證券時報記者 陸慧婧

    近一段時間，基金發行整體情況不錯，但仍然冷熱不均，未能完成募集的情況再次出現。

    昨日，國聯安基金發布公告稱，國聯安增祥純債基金合同不能生效，這也是今年以來第16只發行失敗的基金。

    根據公告，國聯安增祥純債基金去年10月就已獲批，今年4月27日開始首發，募集截止日期為7月26日。到基金募集期限屆滿，國聯安增祥未能滿足基金合同約定的備案條件，基金合同不能生效。

    根據相關規定，新基金獲批之后半年內要開始發行。從上述幾個時間點來看，該基金基本上是壓著最后期限推進發行，而且用足了法規規定的新基金三個月的最長募集期。

    “中長期純債基金一般都是面向機構客戶發行，或是按照機構需求上報，如果獲批后需求發生了變化，即便把發行檔期押后，最終也沒有成功發行。”一位基金公司產品部人士說。

    該產品部人士透露，純債基金在上報之前，基金公司一般會先了解機構需求，上報符合其投資策略的產品。不過，根據公募基金審核流程，固定收益基金的審批通道分為普通純債基金和二級債基兩種，純債基金只能批一只報一只，而審批流程長的話可能需要3-4個月時間，發生變化的空間較大。

    “一種可能發生的情況是，在基金產品待批的幾個月時間里，債券市場行情發生了較大變化，例如信用債風險溢價擴大或收窄的走勢，與機構投資者的投資目標不再匹配，機構客戶決定不再申購原本有初步意向的基金產品；另一種情況可能是，機構資金講究使用效率，等不到基金獲批已另作他用。”上述基金公司市場部人士分析。

    “開放式基金要求單一持有人比例不超過50%，也就是說，一只基金有多個機構持有者，而他們的需求要較為一致。若之前談妥的機構中途出現‘變數’，也會影響產品的募集。”一位基金公司人士說。

    “其實，新基金也可以在市場上找到幫忙資金，以保證產品達到2億元成立線。不過，該基金若不存在真實需求，一旦打開申贖很快就會淪為迷你基金，而為了保證基金運作，基金公司要投入大量資源。因此，現在很多基金公司干脆一開始就選擇募集失敗。”深圳一位基金公司市場部人士坦言。

    從統計數據來看，純債基金發行并不算冷。截至7月28日，今年以來已發行成立114只純債基金，合計募集金額達到2702.02億元，平均募集規模超過20億元。其中，招商金融債3個月定開、鵬華永益3個月定開基金首發規模分別達到141.99億元、107.5億元，都是百億級新基金。

    而純債基金最近兩個月的發行情況也較為理想，募集超過50億元的純債基金超過14只，新沃安鑫87個月定開、東海鑫享66個月定開兩只攤余成本法債券基金募資都超過50億元；建信裕豐利率債在內等7只三個月定開債也都達到了50億元以上的發行規模。

    有業內人士提到了托管銀行的關系。“托管行有時也是純債基金的資金方。比如，興業銀行目前投資純債基金比較多，且偏好定期開放的形式，這樣在投資上利于杠桿操作，主投的也都是金融債等利率債品種，對信用風險較為謹慎。”一位業內人士表示。統計顯示，首發規模在50億以上的純債基金有9只托管在興業銀行，華福證券、中信銀行、招商銀行、郵儲銀行、恒豐銀行各有一只。

    “純債基金的市場需求一直都在，公募基金有專業的投研團隊，僅是銀行的金融市場部每年的債券投資需求就有上萬億。關鍵還是看基金公司的投資業績、投資風格及風控標準能否滿足機構需求。”上海一位基金公司人士說。