本報(bào)記者 周尚伃

    今年一季度，雖受疫情影響，但對(duì)證券行業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)情況還算不錯(cuò)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，透過上市券商前3個(gè)月的月報(bào)數(shù)據(jù)，一季度的整體業(yè)績(jī)輪廓得以顯現(xiàn)。一季度，37家上市券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收712.3億元（剔除2020年新上市的中銀證券數(shù)據(jù)，下同），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)301.3億元。回顧去年同期，35家上市券商一季度凈利潤(rùn)為320.5億元。4月20日晚間，首份上市券商2020年一季報(bào)出爐。華西證券發(fā)布了2020年一季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.15億元，同比下降12.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.75億元，同比下降20.72%。

    為此，對(duì)于券商一季度的業(yè)績(jī)情況，申萬(wàn)宏源分析師馬鯤鵬認(rèn)為，“一季度高波動(dòng)市場(chǎng)特征下，頭部券商業(yè)績(jī)韌性彰顯。預(yù)計(jì)行業(yè)2020年一季度業(yè)績(jī)小幅下滑，全年仍實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)正增長(zhǎng)；而以中信證券為首的龍頭券商2020年一季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，為全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)打下強(qiáng)有力基礎(chǔ)。”

    “今年一季度因新冠疫情影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍受到抑制，預(yù)計(jì)大部分上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下降。考慮到一季度權(quán)益市場(chǎng)狀況，證券板塊將成為少數(shù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的板塊。基于如下假設(shè)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)30%，投行同比增長(zhǎng)50%，資管業(yè)務(wù)持平，信用業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)20%，投資同比下降15%。根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)占比情況推測(cè)，上市券商一季度業(yè)績(jī)大概率實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。”招商證券分析師鄭積沙表示。

    東北證券分析師王鳳華表示，“資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，將打開券商更多業(yè)務(wù)空間。頭部券商有望做大做強(qiáng)，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”

    同時(shí)，對(duì)于券商板塊的投資建議，王鳳華認(rèn)為，“目前券商板塊PB估值為1.5倍，處于中樞偏下區(qū)間，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.1-1.7倍，行業(yè)歷史估值的中位數(shù)為2.4xPB（2012年至今），市場(chǎng)未體現(xiàn)出對(duì)龍頭券商的估值溢價(jià)。建議關(guān)注在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)的龍頭券商，可增持中信證券、華泰證券、海通證券、國(guó)泰君安；此外，建議關(guān)注一季度利潤(rùn)正增長(zhǎng)的中型券商。”

（編輯 白寶玉）