可轉(zhuǎn)債市場7月異常熱鬧，前有基金經(jīng)理怒懟某保險資管機構(gòu)頻繁申贖，造成巨大沖擊成本，后有中證轉(zhuǎn)債指數(shù)期間最高上探至399.54點，創(chuàng)近六年新高。

    轉(zhuǎn)債市場的表現(xiàn)可圈可點，交易規(guī)模也出現(xiàn)放大，兩市轉(zhuǎn)債合計成交額較6月份同期環(huán)比增長近4000億元，增幅近四成。361只可轉(zhuǎn)債中（剔除7月份以來上市的11只可轉(zhuǎn)債）有237只月內(nèi)實現(xiàn)上漲，其中，有40只漲幅在20%以上，表現(xiàn)強勢。

    可轉(zhuǎn)債基金二季度平均上漲5.74%

    7月以來，有49只可轉(zhuǎn)債的累計成交額超百億元。目前價格超過200元的可轉(zhuǎn)債達到27只，其中價格最高的是晶瑞轉(zhuǎn)債，目前的價格在606.7元，恩捷轉(zhuǎn)債緊隨其后為424元，排在全市場第二；跌破100元面值的轉(zhuǎn)債只有15只，亞藥轉(zhuǎn)債的價格領(lǐng)跌全市場，目前僅為78.5元。此外，搜特轉(zhuǎn)債為78.8元，花王轉(zhuǎn)債83.6元，其余12只可轉(zhuǎn)債則都在90元之上。

    進可攻退可守的特性，讓可轉(zhuǎn)債受到基金的歡迎，今年二季度基金對可轉(zhuǎn)債的配置再創(chuàng)歷史新高。浙商證券分析師孫歐表示，今年二季度，公募基金轉(zhuǎn)債持倉市值再創(chuàng)新高達1833億元，較今年一季度環(huán)比提升13.38%，持倉市值增速環(huán)比上升6.61個百分點。轉(zhuǎn)債持倉市值占基金凈值比為0.80%。從基金的持倉來看，銀行、非銀、交運轉(zhuǎn)債持倉市值居前，分別為434億、112億和109億元，持倉占比分別為32.48%、8.36%和8.17%。從基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模來看，混合債券型二級基金持有規(guī)模最大，共持有轉(zhuǎn)債市值960.8億元，規(guī)模遠大于其他類型基金。

    可轉(zhuǎn)債走強，可轉(zhuǎn)債基金也迎來高光時刻。截至二季度末，市場共46只可轉(zhuǎn)債基金公布相關(guān)數(shù)據(jù)，有可比數(shù)據(jù)的45只轉(zhuǎn)債基金二季度單位凈值平均漲幅為5.74%，跑贏中證轉(zhuǎn)債指數(shù)1.2個百分點，其中7只轉(zhuǎn)債基金二季度單位凈值漲幅超過10%，前海開源可轉(zhuǎn)債基金收益率最高，達到17.1%。年初至今，45只轉(zhuǎn)債基金單位凈值漲幅平均值為8.95%，較一季度大幅改善。部分規(guī)模較大的可轉(zhuǎn)債基金二季度份額大幅提升，如富國可轉(zhuǎn)債、鵬華可轉(zhuǎn)債、匯添富可轉(zhuǎn)債、興全可轉(zhuǎn)債等。

    天風證券市場策略分析師孫彬彬表示，轉(zhuǎn)債因為有債底保護而通常被視為相對“抗跌”，但事實表明特定情形下轉(zhuǎn)債表現(xiàn)可能好于其他權(quán)益類資產(chǎn)。轉(zhuǎn)債相對正股明顯占優(yōu)的行情較為少見，通常要求平價、偏股型轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率、偏債純債溢價率等指標同步上升，正股價格強勁同時市場情緒有所修復(fù)，致使轉(zhuǎn)債市場收益亮眼。

    私募排排網(wǎng)研究主管劉有華接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，雖然7月可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)得可圈可點，不過受到貿(mào)易環(huán)境不確定性和月底半年度經(jīng)濟會議政策方向的不確定性等因素影響，大概率市場還是會趨于謹慎，因此建議從三方面尋找可轉(zhuǎn)債投資機會：其一，高景氣度高成長板塊走強趨勢有望延續(xù)，可以從中報業(yè)績?nèi)胧郑P(guān)注具有高增長正股的可轉(zhuǎn)債機會；其二，大盤股經(jīng)過了較長時間的調(diào)整和近期的暴跌之后，估值風險得到了一定的釋放，可關(guān)注業(yè)績符合預(yù)期或者超跌的大盤轉(zhuǎn)債機會；其三，可持續(xù)關(guān)注景氣度和市場熱度較高的光伏、新能源、半導(dǎo)體等板塊中龍頭個股的轉(zhuǎn)債機會。

    頻繁申贖引來基金經(jīng)理不滿

    由于可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，還引來機構(gòu)套利。

    中海基金的基金經(jīng)理彭海平近日在朋友圈吐槽某家保險資管公司，希望對方以后再也不要申購中海可轉(zhuǎn)債了，事不過三。彭海平稱，上述保險資管在知道其持倉以及風格的情況下，7月22日，申購2200多萬元，7月23日，又申購了1500萬元。結(jié)果不到5個交易日，該公司又贖回2000萬元。

    彭海平對此表示不滿。有傳言表示，涉事保險資管與中國太平相關(guān)，但雙方都未證實。彭海平后續(xù)對其個人言論表示，向大家道歉。

    針對上述機構(gòu)五天內(nèi)超千萬的贖回動作，有華南某私募基金經(jīng)理吳平表示，頻繁的大額申贖肯定會對基金造成沖擊，特別是基金倉位較高的時候，一旦出現(xiàn)大額贖回，為了應(yīng)對流動性沖擊，基金經(jīng)理不得不賣出持倉應(yīng)對贖回，影響投資節(jié)奏。因此不少基金對大額申贖，特別是贖回都有限制，一般認為單個交易日，贖回規(guī)模達到基金規(guī)模的10%或者以上，就被認為是大額贖回，需要進行限制。也就是說10個億的基金，每天最高贖回規(guī)模應(yīng)在1個億。

    據(jù)二季報顯示，中海可轉(zhuǎn)債的基金總規(guī)模約1.55億元，截至6月30日，基金A類份額凈值0.883元（累計凈值1.093元），C類份額凈值0.878元（累計凈值1.088元）。以此觀察，上述保險資管對中海可轉(zhuǎn)債的幾次申贖確實形成一定的壓力。

    不過吳平也認為，既然是開放式基金，就需要應(yīng)對申贖，基金申贖都是按基金條款來操作的，基金經(jīng)理的指責其實并不應(yīng)該，主要還是這款基金在設(shè)計上有一定的缺陷。