東北證券

    修復行情進入起步期

    近期海外不確定因素對市場的影響明顯趨緩，同時前期一度放大的融資融券減少金額也逐漸收窄，上周四呈現凈買入態勢。此外，上周3500億元左右的日均成交金額對應我們的博弈存量指標為0.27，顯示目前市場仍然處于修復行情的起步期，后續市場有望隨著成交金額的上升而同步走高。

    上周資金繼續向成長板塊聚集，資金集中度快速上升，成交額變異系數快速升到上軌附近。具體來看，上周創業板占全市場成交額比例再度上升至22%以上，超過了今年4月創業板指調整前的峰值。對照此前的市場演繹過程，成交占比下滑可能將領先于板塊相對價格的調整，對此投資者需要適時關注。

    基本面方面，上周公布的6月社融數據較5月有所改善，進出口貿易隨著海外經濟分化格局的延續未來仍將呈現均衡態勢，CPI和PPI顯示我國經濟沒有滯脹風險，繼續保持較強的韌性。

    行業配置方面，建議以中性角度尋找細分行業的頭部公司。比如，上周雖然成長板塊表現更佳，但行業中性組合的漲跌幅顯示，大市值個股組合的漲幅超越了小市值個股組合的表現。此外，上周決策層召開會議強調關鍵核心技術是國之重器，必須切實提高我國關鍵核心技術創新能力，把科技發展主動權牢牢掌握在自己手里，為我國發展提供有力科技保障，相關核心技術創新領域有望成為A股市場運行的重要主線。