■閻岳

    宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好讓人踏實，A股市場的擰巴卻讓人鬧心。都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，但A股卻是天氣預(yù)報中的分散性陣雨，讓人找不到規(guī)律。A股市場怎樣才能跟上宏觀經(jīng)濟的節(jié)奏呢？

    7月3日，國務(wù)院正式印發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，明確了大氣污染防治工作的總體思路、基本目標、主要任務(wù)和保障措施，提出了打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的時間表和路線圖。筆者由此想到，現(xiàn)在的A股市場是不是也需要打一場這樣的保衛(wèi)戰(zhàn)呢？答案當(dāng)然是肯定的，而且這場保衛(wèi)戰(zhàn)一定要打贏。

    近年來，監(jiān)管層不遺余力地銳意改革，目的就是給企業(yè)和投資者創(chuàng)造一個和諧融洽的投融資環(huán)境，讓前者順利融到資金，后者有好的投資標的可供選擇，最終建成一個融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。

    證監(jiān)會副主席方星海在今年召開的陸家嘴論壇上說：在新時代新階段，資本市場承載著促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的一份重任；我們要按照合格投資者和成熟市場的高標準需求改革資本市場的制度安排，這樣才能體現(xiàn)以開放促改革、促發(fā)展的道理，才能提高我國資本市場的質(zhì)量和國際競爭力。

    國民經(jīng)濟保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢需要一個穩(wěn)健發(fā)展的資本市場，而后者的穩(wěn)健發(fā)展對前者的積極作用是不可替代的。由此可見，制定一個打贏A股保衛(wèi)戰(zhàn)的行動計劃也是十分有必要的。

    這場A股保衛(wèi)戰(zhàn)該怎么打？筆者姑且在此拋磚引玉。筆者認為，A股市場投資和融資環(huán)境的建設(shè)治理同樣重要，厚此薄彼或者“一手軟一手硬”顯然是不利于市場穩(wěn)健發(fā)展的。

    央行新近發(fā)布的貨幣政策委員會第二季度例會公報中釋放了重磅的政策信號，其中一條是取消了此前一直強調(diào)的“提高直接融資比重”的表述，進而更加強調(diào)“提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力”，且提出要“穩(wěn)定市場預(yù)期”。各界認為，A股市場的預(yù)期也應(yīng)在穩(wěn)定之列。

    筆者認為，這一變化體現(xiàn)出監(jiān)管層對資本市場的呵護，對穩(wěn)定市場預(yù)期有積極作用。資本市場是一個服務(wù)實體經(jīng)濟的投、融資場所，片面強調(diào)它的融資功能顯然不利于市場的穩(wěn)健發(fā)展，過度放大它的投資功能則又會助長投機行為。只有投、融資得到足夠重視，并且尋找到市場各方可以接受的一個平衡點，A股市場才會走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。

    從投資的角度來講，監(jiān)管層要向A股市場投資者灌輸理性投資、價值投資和長期投資的理念，運用稅收、減免費用等各種政策工具把眾多的散戶投資者引向公募基金，強化對機構(gòu)投資者的監(jiān)管，切實保護各類投資者的合法權(quán)益；從融資的角度來說，要堅持IPO常態(tài)化不動搖，并且要找到IPO融資規(guī)模與市場可承受規(guī)模之間的契合點，嚴把IPO企業(yè)的準入關(guān)。

    同時，金融監(jiān)管層要及時向市場釋疑金融政策和資本市場政策，準確傳導(dǎo)政策意圖消除市場疑慮。這些應(yīng)該作為制度建設(shè)的一方面，提升各金融監(jiān)管部門的使命自覺。

    7月2日，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立并召開會議。會議認為，當(dāng)前我國經(jīng)濟正向高質(zhì)量發(fā)展邁進，市場主體韌性強，國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險的諸多有利條件，對此充滿信心，下一步各項工作都將按既定方案有序推進。

    上述信息也完全可以看作是在給A股市場打氣。當(dāng)然了，A股市場要想走出目前的窘境，進入穩(wěn)健發(fā)展的軌道，就應(yīng)該自立自強，打贏這場保衛(wèi)戰(zhàn)。