模最大的是招商證券，總承銷額達(dá)到1885.78億元，共承銷301只ABS項(xiàng)目；中信證券、中金公司分別位居第二位、第三位，在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)ABS承銷金額分別為1560.93億元、1140.04億元。位居前十位的ABS承銷商還有中信建投證券、平安證券、光大證券、海通證券、華泰證券、中國銀行和信達(dá)證券。中國銀行則是唯一一家擠進(jìn)ABS承銷榜前十位的銀行。

    隨著今年年初ABS市場結(jié)構(gòu)的迅速變化，主承銷商排行榜在今年發(fā)生大洗牌。截至目前，平安證券、海通證券、中國銀行和建設(shè)銀行異軍突起，曾為螞蟻金服項(xiàng)目承銷主力軍、ABS“老將”德邦證券已降至第20位。