證券時(shí)報(bào)記者 陸慧婧

    近一段時(shí)間，基金發(fā)行整體情況不錯(cuò)，但仍然冷熱不均，未能完成募集的情況再次出現(xiàn)。

    昨日，國(guó)聯(lián)安基金發(fā)布公告稱，國(guó)聯(lián)安增祥純債基金合同不能生效，這也是今年以來第16只發(fā)行失敗的基金。

    根據(jù)公告，國(guó)聯(lián)安增祥純債基金去年10月就已獲批，今年4月27日開始首發(fā)，募集截止日期為7月26日。到基金募集期限屆滿，國(guó)聯(lián)安增祥未能滿足基金合同約定的備案條件，基金合同不能生效。

    根據(jù)相關(guān)規(guī)定，新基金獲批之后半年內(nèi)要開始發(fā)行。從上述幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)來看，該基金基本上是壓著最后期限推進(jìn)發(fā)行，而且用足了法規(guī)規(guī)定的新基金三個(gè)月的最長(zhǎng)募集期。

    “中長(zhǎng)期純債基金一般都是面向機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行，或是按照機(jī)構(gòu)需求上報(bào)，如果獲批后需求發(fā)生了變化，即便把發(fā)行檔期押后，最終也沒有成功發(fā)行。”一位基金公司產(chǎn)品部人士說。

    該產(chǎn)品部人士透露，純債基金在上報(bào)之前，基金公司一般會(huì)先了解機(jī)構(gòu)需求，上報(bào)符合其投資策略的產(chǎn)品。不過，根據(jù)公募基金審核流程，固定收益基金的審批通道分為普通純債基金和二級(jí)債基兩種，純債基金只能批一只報(bào)一只，而審批流程長(zhǎng)的話可能需要3-4個(gè)月時(shí)間，發(fā)生變化的空間較大。

    “一種可能發(fā)生的情況是，在基金產(chǎn)品待批的幾個(gè)月時(shí)間里，債券市場(chǎng)行情發(fā)生了較大變化，例如信用債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)擴(kuò)大或收窄的走勢(shì)，與機(jī)構(gòu)投資者的投資目標(biāo)不再匹配，機(jī)構(gòu)客戶決定不再申購(gòu)原本有初步意向的基金產(chǎn)品；另一種情況可能是，機(jī)構(gòu)資金講究使用效率，等不到基金獲批已另作他用。”上述基金公司市場(chǎng)部人士分析。

    “開放式基金要求單一持有人比例不超過50%，也就是說，一只基金有多個(gè)機(jī)構(gòu)持有者，而他們的需求要較為一致。若之前談妥的機(jī)構(gòu)中途出現(xiàn)‘變數(shù)’，也會(huì)影響產(chǎn)品的募集。”一位基金公司人士說。

    “其實(shí)，新基金也可以在市場(chǎng)上找到幫忙資金，以保證產(chǎn)品達(dá)到2億元成立線。不過，該基金若不存在真實(shí)需求，一旦打開申贖很快就會(huì)淪為迷你基金，而為了保證基金運(yùn)作，基金公司要投入大量資源。因此，現(xiàn)在很多基金公司干脆一開始就選擇募集失敗。”深圳一位基金公司市場(chǎng)部人士坦言。

    從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，純債基金發(fā)行并不算冷。截至7月28日，今年以來已發(fā)行成立114只純債基金，合計(jì)募集金額達(dá)到2702.02億元，平均募集規(guī)模超過20億元。其中，招商金融債3個(gè)月定開、鵬華永益3個(gè)月定開基金首發(fā)規(guī)模分別達(dá)到141.99億元、107.5億元，都是百億級(jí)新基金。

    而純債基金最近兩個(gè)月的發(fā)行情況也較為理想，募集超過50億元的純債基金超過14只，新沃安鑫87個(gè)月定開、東海鑫享66個(gè)月定開兩只攤余成本法債券基金募資都超過50億元；建信裕豐利率債在內(nèi)等7只三個(gè)月定開債也都達(dá)到了50億元以上的發(fā)行規(guī)模。

    有業(yè)內(nèi)人士提到了托管銀行的關(guān)系。“托管行有時(shí)也是純債基金的資金方。比如，興業(yè)銀行目前投資純債基金比較多，且偏好定期開放的形式，這樣在投資上利于杠桿操作，主投的也都是金融債等利率債品種，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)較為謹(jǐn)慎。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。統(tǒng)計(jì)顯示，首發(fā)規(guī)模在50億以上的純債基金有9只托管在興業(yè)銀行，華福證券、中信銀行、招商銀行、郵儲(chǔ)銀行、恒豐銀行各有一只。

    “純債基金的市場(chǎng)需求一直都在，公募基金有專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，僅是銀行的金融市場(chǎng)部每年的債券投資需求就有上萬(wàn)億。關(guān)鍵還是看基金公司的投資業(yè)績(jī)、投資風(fēng)格及風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)能否滿足機(jī)構(gòu)需求。”上海一位基金公司人士說。